高毅冯柳、邓晓峰8月亲自下场调研，淡水泉月报喊话“聚焦个股阿尔法”——百亿私募二季度持仓“科技再平衡”路线图来了 私募透视镜

热点聚焦

不简单换仓！24 家百亿主观私募上演科技主线再平衡

好买基金研究中心梳理 24 家百亿主观私募二季度公开持仓，泛科技仍是核心配置，但机构已经开启结构性调仓再平衡，并非全面切换赛道。

数据显示，上半年计算机、电子等泛科技板块合计持仓占比居首，涨价链、出海 AI 制造紧随其后，内需板块整体持仓偏低。二季度私募减仓通信、计算机，将增量资金转向有色金属、电力设备、基础化工等低位板块。机构之间操作分歧加大，部分标的出现一边减持、一边增持的反向操作，体现管理人独立基本面判断。

顶流私募调研动向曝光！冯柳、邓晓峰、蒋彤现身上市公司交流

私募排排网披露 8 月头部百亿私募调研动向，高毅、景林、淡水泉调研动作密集，明星基金经理亲自下场，调研方向折射机构布局思路。

作为平台型千亿私募，高毅资产 8 月调研超 90 家上市公司，重点聚焦电力设备、医药生物、电子赛道，冯柳调研建材龙头东方雨虹，邓晓峰现身立讯精密业绩交流会。景林资产合伙人蒋彤同步参与立讯精密调研，该公司卡位 AI 应用与先进制造交汇赛道，也是景林从算力向 AI 基础设施下沉的重要观察标的。

淡水泉坚持逆向投资，8 月累计调研 32 家 A 股公司，行业覆盖较为分散，调研标的 8 月平均上涨 10.59%。机构采用宏观中观自下而上三维投研框架，偏好布局被市场忽视的优质低估标的。在 A 股存量博弈环境下，头部私募通过高频调研验证企业基本面，挖掘各赛道结构性投资机会。

净值大幅回撤仍坚守地产！李蓓押注供给出清的漫长赌局

8 月 31 日港股地产板块遭遇大跌，半夏投资李蓓旗下代表产品单日净值大跌，年内收益转负。作为市场知名地产多头，李蓓自 2023 年提出地产股 “十年一遇机会”，今年重申地产迎来大拐点，但其看多逻辑并非赌房价、销售重回昔日高点。

据阿尔法工厂等媒体指出，其核心逻辑是地产行业总量下行，但大量房企退出带来供给出清，幸存优质房企有望抢占市场份额、修复盈利。现房销售等新政长期利于行业出清，但短期会压制房企现金流与利润，资本市场优先反映短期压力，造成股价与长期逻辑背离。

李蓓偏好市场预期极度悲观、供需格局正在发生变化的低估值资产。地产企业盈利改善受结算周期制约兑现缓慢，股价却波动剧烈。即便多次遭遇回撤，她依旧坚持该框架，这是一场等待行业格局重塑的中长期博弈，但基本面兑现节奏仍存在不确定性。

产业机会掘金

AI 板块陷入上下两难？淡水泉：产业趋势未改，聚焦个股阿尔法

近日，头部私募淡水泉发布 8 月月度观点，8 月 A 股从 7 月下跌后迎来修复反弹，但受海外宏观与 AI 叙事分歧扰动，市场再度转入震荡，港股表现相对偏弱。

月报指出，美债长端收益率上行、AI 赛道多空博弈是市场震荡的两大核心诱因。市场对 AI 资本开支可持续性、商业化落地能力产生分歧，AI 板块向上、向下回归极端定价均缺少支撑，短期进入区间震荡。机构强调，机器人、智能驾驶等 AI 应用是长期不可逆产业方向，本轮调整更多是股票定价问题，而非产业趋势发生变化。

淡水泉判断，当前市场处于上涨后的消化阶段，宏观叙事主导行情，不少中报向好的企业股价并未充分反映，基本面挖掘拥挤度较低，存在预期差机会。政策对市场支撑基调不变，下行风险可控。后续将围绕产业趋势与企业基本面，深度挖掘个股阿尔法，在波动中寻找机会。

AI 估值扩张阶段落幕？汐泰朱纪刚：市场下有支撑而上缺动力

近日，汐泰投资朱纪刚发布 8 月月度投资观点，8 月 A 股震荡企稳反弹，但反弹力度有限，整体呈现 “下有支撑、上缺动力” 的存量博弈格局，市场缺少清晰向上产业主线。

月报指出，AI 赛道投资逻辑已发生转变，此前估值扩张行情或告一段落，未来一两年投资节奏或将放缓。当前板块更多是情绪与估值修复，趋势行情仍需基本面验证，后续机会将转向细分精选，AI 硬件值得重点关注。地产、内需等领域基本面改善有限，暂无新主线承接市场资金。

海外地缘、美债走势持续扰动风险偏好，但机构认为美联储重启持续加息概率不高，海外流动性不必过度悲观；国内政策托底筑牢下行风险底线。组合以 AI 为核心底仓，搭配新能源、医药分散风险。后市将动态调整仓位结构，等待新产业趋势信号出现。

加息不等于利空！相聚资本：AI 主线调整或步入尾声

近日，相聚资本发布 8 月月度投资观点，7 月大跌过后 8 月 A 股企稳回升，有色、医药、红利板块表现占优，AI 反弹偏弱，以小市值个股为主。机构认为 AI 板块主线调整接近尾声，新催化正在酝酿。

机构逐一拆解市场对 AI 的三大主流顾虑，认为大厂阶段性负现金流、行业竞争加剧、编程场景渗透见顶均不构成中长期实质利空，AI 广阔应用空间仍待释放。针对杰克逊霍尔会议释放的鹰派信号，相聚资本提出，加息本身并非必然利空股市，利空已大部分被市场定价，无论美联储 9 月是否加息，科技板块风险收益比均有所改善。产业基本面才是科技板块核心矛盾。

经过一轮调整、筹码出清与预期下修，AI 产业趋势并未中断，光模块、设备等环节景气持续验证，依旧是值得布局的重要方向。

内外扰动交织！星石投资：坚持均衡布局，抓两类龙头机会

近日，星石投资发布 8 月月度投资观点，8 月 A 股在 7 月调整后震荡修复，上旬受非农数据走弱带动反弹，中下旬受美债收益率上行、美伊局势扰动再度走弱，资源品、科技板块表现较强，食品饮料、传媒相对疲弱。

月报指出，国产大模型技术迭代加速，国产算力得到验证，AI 需求具备支撑，但爆发级新应用尚未显现。地产多项重磅制度政策落地，行业告别高周转模式，短期承受转型阵痛，长期利好产品力突出的龙头，有望推动核心城市房价企稳。海外方面美债长端收益率走高，杰克逊霍尔会议释放鹰派信号，美债风波尚未平息，外部波动仍需持续跟踪。

机构提出均衡配置思路，一方面聚焦 AI 赛道具备核心技术、高增长确定性的创新龙头；另一方面布局估值低位、格局优化的传统价值龙头，等待盈利改善带来估值修复。

仁桥资产月报：地产新政勿只看短期冲击，AI 巨头高光背后警惕周期轮回

近日，百亿私募仁桥资产发布 8 月投资观点，8 月 A 股指数波动收敛、成交明显萎缩，AI 硬件依托中报业绩迎来修复。机构指出，市场资金试图寻找 AI 之外的投资机会，但符合条件标的稀少，预期模糊环境下观望成为多数投资者选择。

针对 8.28 地产重磅新政，仁桥表示市场仅把目光放在预售转现售带来的短期冲击，忽略供给收缩、行业集中度提升等慢变量。当前地产核心矛盾已不是企业周转，而是房价止跌企稳，房价企稳后房企利润率有望改善。

此外月报谈及利率环境，认为当前国内实际利率处于高位。对于英伟达亮眼业绩指引，仁桥提示，巨头高速增长的宏大预期下，历史周期或将重演，市场需警惕新一轮周期拐点到来。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。