又一家医疗器械企业登陆港股，麦科田(02041)“含金量”几何？

随着多家医疗器械企业中报密集披露，医疗器械板块整体修复态势明确，业绩端已出现向上拐点。据统计，据统计，2026年上半年，中证全指医疗器械指数营业收入同比增长7.62%，净利润同比增长10.49%，是四年来首个季度实现归母净利润正增长。

9月7日，麦科田(02041)正式于港交所挂牌上市，这意味着港股医疗器械板块再添一家平台型龙头。

医疗器械板块整体复苏之际，麦科田此次上市有哪些值得投资者关注的重点，行业未来发展趋势又将如何?下文将详细分析。

医疗器械行业景气度回升 商业化能力成市场关注重点

在全球人口老龄化趋势加剧、前沿医疗技术持续创新及人民健康需求不断提升的背景下，医疗器械行业长期保持稳健增长态势。据多家权威机构测算，2026年全球医疗器械市场规模预计在6000亿至8000亿美元之间，并有望于2035年突破万亿美元大关。

2026年上半年，中国医疗健康领域共发生814起投融资事件，同比增长13.8%;融资总额达725.6亿元人民币，同比增幅达41.7%，呈现明显的“量价齐升”态势，资本市场关注度显著升温。从资金流向来看，创新药、医疗器械及IVD领域仍为投资主体，且大额融资进一步向具备临床进展、产品验证或产业化能力的项目集中。

在资本市场愈发追求确定性的当下，企业的商业化能力、盈利能力正逐渐成为检验公司真实价值的“硬指标”。

以麦科田为例，公司正处于从亏损向盈利转变的关键节点，2023至2025年公司总营收从13.13亿元增长到16.19亿元，三年复合增速约11%，毛利率也从49.6%提升至53.7%，一路上行的趋势相当清晰。虽然早期因并购整合费用摊销等因素出现过阶段性亏损，但亏损逐年收窄，2025年正式实现扭亏为盈。

进入2026年，公司业绩改善势头进一步加快。前三个月营收同比增长19.1%至4.22亿元，经调整利润达到3,500万元，相比去年同期的1,510万元，同比大增132%;需要留意的是，2026年上半年公司有一笔2,506.5万元的股份支付费用，若排除该等非现金/非经营性因素的影响，公司核心业务实际上已经处于盈利状态。

现金流方面，2026年前三个月，经营活动所得现金流同比转正，期末现金及现金等价物为3.21亿元，说明公司已经具备了自我造血能力。

医疗器械行业的成长逻辑本质上是“厚积薄发”的过程，企业需通过长期、大规模的研发投入，稳步构筑产品与技术壁垒。

而今，盈利拐点的出现，无疑是一个积极信号，表明麦科田已经走过了“烧钱”的投入期，凭借公司在技术、产品、渠道等多方面构筑的坚实护城河，进入了更具可持续性的新经营阶段。

产业竞争逻辑转变 平台型企业有望率先受益

当前，全球医疗器械产业正加速向高端化、平台化方向演进。在这一趋势下，单一管线产品难以构建持久竞争壁垒，长期来看，具备完备产品矩阵并持续拓展生态布局的企业，将更有可能在激烈的市场竞争中获取更大份额。

伴随行业竞争不断加剧，医疗器械企业越发注重通过并购重组整合资源，以扩大规模、提升市场集中度与综合竞争力。头部企业频繁借助外延并购，丰富自身产品线和技术储备，进一步巩固竞争优势。

聚焦到企业层面，麦科田选择的是医疗器械行业典型的“平台化”路径，旨在打造跨越多赛道、多区域的平台型业务体系。

麦科田以药物输注产品起家，现已横跨生命支持、微创介入、体外诊断三大领域，产品组合包括超60种生命支持产品、110种微创介入产品及150种体外诊断产品。

三大业务虽分属不同赛道，但在渠道、客户、技术上都能形成复用和协同效应，并广泛覆盖临床科室、病房和诊所以及社区卫生中心、检验机构和家庭护理场景的临床需求。根据灼识咨询的资料，凭借创新和优质的医疗产品，以及覆盖广泛的临床部门，公司已成为中国最全面的医疗器械公司之一。

这样的多元化策略不仅让公司能够有效抵御单一赛道的波动风险，提升业绩安全垫，同样也更利于公司打造新的增长曲线，实现整体的稳健发展。从业绩来看，近三年麦科田的三大业务板块都实现全面增长，验证了这一战略的可行性。

其中，生命支持板块在2023-2025年间保持5-6亿元的营收，2026年前三月该板块的毛利率为44.9%。

微创介入板块三年间营收从5.87亿元跃升至8.12亿元，毛利率也从2023年的55.3%增长至2026年前3个月的61.8%，已成为拉动公司整体增长的核心引擎。

体外诊断业务持续增长，于2025年录得近2亿元收入，2026年前3个月保持53.3%的高毛利率。

产品矩阵布局广泛是一方面，另一方面，具体到麦科田的各个产品，技术实力也是个顶个的“能打”。

在生命支持板块，公司推出了全球首台远程输注控制系统，也是中国首个推出自主研发的多通道输注工作站、与MRI环境兼容的输注工作站、触控式输液泵及触控式肠内营养泵的国产品牌。按销售额计，2018年至2025年连续八年稳坐中国输注工作站头把交椅，2021年至2025年连续五年在肠内营养泵市场排名第一。

微创介入板块，公司是中国少数拥有内窥镜专有产品组合的国产品牌之一，按销售额计，2022年至2025年连续四年位列中国消化系统微创介入耗材市场前三，2023年至2025年连续三年跻身中国一次性胆道镜市场前五。

体外诊断板块，公司于2021年推出全球首款全自动血栓弹力图分析仪，按销售额计，2025年已进入中国血型检测设备市场前五。

技术与市场份额的领先，不仅表明公司具备扎实的技术壁垒，在商业化方面也足够成熟，从另一个侧面证实了业绩增长的“含金量”。

高端医械加速“出海” 海外市场贡献业绩新增量

当前，出海已成为国内医疗器械企业最为重要的增量方向之一。据中国医药保健品进出口商会统计，2026年上半年，我国医疗器械出口总额达271亿美元，同比增长12.4%;进口额154.6亿美元，同比下降9%，上半年实现贸易顺差116.4亿美元。

高端医疗设备在欧美等成熟市场持续取得突破，同时受益于新兴市场医疗需求升级以及“一带一路”共建国家合作不断深化，国产医疗器械在东盟、拉美、中亚等地区的市场渗透率也稳步提升。

麦科田早早展开海内外双轮布局，海外业务现已成为公司基本面中的突出亮点。

在国内，麦科田的产品已累计覆盖超过6,000家医院，包括约90%的三级甲等医院，覆盖31个省、直辖市及自治区;截至2025年底，公司已获得超300个国家药监局医疗器械注册证书，超40项FDA认证及超300个CE认证产品。

在海外，公司业务布局遍布亚太、欧洲、中东、非洲及美洲，覆盖140多个国家和地区，全球经销商网络超过3707家。2025年海外收入占比48.3%，俨然成为重要的营收支柱。

通过收购英国医疗器械公司Penlon和欧洲医疗器械经销商Vedefar，公司已在欧洲市场站稳脚跟，2025年欧洲、中东和非洲(EMEA)收入占比已达到26.6%。

根据招股计划，本次麦科田上市所得款项净额约35%用于研发投入，20%用于制造基地扩建，20%用于销售和营销能力提升，10%用于潜在的并购机会。

从这个资金规划，也可以清楚看出公司接下来的增长战略：研发端持续投入保证产品创新迭代，产能加码支撑商业化快速放量，全球化布局继续深化，同时保持对优质标的的并购灵敏度。多维度发力，在现有平台基础上继续做大规模、加深护城河。

整体来看，麦科田此次登陆港股，业绩方面盈利拐点已经确认，商业化路径成熟，平台型的全面产品组合和全球化布局也已构成足够的安全边际，是一家确定性充足的医疗器械赛道优质标的。值此招股窗口，市场投资者不妨关注潜在的中长期投资机会。