Lululemon二季度营收不及预期，盘后暴跌 17%

当地时间9月3日，lululemon（露露柠檬）公布截至2026年8月2日的2026财年第二季度财务业绩，净营收为24亿美元，同比下降4%，按固定汇率计算下降5%；净利润为3.292亿美元，同比下降11.2%。

2026财年全年，公司预计净营收将在103.50亿美元至105.00亿美元之间，下降5%至7%，此前预期为持平至下降1%。此前6月，公司已经下调过全年指引，这意味着全年业绩展望连续第二个季度被下调。

财报核心营收数据未达华尔街一致预期，管理层同步大幅下调本年度营收与盈利目标，利空消息公布之后，该股美股盘后交易阶段快速跳水，最大跌幅一度逼近 18%，后收窄至17%。截至周四收盘，公司股价年内累计跌幅已超过40%，相比2023年末创下的历史高点已经跌去超四分之三。

财报数据显示，截至8月2日的 2026 财年第二季度，Lululemon 实现总净营收 24.2亿美元，此前华尔街分析师给出的营收预期为24.6亿美元，实际营收较市场预期缺口达到4000万美元。期内全球可比门店销售额同比下滑9%，剔除汇率波动之后降幅为10%，线下门店客流疲软已经成为拖累品牌销售的重要因素。

单季度净利润3.29亿美元，稀释后每股收益2.92美元，该项指标超出市场预期，关税退税收益成为利润端重要支撑力量，本季度公司收到1.345亿美元关税退税，抬升了整体毛利率水平。

产品端，支撑品牌多年增长的核心单品销售遇冷。财报电话会披露数据显示，标志性紧身裤品类销售额同比下滑约20%。管理层分析，消费者审美偏好发生变化，宽松版型运动服饰分流了紧身裤的市场需求。新品市场反响分化，部分新款服饰收获消费者好评，但整体上新节奏的市场反馈并不稳定。

分区域市场来看，品牌两大核心增长引擎同步降温。美洲市场作为 Lululemon 收入贡献最高的大本营，第二季度营收同比下滑 8%，区域可比销售额大跌 12%，消费者购买意愿回落明显。

国际业务板块营收名义同比增长4%，但以固定汇率计算营收同比下降2%，市场增长几乎陷入停滞。

其中中国大陆市场营收本币口径小幅上涨，Lululemon 本季度在中国仍有新门店开业，新店贡献了新增收入，可拉动整体人民币营收走高。但可比销售额同比下滑8%，这意味着老门店本身的生意在下滑，原有门店客流量、客单价、销量出现回落，销售表现远低于管理层此前设定的季度目标。

其余海外新兴市场也未能交出高增长答卷，国际板块整体销售复苏不及预期，全球多点承压的格局已经形成。

高端瑜伽服饰赛道的竞争也在进一步加剧。在全球市场扩张过程中，美国运动品牌Alo Yoga尤其长期被视为lululemon的核心竞品。

2007年诞生于美国洛杉矶的Alo Yoga，主打瑜伽馆到街头的产品定位，服饰兼顾运动场景功能属性与日常穿搭时尚属性，依靠好莱坞明星街拍、社交平台种草快速破圈，目前品牌营收规模已经突破10亿美元，近些年开启全球化布局，先后落地欧洲、韩国等海外市场。

无论是在温哥华lululemon总部附近开店，还是在纽约曼哈顿同一街区内开设旗舰店，ALO都曾通过门店选址与lululemon形成正面竞争。

在中国市场，Alo Yoga于8月12日正式天猫官方旗舰店同步上线开售，店铺开售首日预售尾款开启一分钟成交额便突破1000万元，创下天猫运动户外品类新品牌开店成交纪录，多款明星同款服饰迅速售罄。

尽管Alo Yoga还没有官方明确线下开店的消息，但近期连续注册经营公司及分公司的动作，显示公司有意进一步拓展市场业务。

截至2026年5月3日，lululemon在中国大陆开设173家门店，并将中国视为未来增长的重要市场。Lululemon临时联席首席执行官及首席财务官Meghan Frank曾表示，公司计划在国际市场新增25至30家门店，其中大部分将布局于中国市场。

如今，头部竞品正式入局，将进一步抢夺中国市场一二线城市高购买力消费者，给lululemon后续中国市场的发展计划增添更多不确定性。

lululemon于1998年创立，2007 年登陆纳斯达克交易所上市，主打瑜伽、跑步、训练、网球等多场景功能性服饰、鞋履及配饰产品。品牌凭借 Align 系列紧身裤等标志性单品，开辟轻奢运动休闲赛道，依靠面料研发、线下门店社群运营模式，在过去十余年实现高速扩张，北美市场为其基本盘，中国、亚太、欧洲则是重点开拓的国际增长市场，2013年品牌正式进入中国大陆市场，此后持续加码线下门店布局。

而伴随赛道涌入更多竞品、消费者需求迭代，这家长期保持双位数增长的企业，正迎来增长周期拐点。

公司预计2026财年第三季度净营收将在22.90亿美元至23.20亿美元之间，下降10%至11%；稀释每股收益预计将在0.93美元至0.98美元之间。