北京
来源：市场资讯
（来源：中证鹏元评级）
近日，国际财经媒体《路透社》发布题为“上海计划提供补贴以激活沉寂已久的自贸债市场”的报道文章，其中引用了中证鹏元国际全球策略与商业管理部主管张文韬的观点。
报道译文
2026年8月28日，路透社。根据消息人士称，上海计划对离岸发行自由贸易区债券（“自贸债”）的机构提供补贴，并推出一系列措施以进一步深化债券投资。此举为上海重新推动沉寂一时的离岸自贸债市场的措施之一，旨在将该市场打造为面向全球的融资枢纽。
自贸区于13年前成立，之后2016年其离岸债市场也相继开放，但该市场一直未能获得外资的实质参与，基本上仍是中资发行人的融资渠道。
这项补贴举措此前未曾报道过，它的出台亦正值中国大力推动人民币的国际使用之际，低利率也刺激了创纪录的债务发行，使得这一举措在债券市场引起了广泛关注。
根据消息人士透露，上海金融监管局拟出台一揽子补贴政策，覆盖顾问、法律、银行及其他相关费用，单笔发行补贴最高可达220万元人民币（约32.7万美元）。高知名度的海外发行人也将获得更大力度的补贴，例如中央银行。
上述方案尚未最终敲定，故仍有可能进一步调整。消息人士表示，拟议补贴将适用于截至2028年底，并将适用于规模超过2亿元人民币、期限为一年或以上的发行项目。
此外，方案还可能为绿色债券提供额外补贴（募集资金用于环保项目），若债券使用诸如数字人民币等金融创新，也可能适用相关补贴。
中国人民银行上海总部还可能允许境内银行购买自贸债。相关人士称，这项措施对自贸债这一主要面向离岸投资者的市场将构成支持。
就这项最新改革措施，中国央行与上海市政府未回复路透社的评论请求。
中国人民银行行长潘功胜在去年上海陆家嘴论坛上承诺，要把上海建设成为离岸金融服务枢纽。该论坛是上海自由贸易区核心区域内的重要行业活动。
据消息人士和邀请函显示，中国债券登记托管与清算机构本月早些时候在上海，以及周五在深圳举办了推介活动，面向发行人、银行、券商和评级机构宣传自贸债市场。
市场深化之路仍漫长
把自贸债市场发展成国际融资枢纽并不容易。仅在亚洲，来自新加坡和香港的竞争已十分激烈。
一位在银行业工作的消息人士（匿名）表示，市场流动性不足以及发行成本相对较高持续制约其发展。
但他认为，“在补贴支持下，自贸债的发行成本将不会比熊猫债更高。”熊猫债是指由海外实体于中国在岸市场发行的人民币债券。
针对地方政府融资平台（LGFV）借贷融资的整治，一度导致自贸债的发行中断三年之久。去年开始，发行人重新回到上海的“明珠债”市场。
截至目前，自贸债重启后所募集的71亿元人民币债券中，除了一笔以外，其余都由中国银行和券商的离岸机构所发行。
根据天风证券的数据，地方政府融资平台仍占自贸债市场的78%。上述改革提案也反映了在支持市场发展与让市场在一定程度上“自我成长”之间的微妙政策平衡。
人行上海总部允许本地银行投资自贸债，是一个十分明显的监管支持信号。因为现行规则原则上要求合资格投资者需设立于离岸地区。
但人行也表示，投资将通过专门管理的账户，并使用配额，同时对单只债券中境内资金占比设50%的上限，以确保市场“高质量”发展。相关人士要求匿名。
对发行人而言，最直接的吸引力可能仍来自于收益率。由于中国的基准利率处在全球较低水平，这使得自贸债具有更强的成本吸引力。
本月早前，上海电气海外子公司（601727.SS）发行了一只三年期债券，这是该市场重新开放以来首单由非金融企业发行自贸债。该债券票息为1.8%。相比之下，可反映美元融资成本的ICE美银美林美国BBB级企业债券指数的有效收益率约为5.5%。
中证鹏元国际全球策略与商业管理部主管张文韬表示，自贸债市场已成为中国金融基础设施和广义人民币债市（“Yuan Markets”）的一部分，契合人民币国际化的推动方向。
“自贸债可与离岸人民币点心债、熊猫债形成互补，为离岸人民币流动性提供支持，促进人民币资本的国际循环。”他说。点心债是指在中国大陆以外地区发行的人民币债券，主要发行地为香港。
来源 I 路透社
编辑 | Jacqueline Wong
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
