蔚来李斌：车企要告别“唯销量论”

【导读】蔚来公司连续实现三个季度盈利，李斌称车企要告别“唯销量论”

中国基金报记者 邱德坤

“高质量的增长，不是简单看销量，更看重增长质量。”近日，蔚来公司创始人、董事长兼CEO李斌向中国基金报等媒体表示。

汽车行业有赖于规模效应，但多家车企出现“规模不经济”的现象，即车卖得越多，业绩反而下滑得更明显。

蔚来公司在探寻新的增长路径。2026年上半年，蔚来公司的交付量增速领先，并成为造车新势力中唯一实现连续两个季度盈利的车企。

“车企底层的可持续经营能力差异开始体现。”李斌表示，现在要看增利、增收再增量，而非此前的增量、增收再增利。

来源：蔚来公司

原材料涨价引发“规模不经济”

2026年以来，汽车行业深陷原材料涨价与紧缺的泥潭。

以蔚来公司为例，其在2026年第二季度的单车成本，相较于2025年年底提升了1.4万元，相当于一个季度多出15亿元的成本。

李斌表示，相较于2025年年底，预计蔚来公司在2026年下半年的单车成本将上涨1.6万元至1.7万元。

具体来看，内存涨价约1万元，电池涨价约3000元至4000元，其余部分的涨价来自铜、铝等大宗商品。

“这些都没有办法谈判。”李斌表示，不同于此前采购原材料是“量升价跌”，现在是“量升价涨”。

蔚来公司联合创始人、总裁秦力洪随即表示，汽车行业出现“规模不经济”的现象。

来源：蔚来公司

比如，内存厂商为了支持汽车行业发展，会供应一部分价格相对合理的内存，但如果车企计划采购的内存太多，超出设定部分的内存会大幅涨价。

打破汽车行业“规模效应”的是AI行业。李斌表示：“我们在跟不计成本投入的AIDC（人工智能数据中心）竞争。”

2026年以来，AIDC大规模扩建，持续抢夺内存、PCB（印制电路板）、电池、铜、铝等零部件和大宗商品。

AI行业抢夺原材料的方式，直接体现为给出更高的采购价格。

李斌表示：“有人原地涨价5倍、8倍买PCB。假设你是厂商，不供给他们（AI企业）供给谁？”

近年来，为了在AI竞争中抢占先机，相关企业持续加大资本开支力度，相较于其他企业显得“财大气粗”。

AI行业对汽车行业的冲击何时缓解？

目前，AI领域的大额资本开支尚未有明显下降，但从供应端已有较为明确的预期。

李斌表示，预计到2028年，内存产能会上升，并且铜、铝等大宗商品和内存的价格会回落。

多元化看待车企竞争力

随着上市车企集体披露2026年上半年“成绩单”，外界看到原材料涨价等因素迫使汽车行业“入冬”。

2026年上半年，8家头部上市车企的归母净利润均同比大幅下跌，营业收入同比微增或负增长。

蔚来公司却逆势增长，在2026年上半年迎来首个半年度盈利，并且连续两个季度盈利。

至此，蔚来公司在最近三个季度均实现盈利，成为继理想汽车之后，第二家实现连续三个季度盈利的造车新势力。

按照蔚来公司的目标，其非通用会计准则（Non-GAAP）下的经营利润要实现2026年全年盈利，但没有要求2026年的各个季度都盈利。

如今，蔚来公司在最近三个季度均盈利，阶段性超出了其管理团队的预期。

同时，蔚来公司在最近三个季度的沟通会上，均着重提及非通用会计准则（Non-GAAP）下的经营利润。

对比可见，一家企业的全口径盈利，还包含股权激励、利息、投资收益等非经营性项目。

这意味着，非通用会计准则（Non-GAAP）下的经营利润，更能反映一家公司主营业务的真实情况。

这引申出的争议在于，观察车企竞争力变化，是否只需要盯着销量。

李斌表示，观察车企竞争力的变化，也要关注营收、毛利、经营利润等财务指标。

对比销量、营收，车企的排名出现较大差异。2026年上半年，蔚来公司的销量为19万辆，但是在自主品牌中国市场的营收排名第三。

聚焦造车新势力，蔚来公司在2026年上半年的营收、毛利及毛利同比增幅均排名首位。

对于蔚来公司业绩增长的原因，李斌指向了高毛利车型热销和成本结构优化。

蔚来公司打造了三个汽车品牌，分别是蔚来、乐道、萤火虫。除了蔚来凭借ES8、ES9等爆款车型热销外，还有萤火虫领跑高端小车市场。

乐道是较少实现量价齐升的汽车品牌。2026年上半年，乐道的交付量同比增长33.3%至4.25万辆，成交均价为24.8万元，超过凯迪拉克、沃尔沃等传统豪华汽车品牌。

车企竞争迈向马拉松中后段

最近几年，多家车企掌门人将汽车行业的竞争比喻为一场马拉松。

李斌表示，汽车行业的这场马拉松正在进入中后段。车企比拼的是战略定力、体系能力，而非短期的销量狂欢。

不同于其他车企，蔚来公司在2026年7月中旬以后没有全新车型上市。这意味着，蔚来公司无法通过全新车型上市快速提升销量。

对此，李斌特意提及蔚来公司增长最快的一年，没有新车发布。

同时，蔚来公司在2025年第四季度没有新车上市，但实现了首次季度盈利。

彼时，李斌多次表示，蔚来公司没有新车发布，可以专心卖车。

如今，蔚来公司的目标是2026年全年盈利。秦力洪表示，蔚来公司将通过稳定价格体系、精益管理提升效率等方式，驱动销量稳步向上。

据悉，为了稳定终端销售价格体系，蔚来公司在2026年上半年撤回了部分销售折扣政策。

秦力洪表示：“维持价格稳定，可以提升消费者的购买信心。”

同时，二手车价格波动会影响新车销售，而新车价格波动是影响二手车价格波动的重要因素。

据悉，蔚来公司一直跟踪其产品在二手车市场的价格走势，用以判断其维持新车价格稳定的策略是否有效。

中汽协与精真估联合发布的《2026年8月中国汽车保值率研究报告》显示，乐道L90的一年保值率达78%，排名新能源大型SUV保值率第一。

精益管理提升效率，体现了车企的体系化能力。

2025年以来，蔚来公司全面推行围绕用户价值创造的CBU（基本经营单元）经营机制，即各部门单独设立损益表，严控成本、精确计算投入产出。

在接受此次采访之前，李斌刚开完一个CBU经营机制会议。李斌表示，其每次召开此类会议都很兴奋，因为可以看到蔚来公司的体系能力建设转化为经营成果。

蔚来公司的CBU经营机制正与AI进行结合。李斌表示，希望蔚来公司变成一个AI原生组织。

校对：乔伊

制作：舰长

审核：木鱼

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