七年做了175亿"生意"，毛利率不到0.4%——这份罚单，把造假的三种套路摆齐了

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先说个事。9月1号，证监会发了一份催告书。

被催的是一对夫妇：江庆、曹秉蛟。因为高鸿股份那档子事，一个被罚700万，一个被罚500万。决定书早就生效了，钱一直没缴清，证监会只能公告催缴。

罚单本身不稀奇，稀奇的是催告书里顺带抖出来的案情。

2015年到2021年，整整七年，高鸿股份通过子公司做笔记本电脑"贸易"。供应商是谁、客户是谁，全由同一个人撮合；钱、合同、物流单据转一圈又回到原点，形成闭环。

货，从头到尾没动过。

七年下来，光这一笔虚假贸易就虚增收入175.75亿元。最狠的2019年，虚增收入56.34亿元，毛利率不到0.4%。

审计人怎么看：56亿元收入，对应的是不到2200万元的利润。真做买卖的，没有这么干的——贸易可以薄利，但薄到0.4%，连资金成本都盖不住。这种"大进大出、毛利近乎为零"的生意，本身就是最刺眼的信号。它做的不是买卖，是流水。

证监会在2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动里，把这类问题挑明了说：空转走单虚假贸易、滥用总额法夸大营收、调节收入确认时点粉饰业绩。

说白了，就三板斧。2026年落地的罚单，一个一个对下来，几乎都在这三样里。

没有的生意，怎么做出来的

高鸿是极端版，元道通信是另一条路子。

2019年到2022年，这家公司靠虚构"工作量确认单"虚增收入，四年合计6.56亿元。其中三年的数据还被写进了证券发行文件——这就不只是年报造假，是欺诈发行，证监会拟罚2.3884亿元。

它比高鸿更难认。服务型业务没有货可以盘，收入确认全凭内部那张单子。这活干没干、干了多少，外人很难直接验证。

单据这条路上，*ST长药走得更原始。

2021年到2023年，它收购来的两家子公司——湖北长江源、新峰制药，直接做假入库单、假出库单，没有真实销售也照确认收入。三年虚增营收2.15亿元、2.84亿元、2.34亿元，虚增的利润占当期披露利润总额的35.62%、88.23%、6.42%。公司被罚1000万元，长江星原实控人罗明被终身禁入。

审计人怎么看：高鸿的破绽在毛利率，元道和长药的破绽在单据来源。内部单子是自己开的，就不能自己说了算——函证的对象、穿行测试抽的样本，得往第三方证据上靠：客户的签收、监理的记录、付款的资金流水，能拿外部的，就别拿内部的。

长药案还有一层，做集团项目的人更该看。造假不在母公司，出在2020年11月收购来的长江星的子公司；长江星原实控人罗明收购后留任董事长兼总经理，手上压着2020到2022年的业绩承诺。母公司时任董事长郭晓伟挨罚，理由只有一句——未采取有效措施加强对长江星的控制和管理。

并购标的、业绩承诺期、原班人马留任。这三个条件凑齐，子公司的舞弊风险就该往顶格评。集团审计不是把各家报表加个总，是要回答：你对这些子公司，到底够不够得着。

利润挪来挪去，靠的是"估计"

清越科技在2021年、2022年和2023年上半年，少提存货跌价、少提应收坏账、虚假销售芯片，一路虚增利润。

虚增到什么程度？2022年和2023年上半年，虚增的利润占当期披露利润总额的108.53%和145.10%。

翻译成人话：把水分挤掉，那两个报告期其实是亏的。由于2021年的数据进了发行文件，构成欺诈发行，证监会9月1日听证复核后重新出具告知书，拟罚金额从原先的1.7288亿元调为1.7188亿元；董事长高裕弟拟被罚1050万元、禁入8年，四名责任人合计3050万元。早在5月8日事先告知书落地当天，实控人、保荐机构广发证券和审计机构立信会计师事务所就同步宣布设立先行赔付专项基金，这是A股第六起。

市场比罚单先给出答案。9月1日当天，*ST清越收盘0.93元，总市值4.19亿元，已经连续13个交易日低于1元。按科创板规则，再跌满20个交易日就触发交易类强制退市——这类退市连退市整理期都不给。

两条退市线，它现在同时挂着：一条是重大违法，一条是股价。证监会已冻结公司募集资金账户，并同步调查中介机构的执业情况，涉嫌犯罪线索按"应移尽移"移送公安。

审计人怎么看：坏账、跌价、商誉减值，这些"估计"科目，是利润最好的调节阀。它不像虚构收入那么扎眼，但破口是一样的：估计的依据是什么。同行的坏账计提比例是多少，公司凭什么比同行低；存货库龄摆在那儿，跌价凭什么不计提。减值测试不是填表，是把假设拿出来对质。

还有一招，跟收入没关系

合力泰挪利润的时间更长：2017、2018、2019年虚增，2020年虚减，2021年又虚增，五个会计年度没一年干净。福建证监局6月的事先告知书里写得很直白——驱动因素是时任董事长文开福为完成业绩对赌授意造假，监管拟对其终身禁入证券市场。

但它还有一招，跟收入一点关系没有，藏得也更深。

2019年9月，两家子公司从农银金融资产投资有限公司拿了合计15亿元融资款：江西合力泰10亿元，深圳市比亚迪电子部品件5亿元。这笔钱按《企业会计准则第37号——金融工具列报》第十条，应当作金融负债核算。公司却按权益工具入了账。

差别在哪？作金融负债，每年得计财务费用；作权益工具，一分钱费用都不用出。于是2019到2021年，公司分别少确认财务费用2724.66万元、9750万元、9750万元，利润就这么凭空长出来。

审计人怎么看："名股实债"是这几年最好用、也最难认的调节器，因为它动的是资产负债表的右侧，收入端看不出任何异样。抓手在合同条款，不在科目名称：有没有固定收益承诺，有没有回购义务，有没有担保，清偿顺序排在哪一档。凡是"股"里藏着保本保收益安排的，本质就是债。拿到这类融资协议，别只看工商登记那一行"股权投资"，把条款逐条对到准则第十条上去。

代理的活，按总代入账

这一板斧最容易被"形式上合规"糊弄过去。际华集团把它和另外两样凑齐了。

证监会7月29号的处罚决定书认定：2018年到2019年，子公司际华国贸做融资性贸易，两年虚增营收50.98亿元、29.98亿元，占各期披露营收的22.48%、14.17%；2020年到2021年，二级子公司际华新材料把代理业务按总额法确认收入，再虚增5.51亿元、10.13亿元。四年累计虚增营收约96.6亿元。

决定书里有两句话，值得抄进底稿。

讲融资性贸易——"交易仅有合同与资金流水，不存在真实货物交付，本质是以贸易名义开展资金拆借"。

讲代理业务——企业"仅承担居间中介职能，不掌控货物、不承担价格波动风险，按会计准则只能以净额确认佣金收入"。

同一份决定书还写着：2020年通过跨期确认土地出售收入，把当年利润调减5.02亿元，占当期利润总额的60.26%。公司连同13名时任高管合计被罚2320万元，名单里有三任董事长、两任总会计师。

审计人怎么看：总额法还是净额法，是收入准则里最容易翻车的地方。监管给的判断标准，说到底就是三问：货你控不控，价你定不定，风险你担不担。三问答不全，你就是代理人，只能按净额确认——赚多少代理费，就认多少收入。把代理的活按总代入账，收入立刻放大一大截，可风险一点没多担。这种"收入虚胖"，看现金流一眼就能戳破：钱压根没从你这儿过全。

至于融资性贸易，认它的钥匙是货权凭证而不是合同。合同、发票、资金流水都能做齐，唯一编不圆的是仓库——货到底有没有动过，动的时候谁签收的，中间有没有第三方仓储。凡是"三流齐全"却拿不出货权流转链条的，先按资金拆借假设去查。

说句实在话

报表上，信号其实不隐蔽：收入和现金流对不上、毛利率明显低于主业、应收账款增速长期快于收入、期末集中确认收入。高鸿是极端版，大额收入对应着近乎为零的毛利；清越提示了另一种——虚增利润占比超过100%，意味着扣掉造假之后，公司是由盈转亏的。

业务上，要追问三件事：交易对手之间有没有隐性关联，供应商和客户是不是同一方安排的，单据之外有没有真实的货物流转。这三问，三板斧通用。

监管这边也在加码。2026年专项行动写得很清楚：审计等中介机构及其从业人员，在发现造假行为时主动报告的，依法从轻或减轻处罚。

反面参照同样摆在那儿——财政部2025年6月起对中兴财光华开展执业质量检查，查出多个审计项目存在问题，"东旭系"三家企业的财报审计只是其中一部分。两部门合计罚没2.52亿元，财政部给予警告、暂停经营业务一年，16名签字注册会计师一并受到警告。

东旭本身有多夸张？2015到2019年，这家公司累计虚增收入478.25亿元、虚增利润130.01亿元，最高的单年度虚增货币资金447.9亿元。靠着这套假数据，它2018年欺诈发行公司债35亿元，东旭光电骗取非公开发行核准、违法募资75.65亿元；还长期占用两家上市公司资金，到案发仍有169.59亿元没还。

2025年6月，河北、深圳证监局对李兆廷等43名责任主体合计罚款约17亿元，创下近年单案纪录，李兆廷个人被罚5.9亿元并终身禁入。今年2月13日，他被石家庄市公安局执行拘留。行政罚完了，刑事程序接着走——这才是现在追责的完整链条。

退市节奏也在加快。证监会主席吴清今年3月在记者会上说，2025年有16家上市公司因严重造假退市，数量远超往年。进了2026年，*ST长药从立案到收到终止上市决定，不到半年；清越科技、元道通信的处罚事先告知书落地当天，交易所就宣布启动退市程序。

审计人怎么看：三板斧名字不同，干的是同一件事——把没有商业实质的交易，做成报表上的收入和利润。认出它们，靠的不是多高深的技术，是肯不肯回到业务本身：这批货到底动没动，这个时点到底该不该确认这笔钱，这家公司到底是卖货的，还是帮忙代卖的。

做审计这行，最怕的不是查不出来，是看出来了却没往下追。收入没有现金撑着、毛利低到不像生意、单据齐全却找不到货——这三样凑齐的时候，职业怀疑就不是态度问题了。

那是你自己的护身符。

你手上要是正好有客户，有大额贸易却毛利薄得离谱，或者有笔代理业务按总额法入了账，或者年底那几天集中确认了一大块收入，又或者子公司拿了笔"股权投资"、条款里却写着回购和保收益——今晚睡前想想，这几笔，是不是该再往下追一层。

信息来源：中国证监会《行政处罚罚没款催告书》（高鸿股份案·江庆、曹秉蛟），2026年9月1日，大河财立方相关报道；深交所《关于对大唐高鸿网络股份有限公司及相关当事人给予公开认定等纪律处分的决定》（深证上〔2026〕490号，依据证监会行政处罚决定书〔2026〕10号）；新华社《中国证监会查处2起上市公司财务造假案件》，2026年5月8日；中国证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2026〕49号，清越科技案），2026年9月1日；中国证券报《IPO造假、上市后虚增利润，688496被罚近2亿元》，2026年9月2日；*ST清越《关于公司股票存在可能因股价低于1元而终止上市的第五次风险提示暨可能被实施重大违法强制退市的风险提示公告》（公告编号2026-083），2026年9月2日；中国证监会山东监管局行政处罚决定书（ST长药案·郭晓伟），证监会官网；长江医药控股《关于公司及相关当事人收到〈行政处罚事先告知书〉的公告》（〔2025〕13号），2025年12月26日；中国金融新闻网《连续3年财务造假，这一公司即将退市！》，2026年3月13日；中国证监会部署2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动（2026年4月24日），证监会官网；中国证监会行政处罚决定书〔2026〕31号（际华集团案），2026年7月29日；上海证券交易所纪律处分决定书〔2026〕122号；合力泰《关于公司及相关当事人收到〈行政处罚事先告知书〉的公告》（闽证监函〔2026〕282号），2026年6月18日；经济参考报《合力泰连续多年财务造假 福建证监局拟对其罚款900万元》，2026年6月24日；央视网《严监管动真格 两家公司因涉嫌欺诈发行锁定退市》，2026年5月9日；新华社《16名注册会计师受警告 财政部对中兴财光华作出重罚》，2026年4月10日；嘉麟杰《关于收到东旭集团有限公司通知的公告》，2026年2月13日，证券时报、财联社相关报道；大众证券报《财务造假类退市驶入"快车道"》，2026年4月；证监会主席吴清十四届全国人大四次会议记者会表述，2026年3月6日

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