河北
来源：市场资讯
（来源：工银瑞信基金）
8月以来，《求是》连发多篇文章提及服务消费，从发展意义、卡点堵点到落地抓手、实施方式进行了系统阐述。而上一轮官媒同量级、同密度点名服务消费，出现在2025年底至2026年初，伴随着指导性政策陆续出台。
工银瑞信大消费团队认为，我国目前服务性消费支出占居民人均消费支出的比重有较大提升空间，随着人均GDP的增长和居民消费意识的转变，未来服务消费或存在明显的结构性机会。《求是》密集刊文论述服务消费，释放出政策层面对服务消费重点支持、大力发展的强烈信号，后续不排除新的激励政策出台。
当前政策大力支持服务消费，2025年9月以来，《关于扩大服务消费的若干政策措施》《加快培育服务消费新增长点工作方案》等指导性政策相继发布。2026年4月，高层就服务业发展作出重要指示并首次高规格召开全国服务业大会，此后官媒更是屡次提及。
服务消费占比提升符合我国经济社会发展的趋势。参照国际经验，随着人均GDP突破1万美元，服务消费占比将快速上升并主导消费结构。国家统计局数据显示，我国目前服务性消费支出占居民人均消费支出的比重为46%左右，而发达国家普遍在60%以上，服务消费有较大提升空间。
从投资层面看，综合考虑估值和业绩兑现，我们依次看好以下四个方向：一是优质景区，特别是与银发出游高度相关的游轮板块景气度较好；二是酒店，其中头部集团业绩兑现扎实，中长期成长逻辑清晰，且估值较低；三是教育，行业需求稳健，头部公司市占率持续提升，是内需板块中报业绩兑现最好的方向之一；四是免税，头部公司股价经过长时间调整，中长期成长空间值得看好。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
