50年一遇大规模动员，厄尔尼诺成超强级别！猪肉概念强势拉升！邦基科技涨停，养殖ETF汇添富(159172)标的指数涨超2%！猪周期去化如何？

9月4日，A股三大指数集体走强，猪肉概念震荡走强。截至午间收盘，全市场“含猪量”更高更纯的养殖ETF汇添富（159172）标的指数——中证畜牧养殖产业指数（931946）涨3.78%。资金面上，养殖ETF汇添富（159172）昨日获400万元资金净申购，资金正积极借道ETF布局养殖板块。

截至午间收盘，养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股大多飘红。天邦食品、邦基科技涨停，新五丰涨超9%，神农集团涨超8%；前十大成份股中，新希望涨超7%，正邦科技涨近6%，温氏股份、大北农涨超4%，牧原股份、圣农发展涨超3%，梅花生物、生物股份涨超1%；海大集团、伊利股份小幅上涨。

【养殖ETF汇添富（159172）标的指数前十大成分股】

注：标的指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，8月底以来，在集团猪企集中缩量出栏与开学季食堂集中备货的双重驱动下，生猪价格开启阶段性反弹，再度站上11元/公斤关口。截至9月3日，全国生猪出栏均价升至11.04元/公斤，近一个月累计上涨5.8%。

此外，据报道，世界气象组织9月3日发布最新通报，确认厄尔尼诺预计将发展为超强级别事件，对全球降水和温度格局产生重大影响，厄尔尼诺持续至2027年2月的概率接近百分之百。为应对这一异常事件，世界气象组织宣布启动50年来最大规模动员！

厄尔尼诺同养殖产业息息相关。通过饲料成本、动物生理应激与疫病、水产原料（鱼粉/鱼油）三条主链，再叠加库存与政策，超强厄尔尼诺或改写养殖业的成本曲线、供给弹性与利润结构。

【A股财报季收官，半年报透露哪些行业变化？】

2026年初以来猪价加速下行，相继跌破多家养殖企业现金流成本线，自2025年四季度以来，板块连续三个季度深度亏损，产能去化节奏明显提速。

业绩端：猪价下跌使得板块盈利大幅减弱。据国金证券统计，牧原股份、温氏股份等16家上市猪企生猪养殖板块2026H1实现收入2285.73亿元，同比-8.06%；实现归母净利润-209.42亿元，同比由盈转亏；其中，2026Q2归母净利润-134.34亿元，亏损幅度较26Q1进一步扩大。

成本端：面对猪价低位运行，头部企业持续推进降本增效，牧原股份、温氏股份和神农集团最新披露的生猪养殖成本分别约为11.5元/公斤、12.2元/公斤和11.9元/公斤，已处于行业成本较优梯队，但当前猪价仍低于上述成本线，全行业仍处亏损状态。行业深度亏损下，产能去化持续加速，具备成本优势的头部猪企盈利修复弹性值得关注。

去化端：从16家上市猪企的生产性生物资产角度来看，2026Q2整体生产性生物资产约220亿元，同比减少约1.46%，多数企业生物资产价值仍有所下滑，或反应出行业整体仍处于去产能阶段，对应2027年生猪供给量有望减少。

（来源：国金证券20260830《淘汰母猪明显加速，重视养殖板块投资机会》; 国金证券20260902《农林牧渔行业农业26半年报总结：养殖板块拐点已现，重视周期反转机会》）

【猪周期去化走到哪一步了？】

能繁母猪端：能繁母猪存栏变化需要经过配种、妊娠、仔猪出生和育肥等环节，约10个月后才会较完整地传导至商品猪出栏。统计局二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，同比下降6.5%，距离正常保有量3750万头仅差0.8%。10月或将披露三季度末能繁母猪存栏数据，届时可进一步验证行业产能去化的实际幅度与节奏。

此外，近期淘汰母猪价格明显下跌，以河南省为例，部分低价淘汰母猪价格仅为6元/公斤出头，与标猪价格的比价下降至67%，这也进一步反映出市场淘汰母猪数量增加，母猪端已经出现一定的去化信号。

仔猪端：截至8月30日，15公斤仔猪价格为18.15元/公斤，周环比下降4.27%。供给端，资金压力下，多家企业为回笼现金流，仔猪外销增加，使得仔猪出栏显著增加；需求端，仔猪到育肥出栏大约需要6个月，8月补栏对应​​年底旺季过后出栏​​，季节性使补栏积极性下滑；补栏需求淡季与​​资金约束​​共同导致​​需求偏弱​​。若“​​仔猪价格下降→母猪场失血→淘汰加速​​”链条持续，或将加速供给收缩。

（来源：国金证券20260830《淘汰母猪明显加速，重视养殖板块投资机会》）

【布局“猪周期”，养殖ETF汇添富（159172）“含猪量”更高更纯！】

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注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，权重数据截至2026/07/31。

注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/07/31

养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年7月末，养殖ETF汇添富（159172）标的指数（中证畜牧养殖产业指数（931946））前十大权重股占比合计为69.40%，其中第一、第二大重仓股——牧原股份和温氏股份，合计占比高达近31%，重仓A股优质“生猪龙头”；此外，指数重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比9.89%）、大北农（2.90%），以及乳制品龙头伊利股份（3.03%）。

注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。