上海
2026年上半年，中国民航业交出了一份"喜忧参半"的成绩单。
旅客运输量3.8亿人次，同比仅增长1%。
货邮运输量507万吨，同比增长6%。
最大的变量就是油价大幅上涨，最高时从5000多元/吨涨至万元以上。
多数公司利润出现大幅下滑，就是在这样的市场环境下，仍有5家民航上市公司脱颖而出，成为上半年最赚钱的公司。
这5家公司净利润均超过了10亿元。
这背后，民航显现三大特征！
一、五大盈利公司
先上数据：
2026年上半年5家公司业绩情况 单位：亿元
图片
从净利润来看：
南航物流以 19.06 亿元净利润领跑五家企业，成为民航业上半年盈利之王；中航信 15.43 亿元紧随其后，东航物流、上海机场分列第三、第四位；春秋航空收获净利润 10.42 亿元。
从营收来看：
东航物流 142.5 亿元最高，货运物流板块规模优势凸显；春秋航空 123.4 亿元营收排名第二。
从净利率来看：
中航信第一，上海机场、南航物流分列二三位。
第一名：南航物流，净利润19.06亿元
关键词：航空物流、庞大机队
南航物流以19.06亿元的净利润排名第一，净利率达到17.3%，表现亮眼。
南航物流运营19架B777全货机，加上南航900多架客机腹舱。
南航物流营业收入110.12亿元，虽然不及东航物流的142.5亿元，但盈利能力更胜一筹。
第二名：中航信，净利润15.43亿元
关键词：净利率之王、垄断优势
如果按净利率排名，中航信才是真正的冠军！
营业收入仅41.12亿元，却实现了15.43亿元的净利润，净利率高达37.5%，远超其他四家公司。
作为民航信息系统提供商，中航信的订座系统、离岗系统以及掌握了大量的数据资产，这是垄断优势。
无论航空公司盈亏，都要使用其系统服务。
收租子模式，其他公司无法比拟。
第三名：东航物流，净利润14.18亿元
关键词：规模优势、营收第一
东航物流以142.5亿元的营业收入位列五家公司之首，净利润14.18亿元排名第二。
虽然净利率（10.0%）低于南航物流，但规模效应明显。
东航物流强在提供综合物流解决方案以及在供应链方面的积极拓展。
第四名：上海机场，净利润12.16亿元
关键词：免税红利、流量变现
上海机场以65.03亿元的营业收入，实现净利润12.16亿元，净利率18.7%，盈利能力位居第二。
作为国际枢纽机场，上海机场的盈利在于非航业务，特别是免税店租金收入。
随着国际客流持续增长，上海机场的流量入口的价值进一步凸显。
第五名：春秋航空，净利润10.42亿元
关键词：唯一客运航司、低成本模式
春秋航空是榜单中唯一的客运航空公司！
在客运航司仍很艰难的背景下，春秋航空实现10.42亿元净利润，充分证明了低成本航空模式的生命力。
营业收入123.4亿元，净利率8.4%，虽然不及物流和机场公司，但在航空公司中已是佼佼者。
特别是在内卷式竞争的背景下，票价水平提升非常困难，那么谁的成本低谁就更有优势。
说实话，国内市场廉价化的特征已经特别明显。
翼哥解读：三大启示
这几年，民航业出现了一些新情况、新特征。
翼哥强烈建议各民航市场主体真的要加大对市场动向的研究力度了。
不能总是被动式跟风了。
启示一：物流＞客运
榜单前两名都是物流公司，净利润合计33.24亿元，占五家公司总利润的46%。
翼哥多次建议加大航空物流的发展力度。
中国是全球制造能力最强的国家，有这样的大背景支持，对航空物流需求是非常大的。
但是我们还缺乏大的航空物流公司。
最大的顺丰也就88架全货机。
全民航的宽体货机还没有100架。
在高油价的冲击下，航空货运展现出更强的盈利韧性。
这背后是中国制造业升级和跨境电商崛起的大趋势。
但就目前的情况来看，大航空集团的主要精力和视线还是在客运上面。
启示二：垄断＞竞争
中航信以最小的营收规模（41.12亿元），实现了第二高的净利润（15.43亿元），净利率37.5%遥遥领先。
为何客运航司亏损巨多，为何中航信赚这么多。
还不是客运航司多达53家，中航信只有一家。
当然，我们并非说要民航业垄断。
但过度竞争肯定是不行的。
启示三：差异化＞同质化
春秋航空作为唯一上榜的航空公司，证明了差异化竞争、错位发展的价值。
我们看春秋航空，除了低成本的模式，他走的是下沉路线。
全服务航司竟然定位全服务，如果也通过低价竞争，冠以“全服务”意义何在？
不要总想着上下通吃、国际国内通吃、枢纽支线通吃！
这是行不通的。
2026年上半年的5家最赚钱公司来自4个不同的细分行业，这告诉我们：
民航业的赚钱逻辑正在改变！
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