希腊船东集体掀起“回家潮”！

Star Bulk拟募资1.12亿欧元登陆雅典

希腊大型干散货船东Star Bulk Carriers正在把资本市场版图进一步延伸至雅典。9月4日，公司宣布推进普通股在Euronext Athens平行上市，并同步在希腊进行新股发行。这是今年又一家大型希腊航运公司重新接入本土资本市场，也让“希腊船东回到雅典融资”的趋势更加清晰。

此次Star Bulk计划最高募集约1.122亿欧元，同时继续保留Nasdaq上市地位，部分资金将用于支付在建Kamsarmax新船的剩余资本开支，并支持后续新造船及二手船投资。此前，Safe Bulkers已经将股票平行带回雅典，Seanergy Maritime则在当地完成1亿欧元公司债发行，Star Bulk的加入意味着雅典市场正在从增加航运上市公司，进一步走向承接实际船队融资需求。

Star Bulk把雅典变成新的融资入口

按照Star Bulk公布的方案，此次发行包括面向希腊公众发行最多430万股新股，以及面向有限投资者发行最多10万股，合计最多440万股。按照最高发行价格计算，募集资金总额最高约1.122亿欧元。公司现有普通股继续在Nasdaq Global Select Market以“SBLK”代码交易，这意味着Star Bulk采取的是典型的双市场结构，而非将主要上市地从美国迁回希腊。

Star Bulk仍处在一轮船队更新周期中。今年8月，公司已经接收两艘82,000载重吨Kamsarmax新船“Star Bella”和“Star Kyra”，两船相关资本支出合计约7020万美元。截至9月4日，仍有“Star Irini”“Star Aline”和“Star Argyro”3艘同型新船在建，预计均于今年第四季度交付。扣除已经支付及近期计划支付的船款后，3艘船剩余资本支出约6580万美元，公司明确表示将使用此次希腊股票发行的部分净收益支付。

在上述新船交付及已经宣布的船舶出售全部完成后，Star Bulk自有船队将达到138艘、约1375万载重吨，平均船龄约12.5年，包括17艘Newcastlemax、14艘Capesize、7艘Post-Panamax、42艘Kamsarmax、47艘Ultramax和11艘Supramax，另外还长期租入7艘干散货船。此次募资的一部分将补充正在发生的新造船资本开支，剩余部分则继续为未来船舶投资提供资金，雅典由此成为Nasdaq之外的新增资本入口。

从Safe Bulkers开始，“回家”的船东越来越多

Star Bulk并非今年第一家向雅典资本市场靠拢的国际航运公司。6月2日，Safe Bulkers在继续保留纽约证券交易所上市地位的同时，将全部约1.018亿股普通股平行登陆Euronext Athens，成为首家股票在该市场挂牌的国际航运公司。上市首日参考价格为每股5.70欧元，对应市值约5.80亿欧元。Safe Bulkers当时没有同步发行新股，因此这一交易首先解决的是国际航运股票重新进入雅典交易的问题。

一个多月后，Seanergy Maritime进一步验证了雅典市场的直接融资能力。7月，Seanergy通过希腊公开发行募集1亿欧元5年期公司债，票息4.90%，随后在Euronext Athens挂牌。此次发行获得2.03倍认购，需求同时来自机构和个人投资者，公司表示，募集资金将用于包括船舶投资在内的企业用途。

更早之前，Capital Clean Energy Carriers已经展示了当地航运债券市场能够承接更大规模资金。今年2月，该公司发行2.5亿欧元7年期无抵押债券，票息3.75%，市场认购需求超过4.38亿欧元。事实上，这已经是其第三次使用希腊公司债市场，2021年和2022年两次发行此前已经合计融资2.5亿欧元。

将这些交易放在一起看，2026年的变化已经十分明显。Capital Clean Energy Carriers证明大型航运债券可以获得当地资金支持，Safe Bulkers打开了国际航运股票进入雅典市场的大门，Seanergy再次验证了航运债券融资需求，Star Bulk则进一步把一家大型美国上市干散货船东的平行上市和超过1亿欧元的新股融资结合起来。“回家”由此开始从象征性的上市动作，逐步延伸到实际资本募集。

为什么是现在？

希腊是全球最重要的船东国家之一，但长期以来，其国际航运业与本土股票市场之间存在明显距离。大量希腊船东控制的航运公司注册在马绍尔群岛、百慕大等司法辖区，管理和决策中心集中于雅典及比雷埃夫斯，却选择纽约作为主要公开资本市场。NYSE和Nasdaq拥有更成熟的航运投资者基础、更大的流动性和更丰富的美元融资工具，这套模式过去数十年已经成为希腊航运资本的重要组成部分。

今年发生变化的一个重要背景，是雅典资本市场自身也在改变。今年4月，Athens Exchange正式更名为Euronext Athens，并进一步并入Euronext的泛欧洲市场体系。Euronext计划逐步统一雅典市场的技术平台和市场基础设施，提高希腊上市公司与欧洲及国际投资者之间的连接程度。与此同时，希腊资本市场的国际分类也在改善，MSCI、FTSE Russell和STOXX均已宣布或推进将希腊重新纳入发达市场体系，这些变化改善了雅典吸引国际机构资金的基础条件。

Euronext Athens自身也把航运业列为重点争取对象。今年6月，在Safe Bulkers完成上市后，Euronext Athens CEO Giannos Kontopoulos公开表示，Safe Bulkers并非孤立案例，交易所正在实施吸引更多航运企业的战略，并透露已有其他航运公司表达兴趣，预计年底前还可能出现新的航运上市项目。如今Star Bulk已经成为其中一个落地案例，也使“希腊船东回归雅典”开始具备更明确的连续性。

“纽约+雅典”，可能成为更多希腊船东的选择

目前所谓希腊船东“回家”，并不意味着这些公司准备离开纽约。Safe Bulkers继续留在NYSE，Star Bulk也明确保留Nasdaq上市。对于已经拥有成熟美国资本市场基础的航运公司而言，更现实的路径是在保留美国市场融资能力和国际机构投资者基础的同时，通过雅典增加希腊及欧洲投资者覆盖，形成“纽约+雅典”的双市场结构。

债券市场可能会走得更快。Capital Clean Energy Carriers今年2.5亿欧元发行获得超过4.38亿欧元需求，Seanergy的1亿欧元债券获得2.03倍认购，已经显示希腊机构和个人资金对于具备规模、资产和现金流基础的国际航运企业存在真实需求。对于资产密集、持续需要船队更新资金的航运业而言，这为银行贷款、租赁、美国股债市场之外增加了一个新的融资渠道。

Star Bulk此次发行因此具有很强的观察意义。如果超过1亿欧元的新股发行能够顺利获得市场承接，雅典市场所验证的将不再只有航运债券需求，还包括对国际航运公司新增股权资本的吸收能力。从Capital Clean Energy Carriers、Safe Bulkers、Seanergy到Star Bulk，一条越来越清晰的路径已经出现：希腊本土资本市场正在尝试重新把全球规模最大的船东群体之一转化为自身的上市资源和融资需求，2026年很可能成为这一关系重新连接的重要节点。

未来会有多少希腊船东继续跟进，目前仍无法判断。但当美国上市船东开始把股票带回雅典，当本土投资者开始以数亿欧元资金购买航运公司的股票和债券，希腊航运业与希腊资本市场之间长期相对分离的两条轨道，已经明显开始靠近。

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