北京
来源：市场投研资讯
（来源：今晚吃基）
当全市场的聚光灯都打在AI、机器人、半导体身上时，角落里两个“小透明”在市场回调之际，默默爬上了历史最高点。没有涨停板，没有小作文——它们凭什么？
先看成绩单，别眨眼
鹏华港股通中证香港银行A（501025.OF），一听名字就知道不是什么性感角色。跟踪港股银行指数，2026年9月2日最新净值1.9362元——历史新高。
工银精选金融地产A（005937.OF），A股金融地产主动基金，2026年9月2日最新净值1.7361元——也是历史新高。
两只基金，一个蹲在港股银行，一个趴在A股金融地产。都是过去三年基民看都不会多看一眼的“冷宫赛道”。但就是这两个“冷宫选手”，在2026年9月这个市场情绪冰点，双双站上了净值的历史最高点。
冷宫逆袭，靠的是三张底牌
1、高股息：震荡市里的硬通货
随着十年期国债收益率持续走低，银行股4%—7%的股息率，在机构资金眼中便成为“类债资产”中的稀缺品种。
持有AI基金，下跌时往往只能被动承受波动；而持有银行基金，即便股价回调，每年仍可获得可观的分红收益作为缓冲。
这并非复杂的投资逻辑，而是一道简单的算术题：市场利率越低，能够提供高股息的资产，其相对价值就越高。
2、港股银行：从"破产价"到戴维斯双击
数据来源：Wind，万得基金
指数2018年1月1日至2023年12月31日，6年累计下跌24.14%；2024年伊始至2026年9月2日，累计回报上涨103.48%。逻辑很简单：2020-2023年港股银行PB被打到0.4倍以下，市场给的是“破产价”；2024年起美联储加息周期结束，净息差改善，叠加估值修复——盈利涨、估值涨，双击之下，净值悄悄连创新高。
3、金融地产：买在无人无津时
金融、地产过去五年长期处于公募低配状态，工银精选金融地产的故事更为“励志”：
2023年是“地狱模式”：地产风险暴露、银行净息差压缩、保险资产承压，净值回撤近20%。但最不敢买的时候，往往赔率最高。
2024年起，地产风险出清进入尾声，银行净息差企稳，保险投资端改善，板块迎来系统性重估。不需要多好，只需“不再那么差”，预期差就是利润。
而过去一周堪称政策“超级周”：8月28日四部委发文，房贷期限从30年延至40年，预售须封顶、拿房再还贷；证监会12条打通房企股权、债券、REITs融资。政策持续发力，助推金融地产景气回升。
三个反直觉的启示
第一，冷宫里有黄金。2026年全市场都围着AI转，但喧嚣退去后，默默创新高的恰恰是那些"无聊"的资产。投资不是追星，不需要买最红的那个。
第二，高股息不是"躺平"，是利率下行期的进攻性武器。当无风险利率持续走低，稳定派息资产的稀缺性会越来越贵。这不是防御，是另一种形式的进攻。
第三，连续三年大涨后，别上头。两只基金虽然创了新高，但港股银行PB已从"破产价"修复到历史中位数偏上方，A股金融板块的估值修复或许已走了大半程。
银行股的未来，仍要看净息差能否持续企稳、房地产信用风险能否彻底消化，世上没有只涨不跌的资产。但这轮调整中，这两只基金用实打实的净值告诉持有人：涨时不狂，跌时不慌，低估值、高股息、有逻辑，便能穿越一时迷雾。
市场喧嚣，噪音纷杂。唯价值与周期，亘古不变。
相关基金：
市场有风险，投资需谨慎。过往业绩及机构观点不能预示后市表现，市场存在不确定性，请以长期视角，结合自身风险承受能力理性决策；指数估值≠基金投资结果，基金还受汇率、跟踪误差、申赎等因素扰动。以上素材不构成投资建议。
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