北京
参考消息网9月6日报道 据路透社9月2日报道，随着日本基准国债收益率升破保持了30年的关口，更高的回报率正开始吸引资本回流本土，从而逆转曾经源源不断流向全球债券市场的资金。
3%的收益率门槛之所以重要，不仅因为它关乎日本政府的融资成本，还因为它将扭转一直以来让日本成为美国国债最大海外持有国，以及全球主权债券最可靠买家之一的资金流向。
随着全球债券抛售潮在2日进一步加剧，交易员表示，这一动向的部分原因在于市场押注日本投资者将减持海外资产。
尽管目前尚无迹象显示日本正在抛售其持有的2.4万亿美元海外债券，但全球基金经理和越来越多的数据表明，一轮更为平稳的撤资正在进行。
悉尼、伦敦和新加坡的债券交易商和资产管理公司已经注意到日本需求的减少。官方数据显示，截至8月22日，日本投资者年内已净卖出3万亿日元（约合187亿美元）海外债券，创下自2022年债券价格暴跌以来同期最大规模的资金撤出。
拉扎德资产管理公司全球固定收益联合主管迈克尔·韦德纳说：“我在与日本投资者交谈时亲身体会到了这一点。他们在过去约25年中一直对日元证券投资不足。现在日元资产变得更有吸引力，他们正在重新配置资本。”
在澳大利亚，市场参与者正感受到日本投资者的态度从买入转向持观望状态。在新冠疫情之前，日本投资者曾是澳大利亚债券最大的境外持有者。
今年7月，当日本放出消息称其政府养老投资基金可能转向投资本土资产时，全球债券市场曾为之震动。尽管尚无迹象表明这只规模达1.8万亿美元的巨型基金正在调整投资组合，但其他日本机构投资者正在重新评估本土机会。
摩根大通资产管理公司2日发布的一项针对日本82家企业养老基金的调查显示，计划增持本土债券的净占比达到2008年开展该调查以来的最高纪录。调查表明，在汇率对冲成本高企的背景下，这些养老基金持续减持海外债券。
由于日本投资者是涵盖美债、法债和澳债等多个市场的重要参与者，这种转向意义重大。
瑞穗银行驻伦敦高级策略师中岛正之在一份研究报告中称：“随着日本国债收益率上升，在进行汇率风险对冲后，本国债券的相对吸引力有所提升，这可能促使资金从海外资产流回日本固定收益市场。”
日本10年期国债收益率1日触及3%，为1996年以来首次，该指标在过去两年里已上涨超过两倍。而同期10年期美国国债收益率上涨仅约1个百分点，两者的利差缩小了100个基点以上。
汇率层面受到的影响尚不够明确，原因在于海外持仓通常已进行了汇率对冲。此外，日本国债收益率尚未企稳也使部分买方保持观望。
日本国债收益率上升在一定程度上也是由于高市早苗首相力推大规模财政支出计划。日本财务大臣片山皋月2日再次拒绝对收益率突破3%门槛发表评论，仅重申政府将致力于开展适当的债务管理，并表示政府预算申请额处于合理水平。
日本大型投资机构耗费数十载建立起来的海外持仓不会一夕之间逆转。然而，在一个所有主要债务国都已过度负债、汇率风险持续上升的世界里，与追逐海外收益相比，本土市场如今看来是近年来前所未有的更好选择。（编译/曹卫国）
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