北京
A股午后意外跳水之后，央行晚间重磅出手，等量续作5000亿元买断式逆回购！
9月4日晚间，央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年9月7日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年12月5日（遇节假日顺延）。
Wind数据显示，9月有5000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着，央行此次3个月期买断式逆回购为等量续做，并没有选择缩量，实现零投放、零回笼。这对最近不断缩量的A股资金面是个利好消息。
值得注意的是，此番央行出手时点正巧，今日午后A股出现跳水，A股三大股指全线尽墨，市场人气陷入低迷。
此前，央行8月25日MLF缩量续作后，市场进一步博弈央行态度，但8月末央行通过隔夜逆回购加量呵护短端流动性，推动大行融出恢复、资金价格回落。
有券商在研报中指出，从综合资金缺口看，9月缴准回收的流动性规模约2678亿元；货币发行对超储小幅消耗约2530亿元；非金融机构存款消耗流动性约549亿元。工具到期方面，买断式逆回购到期规模1.0万亿元（3M、6M均为5000亿）；MLF到期6000亿元，两项合计较上月小幅下降3000亿。9月初央行再度对7天期逆回购实施零操作，但资金价格仍维持低位，或更多反映央行在资金充裕时适时减少投放，体现出“削峰填谷”的常态化调控思路，而非刻意收紧。
对于此次等量续做的原因，中信证券首席经济学家明明表示，这是在央行前瞻的流动性管理模式下，基于当前银行间流动性的松紧格局灵活调整货币工具操作量。考虑到月初短端资金稳定在7天期逆回购利率之下，而1年期存单利率在1.48%附近长期稳定，本次等量续做的操作符合当前流动性供需的实际情况。
午后A股出现跳水
在隔夜美股大涨，今天亚洲市场大涨的情况下，A股却高开低走，午后突然大幅杀跌，尤其是半导体科技股成为重灾区，其中电子布、六氟化钨、覆铜板、PCB、CPO等细分概念纷纷大跌，HBM、半导体指数纷纷大跌3%-4%，而韩股存储双雄爆发。
而防守板块中的生猪、酒类等“老登股”再次重回大众视野。新希望、罗牛山、正虹科技等养猪股涨停，会稽山、古越龙山等黄酒概念股也封住涨停。
截至收盘，上证综指跌幅0.3%报3930.12点；深证成指下跌0.79%报13516.97点；创业板指数下跌0.78%报3286.55点；科创50指数下跌2.1%报1577.36点。全市场超2900只个股下跌。
中金：降息预期已经处于不低的水平
在7月30日召开的高层重磅会议中，会议重点提出，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。相较于4月会议“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”的表态，本次会议“综合运用并适时调整货币政策工具”的表述重点落在了“运用”和“调整”上。
一时间，外界认为国内货币政策宽松空间打开，甚至有分析认为三季度有望实施降准降息。
中金在近日研报中指出，当前的降息预期已经处于不低的水平，市场预期未来1年的降息概率从去年9月开始逐步增强，2026年8月28日，利率互换隐含的未来1年的降息概率已经强于2024年9月初的水平，以及2023年8月的水平。
不过，中金强调降息节奏上仍然存在不确定性，可能需要更多的基本面信号来确认。如果降息发生，在融资需求恢复之前，可能要考虑对金融机构的净资本有更妥善的安排。
公开市场买断式逆回购是指央行先买入债券然后到期卖出的操作，定位于流动性投放工具，其登上历史舞台是2024年10月份。
与传统逆回购相比，买断式逆回购操作利率由市场定价决定。买断式逆回购可以提升流动性管理的精细程度。此前央行政策工具主要作用在短期流动性和长期流动性，买断式逆回购提供了中期流动性管理的手段；也可以为央行后续买卖国债（调节长期利率）、非银互换便利等操作提供更多“筹码”与空间。
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