沪深京IPO周回顾｜一周三审全过，募资齐齐“瘦身”：北交所批量过会背后，330亿长存控股正式叩门

本周（8月31日—9月6日），沪深北三大交易所IPO审核动态整体平稳。全周共7家企业审核状态发生实质性变更，其中北交所3家过会、1家注册，上交所2家变更为“已问询”，深交所1家首轮问询回复对外披露。本周所有上会企业均集中于北交所，沪深交易所当周无上会安排。

北交所：三家企业集体过会，募资集体“瘦身”成共性特征

本周北交所迎来三场连续审议会议——第81次（9月3日，佳宏新材）、第82次（9月4日上午，辛帕智能）、第83次（9月4日下午，昌德科技），三家企业全部获得通过。

佳宏新材：创业板过会后撤回，转战北交所终获通过，境外收入真实性成监管焦点

9月3日，芜湖佳宏新材料股份有限公司在北交所第81次审议会议上获通过。这并非佳宏新材首次冲刺A股——公司曾于2022年6月29日向深交所创业板提交IPO申请并获受理，2023年4月12日过会，但迟迟未能提交注册，深交所于2024年12月1日公告终止审核。此次转道北交所，保荐机构由长江证券更换为东吴证券。

据公开披露信息，佳宏新材报告期各期境外销售收入占主营业务收入的比例分别为72.56%、64.52%、67.04%和60.92%，占比均超过六成。热管理产品消费地区主要集中在欧洲、北美洲等国家和地区，其中美国地区收入占比分别为19%、17%、20%。北交所在两轮问询中围绕收入确认提出合计10多个问题，并要求保荐机构提供核查工作底稿。上市委现场问询了热管理配件销售大幅增长的原因及俄罗斯市场收入的可持续性。

募资规模方面，佳宏新材在申报创业板时拟募资3.13亿元，转道北交所后首次递交申请时大幅上调至4.25亿元，最终上会稿下调至2.53亿元，较北交所首次申报稿缩水约40.5%。

辛帕智能：曾折戟创业板，应收账款问题引监管关注

9月4日上午，上海辛帕智能科技股份有限公司在北交所第82次审议会议上获通过。该公司聚焦风电叶片智能装备领域，曾于2021年6月申报创业板IPO获受理，经三轮问询后于2022年5月主动撤回。

公开信息显示，报告期各期末辛帕智能应收账款账面余额分别为1.20亿元、1.35亿元、1.30亿元及1.85亿元，占当期营业收入的比重分别为60.34%、43.88%、60.42%及65.90%；信用期外应收账款占比分别为65.70%、71.81%、62.69%及49.13%。北交所在审核问询中关注了应收账款高企及回款风险问题。

募资方面，辛帕智能上会前取消了5000万元补充流动资金项目，募资总额从3.3亿元下调至2.8亿元，调减约15.2%。公司报告期内曾实施现金分红合计约5967万元。

昌德科技：毛利率与客户集中度受关注

9月4日下午，昌德新材科技股份有限公司在北交所第83次审议会议上获通过。公司主营资源综合利用及新材料制造，2023年至2025年营业收入分别为10.64亿元、15.55亿元、16.01亿元，归母净利润分别为7976.53万元、7146.90万元、8675.85万元。

据招股书披露，昌德科技报告期综合毛利率分别为19.91%、12.23%和12.28%；向中石化集团采购原辅料金额占比超七成，2024年最高超过80%。上市委现场问询了与中石化合作的稳定性、化工行业周期变化对经营业绩的影响等问题。北交所此前在问询中亦关注了其创新特征信息披露及环保安全生产合规性。

募资方面，昌德科技从5亿元降至2.96亿元，调减约40.8%。

南方乳业：注册阶段推进，贵州乳企距发行一步之遥

贵州南方乳业股份有限公司本周审核状态更新为“注册”。公司于2025年6月24日获受理，2026年3月18日通过上市委审议。证监会已于2026年8月27日批复同意注册，保荐机构为中信证券。9月4日北交所正式更新状态，南方乳业距发行仅一步之遥。

沪深交易所：长存控股火速问询，海和药物、安闻科技同步更新

科创板方面，长江存储控股股份有限公司9月3日审核状态变更为“已问询”。公司IPO申请于8月21日获受理，首轮问询距离受理仅9个工作日。长存控股拟募资330亿元，是目前科创板IPO拟募资规模最大的项目。公司2025年主营业务收入631.85亿元，2026年第二季度NAND闪存市场份额攀升至14%，首次跻身全球第三位。保荐机构为中信证券、中信建投联合保荐。

海和药物（科创板，9月4日变更为“已问询”，国金证券保荐，拟募资29亿元）及安闻科技（深交所主板，9月4日首轮审核问询函回复对外披露，广发证券保荐，拟募资20.05亿元）本周同步更新审核状态。

板块视角：本周IPO审核动态观察

据公开信息，本周审核呈现以下特点：

第一，募资规模调减成为普遍现象。 本周北交所过会的三家企业均在上会前调减了募资规模——佳宏新材较北交所首次申报稿调减约40.5%、昌德科技较原计划调减40.8%、辛帕智能调减约15.2%。多家企业取消或调减“补充流动资金”类募投项目。

第二，财务信息质量与经营可持续性是审核问询的重点方向。 从三家过会企业的问询情况看，境外收入确认、应收账款回款、客户集中度及毛利率水平等问题受到监管关注。

第三，大型IPO有序推进。 长存控股330亿元募资计划从受理到问询仅9个工作日；粤芯半导体（创业板注册生效，拟募资75亿元）已于2026年8月28日取得注册批文。

总体来看，本周IPO审核呈现“北交所密集上会、沪深稳步推进”的格局，三家企业集体过会，长存控股等大体量项目亦按节奏推进审核。在注册制全面深化的背景下，信息披露质量与募投项目合理性仍是贯穿审核环节的重要关注点。