券商投顾净收入：15家翻倍式增长，2家“百亿”券商下滑

2026年上半年，资本市场波动加剧，投资者对专业化的投顾服务需求直接体现在券商投顾业务收入数据上。据wind统计，在A股上市的49家券商（含母公司上市）上半年投资咨询业务（简称“投顾”）净收入合计43.80亿元，同比增长59.75%，增速高于合计营收增速，但对营收贡献依旧较小，占比为1.14%。

其中，15家券商投顾净收入同比增速超100%，中小券商增速依旧领跑，东方财富证券增速高达18倍，而华创证券投顾对营收贡献度达7.06%，占比最高；上半年营收超百亿元券商中，国泰海通、广发证券实现翻倍式增长。

在财富管理模式向买方投顾转型中，券商纷纷强调客户留存。上半年，多家“百亿”券商代销金融产品收入同比实现翻倍，同时中信证券金融产品保有规模超万亿元，广发证券、中信建投等超4500亿元。

13家券商上半年投顾净收入超1亿元

东方财富增速领跑，华创证券营收占比最高

从A股上市的49家券商投顾业务净收入的绝对规模看，头部效应显著。Wind数据显示，2026年上半年，共有13家券商投顾净收入超过1亿元。

其中，中信证券以6.62亿元断层领跑，中金公司（4.15亿元）和中信建投（3.28亿元）分列第二、第三，东方财富（2.86亿元）、国泰海通（2.11亿元）跟随其后，还有长江证券、中泰证券、广发证券、申万宏源、长城证券、华创证券、兴业证券、国金证券投顾净收入均超1亿元。

在增速方面，据wind统计，上半年49家券商投顾净收入合计43.80亿元，同比增长59.75%，呈现“41升8降”格局，其中翻倍的有15家。

中小券商展现出更强的爆发力。东方财富以同比约18.1倍的增速高居榜首，上半年其投顾净收入从去年同期0.15亿元飙升至2.86亿元。增速紧随其后的是财达证券（311.21%）、西部证券（242.31%）。

从头部券商看，上半年营收超过百亿元的10家券商中，国泰海通、广发证券投顾净收入实现了翻倍式增长，同比分别增长182.47%、109.04%。值得注意的是，2025年3月，国泰君安增发股份对海通证券进行吸收合并，并重组为国泰海通证券。

另一方面，也有“百亿”券商出现下滑，如招商证券（-51.67%）、申万宏源（-12.97%）上半年投顾净收入同比出现负增长。

从投顾净收入占营收的比重来看，该业务对大多数券商的业绩贡献仍较小，49家券商合计占比仅1.14%。其中，华创证券以7.06%的占比居第一，湘财证券（5.17%）、长城证券（4.31%）、首创证券（4.28%）紧随其后。还有东北证券、天风证券、中原证券、东方财富、华林证券占比超3%，占比超2%的集中为中小券商。

在“百亿”营收俱乐部中，中金公司上半年投顾净收入占营收比重最高，达到2.17%，其次是中信建投（2.02%）、中信证券（1.33%），其余占比均在1%以下。

中信证券金融产品保有规模超万亿元

广发证券、中信建投超4500亿元

券商向买方投顾转型中，金融产品保有规模往往被视为衡量财富管理“含金量”的核心指标。据wind统计，2026年上半年，49家券商的代销金融产品净收入合计为108.69亿元，同比增长82.84%，占经纪业务净收入的比重为10.81%。

其中，中信证券以16.03亿元领先，中金公司（10.46亿元）和广发证券（9.18亿元）位列第2、第3；国泰海通（7.94亿元）、中信建投（6.50亿元）、国信证券（6.28亿元）、华泰证券（6.24亿元）均超5亿元，其余券商上半年代销金融产品净收入均在5亿元以下。

在金融产品代销净收入增速方面，49家券商中有18家同比实现翻倍式增长。其中，财达证券以3.76倍领跑，太平洋证券（210.42%）和东吴证券（210.36%）增速同样超过200%，表现抢眼，仅华创证券（-22.22%）、信达证券（-43.09%）两家出现下滑。

在上半年营收超百亿元券商中，广发证券（127.99%）、华泰证券（114.49%）、申万宏源（151.77%）、国信证券（144.47%）四家券商代销净收入同比增速超100%。

从代销收入占经纪业务净收入的比重来看，大中型券商代销能力整体更强。其中，中金公司（26.01%）、光大证券（22.92%）占比超20%；此外，中信证券（17.62%）、广发证券（15.49%）、中信建投（14.80%）、国信证券（11.47%）等多家头部券商占比均超10%。

在金融产品保有规模方面，据披露，截至6月末，中信证券金融产品保有规模迈入万亿级，相比年初的超8000亿元实现较快增长。此外，中信建投金融产品全口径保有规模突破4770亿元；广发证券代销金融产品保有规模超过4500亿元，较年初增长约22.07%；中国银河金融产品保有规模超人民币2870亿元，较年初增长13.9%。

投顾服务新态势：

资产配置化、智能化、个性化

结合各券商半年报披露的信息，券商财富管理模式在向买方投顾转型的浪潮中，行业正呈现出资产配置化、智能化、个性化三大鲜明趋势。

资产配置化方面，券商正从“卖产品”转向“做配置”。例如，国泰海通加速推进“买方资配六步法”落地，构建系列买方资产配置服务模式，截至6月末买方资产配置规模较2025年末增长63.7%，产品月均保有规模7859亿元，较上年增长31.8%。6月末，中信建投买方定制业务保有规模同比增长266.94%，非货币型ETF保有规模市占率同比增长34.45%。

申万宏源持续加大布局“固收+”类基金投顾组合策略，上半年“固收+”类组合策略客户盈利占比超97%，截至6月末该公司公募基金投顾客户平均使用投资顾问服务时间超1700天，管理账户资产规模较年初增长超38%。

智能化方面，AI技术正深度嵌入财富管理业务全链条。国泰海通深入践行“All in AI”战略，以自研千亿参数多模态证券垂类大模型“君弘灵犀”为底座，搭建由60余个Agent组成的智能体矩阵，通过AI赋能优化客户投资行为，智能投顾客户月留存率超90%。华泰证券加快AI在财富管理各场景的应用，搭建数据驱动、智能迭代的运营架构，AI全面普及应用实践成效明显。

个性化方面，券商正围绕不同客群构建分层服务体系。例如，东方证券围绕“证券投顾+交易赋能、基金投顾+产品赋能”双轮驱动模式，面向零售客群做大标准化投顾业务，针对机构、企业及高净值客户提供定制化专属投顾方案，基金投顾业务保有规模158亿元，复投率76.8%位居行业前列。广发证券推动产品销售从传统代销向“以研究为核心驱动力的买方投顾化、资产配置化、解决方案化”全面转型。

整体来看，买方投顾的竞争已不再停留于规模扩张，而是转向服务深度与客户体验的比拼。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威

出品：南都金融与行业新闻部