OK镜收入持续下滑 欧普康视高毛利引擎失速

中经记者 苏浩 卢志坤 北京报道

（欧普康视大楼外景 公司官网/图）

近期，欧普康视（300595.SZ）发布2026年半年报，报告期内，公司实现营收8.65亿元，同比微降0.63%；归母净利润2.32亿元，同比下滑7.24%，扣非净利润降幅进一步扩大至14.72%。

作为国内角膜塑形镜（俗称“OK镜”）龙头，其一直是欧普康视的核心利润来源，但财报数据显示，公司角膜塑形镜业务已经连续多个半年度出现收入同比下滑，2026年上半年，其角膜塑形镜收入3.23亿元，同比下降9.13%。

一边是传统核心主业收入下滑，另一边是公司寄望于新一代角膜塑形镜、巩膜镜、低浓度阿托品等在研管线打开新的增长空间，但多数产品尚处在临床或审评阶段，商业化时间尚未落定。

角膜塑形镜业务收入为何持续走弱，储备管线能否接棒传统角膜塑形镜扛起增长重任？对此，欧普康视方面日前在接受《中国经营报》记者采访时表示，从公司上半年的结果看，二季度角膜塑形镜业务收入的降幅较一季度明显收窄，但无法由此判断角膜塑形镜业务已在好转中，因为目前公立机构如何执行零加价等新政策，开放眼科诊所验配资格后的量价改变等，都可能对角膜塑形镜业务的整体走向产生明显的影响。

低毛利业务补位

据了解，角膜塑形镜是欧普康视传统的高毛利核心业务，但该板块收入似乎步入持续下行通道。回溯半年度财报，2024年上半年角膜塑形镜收入同比下降2.72%；2025年上半年同比下降4.58%；到2026年上半年，角膜塑形镜实现营业收入3.23亿元，同比下滑9.13%，下滑幅度持续扩大。

角膜塑形镜收入的持续收缩，直接对公司盈利端形成拖累。虽然公司整体营收仅小幅下滑，但归母净利润、扣非归母净利润的下降幅度显著高于营收。为对冲角膜塑形镜业务的压力，公司将资源向视光终端服务倾斜，控股视光终端收入占总收入比重提升至61.84%，已经成为公司第一大收入来源。不过终端业务同样存在现实挑战，上半年医疗服务收入保持增长，但毛利率出现下滑。

欧普康视方面表示，对于医疗服务毛利率下降，一是其中毛利率较高的角膜塑形镜检查服务等收入占比下降，毛利率较低的其他医疗服务收入占比提高；二是2025年4月起，为了进一步客观、真实反映各项业务的经营情况，参照其他同类医疗机构上市公司，将部分可采用合理估计方式分配至营业成本的装修、租赁（含使用权资产折旧）、折旧等支出，列报为营业成本核算，影响了毛利率。

而终端扩张也带来商誉累积，截至2026年6月末，公司商誉账面价值8.44亿元，本期计提商誉减值准备1833.35万元，并购整合的经营风险显现。

欧普康视方面告诉记者，公司目前的商誉主要来自视光中心和视光终端，并且公司业绩方面也出现了一定的下滑，因此，对于一些原本收购的项目此前的经营状况进行了商誉减值测试，发现了存在减值的情况。对于后续是否有进一步减值的可能性，还需要根据减值测试的结果进行验证。

渠道数据同样折射角膜塑形镜业务的变化。2026年上半年，公司经销渠道同比下滑19.82%，直销渠道增长2.55%，终端渠道增长8.23%，经销渠道下滑最为突出。经销渠道曾是角膜塑形镜重要出货通路，该渠道的收缩反映出公立端采购、产品供货价格的改变。

公司方面对此分析：“究其主要原因，一是竞争导致的实际产品经销供货价格下降，二是经销商供货的公立机构采购量下降，三是部分民营视光机构由经销转为直销。公司将继续增加对经销、直销、终端三个渠道的开发、支持和管理。基于公立机构角膜塑形镜零加价的新政策以及仍在加剧的价格竞争，预计经销业务可能进一步缩小。”

面对传统角膜塑形镜收入承压，公司上半年重点推广DK185材料新一代角膜塑形镜以及巩膜镜，试图依靠产品迭代挖掘增量。但两款新品商业化表现分化，尚未形成足够体量对冲传统产品的下滑。

欧普康视方面表示，在角膜塑形镜产品方面，公司上半年聚焦推广DK185材料的角膜塑形镜和巩膜镜，即新一代角膜塑形镜和巩膜镜。从结果上看，DK185角膜塑形镜推广情况良好，上半年销售收入占角膜塑形镜总收入的比例为16.27%。巩膜镜的推广进展较为缓慢，上半年占角膜塑形镜收入的比例为1.12%。“分析其原因，一是巩膜镜的主要用户群体是成年人，目前国内使用角膜塑形镜的成年人较少，也不是我们熟悉的群体；二是由于目前大部分视光终端没有巩膜地形图或OCT这样的验配工具，验配起来耗时较长，技师们的积极性不及验配角膜塑形镜。”欧普康视方面说。

OK镜赛道“变天”

事实上，角膜塑形镜业务持续下行，并非单一因素造成，验配政策调整、公立端零加价落地、行业供给增加，多重变量交织，共同改变角膜塑形镜行业原有经营环境。

政策层面，2026年6月卫健委出台新规，角膜塑形镜验配不再强制要求二级及以上医院资质，普通眼科诊所即可开展验配业务。市场也关注新规对暑期销售以及中长期行业格局带来的影响。

对此，欧普康视方面回复称：“6月份的销售，已确认收入的部分已反映在半年报中，尚未确认的收入及7—9月的收入将在三季报中披露。角膜塑形镜验配的新政策，眼科诊所就可以验配，不再要求二级及以上医院的资质，预计会增加角膜塑形镜验配机构的数量，由于验配机构数量的增加，竞争可能会加剧，价格可能会降低。由于这一新政刚发布，对今年暑期的影响不明显。”

新规短期对暑期业务影响有限，但中长期会带来验配机构数量扩容，加剧市场竞争，带来价格下行压力。叠加公立医院角膜塑形镜零加价政策落地执行，公立机构端量价变化持续扰动角膜塑形镜业务。供给端，国内角膜塑形镜注册产品持续增多，行业参与者增加，市场由早期少数企业主导转向充分竞争，价格竞争持续加剧；同时离焦框架镜、软性离焦镜片等近视防控方案，也分流了部分潜在客户。

在传统主业承压背景下，市场将期待寄托于公司多条在研管线，希望新产品能够接力传统角膜塑形镜，创造新的业绩增长点。

欧普康视方面介绍称，公司目前在研产品的情况在年报和半年报中都有说明。角膜塑形镜方面，使用第三代材料OVCTEK210FX制作的第三代角膜塑形镜已完成临床试验的全部入组，巩膜镜也已开始临床试验的入组；角膜塑形镜护理品方面，双氧水护理液在技术审评阶段，次抛型包装的冲洗液和润滑液也在技术审评阶段；药品方面，0.01%和0.02%两种低浓度阿托品预计在年底结束两年的临床试验观察；机电产品方面，近视光疗仪已启动临床试验工作。上述产品如后续顺利，有可能在两年内上市。

此外，公司海外业务目前尚处在起步阶段，核心产品海外注册尚未完成，出海业务现阶段收入体量较小，暂无法贡献实质业绩增量。

“目前海外收入主要来自角膜塑形镜原材料的销售和眼罩等眼健康产品在跨境电商平台上的销售。主营产品角膜塑形镜、巩膜镜，以及护理产品，仍在国外医疗器械注册中，注册完成后才能销售。公司出口瞄准的主要是中亚、东南亚等地区，正在通过参加行业展会等方式寻找海外合作伙伴。”欧普康视方面说。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：颜京宁）