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智通财经APP获悉，保诚集团旗下投资机构瀚亚投资近日发表文章，探讨新兴市场股票采取主动价值策略的理据。全球新兴市场股票投资组合经理Navin Hingorani指出，自2025年初以来，新兴市场股票表现优于已发展市场，MSCI新兴市场指数升逾60%，几乎是MSCI世界指数回报的两倍。然而，少数股份高度集中，令市场呈现团队近25年来所见“最狭窄”的格局。瀚亚投资认为，在新兴市场集中度升至近25年高位的环境下，主动价值策略通过基本面研究及注重估值与现金流，可望提供较佳分散效果，并把握错误定价机会。
近年部分新兴市场的强劲表现，令被动投资者面对日益上升的集中度风险。截至2026年6月底，中国台湾地区及韩国的市值合计占MSCI新兴市场指数逾50%，高于2025年1月的37%。中国台湾地区及韩国各自约有80至85只成分股，但分别占指数权重约27%及22%。相比之下，中国内地成分股数目为中国台湾地区的5至6倍，却仅占指数22%；印度约有180只成分股，权重为11%。因此，追踪MSCI新兴市场指数的被动投资者，并非获得中国台湾及韩国的广泛敞口，而是主要暴露于少数大型科技股份。
瀚亚投资表示，在新兴市场内部，集中度风险在增长导向基准(例如MSCI新兴市场增长指数，截至2026年7月底信息科技行业权重达47%)或偏向增长的策略中可能更为明显。
全球新兴市场涵盖24个国家及约3000只股票，涉及不同监管制度、企业管治标准、流动性特征及投资者基础。分析师覆盖亦较已发展市场为少，意味着错误定价及个股特定机会的空间更大，主动管理人可通过基本面研究及主动选股创造价值。
鉴于注重估值、公司基本面及现金流，全球新兴市场的价值策略有望为投资者提供更大分散效益。在市场部分领域显得昂贵且日益拥挤之际，价值策略聚焦估值、现金流及基本面，可接触不同的回报驱动因素。
目前新兴市场最昂贵与最便宜股份之间的估值差距，显著高于历史平均水平。美国经济具韧性，加上通胀压力，正推动市场预期未来利率上升。相较增长型公司，价值型公司属较短久期资产，因其大部分现金流及盈利较早产生，对利率变动的敏感度较低。
瀚亚投资提到，历史上，价值策略长期表现优于增长策略。价值策略买入低于内在价值的股份，并在估值回归正常时受惠；成熟且具现金创造能力的价值公司所派发的股息，亦有助长期总回报。
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