券商财富管理业务加速进阶 买方投顾成重要抓手

来源：中国证券报-中证网

　　随着上市券商2026年半年报披露收官，财富管理业务作为多家券商业绩增长的重要支撑，其转型成效愈发凸显。在客户资产规模扩容、金融产品保有量稳步提升的同时，以买方投顾为核心的服务模式正成为行业进阶的关键驱动力。

　　分析人士认为，在市场活跃度提升与居民资产配置需求持续增长的背景下，券商财富管理业务的竞争正从传统的佣金和产品销售模式，转向以资产配置能力、买方投顾服务及客户综合服务为核心的全新阶段。

　　● 本报记者 刘英杰

　　财富管理成业绩“压舱石”

　　从已披露的上市券商半年报来看，财富管理业务普遍呈现强劲增长态势，多家券商在该板块实现了营收与客户资产的双重增长。

　　部分券商财富管理业务对其总营收的贡献已超过五成。国金证券半年报显示，2026年上半年，公司财富管理业务实现营业收入25.42亿元，同比增长39.29%，占营业总收入的比重达51.83%。截至报告期末，公司财富管理业务累计客户数较2025年末增长11.97%，客户资产总额较2025年末增长19.72%。

　　头部券商在金融产品保有规模和投顾业务方面展现出明显优势。光大证券上半年代销金融产品收入同比增长59.06%。中国银河证券半年报显示，上半年，公司财富管理业务实现营业收入80.46亿元，同比增长35.79%，占总营收的47.75%；在买方投顾转型方面，公司升级发布了“STAR财富解决方案”，围绕智能化、全球化、一站化方向，全面推动财富管理业务从“产品营销”向“价值服务”转型。

　　中金公司半年报显示，上半年，中金公司财富管理业务实现营业收入63.63亿元，同比增长52.24%。截至报告期末，中金公司财富管理总客户数增长至近1100万户，客户账户资产总值达5.39万亿元，较上年末增长26%。买方投顾保有规模突破1700亿元，产品保有规模突破5300亿元，均连续多年实现正增长。

　　政策与需求共振

　　券商财富管理业务加速进阶与监管政策的引导以及行业基础设施的完善密不可分。政策引导与需求共振推动下，行业竞争格局加速重塑，财富管理业务能力突出的头部券商有望率先受益。

　　日前，中国证券报记者从相关渠道获悉，中国证券业协会正就《证券公司客户综合账户管理指引》（征求意见稿）向行业征求意见。此举旨在规范客户综合账户管理，优化券商账户管理功能，提升券商财富管理服务水平，标志着前期账户管理功能优化试点将转为常态化管理。

　　据悉，2021年中国证监会启动了证券公司账户管理功能优化试点，目前共有21家证券公司取得试点资格。经过四年多的平稳运行，试点积累了丰富经验。《指引》的出台将引导证券公司合规、审慎、有序地开展客户综合账户服务，促进证券行业形成以客户为中心的业务体系。

　　从宏观供需层面看，居民财富再配置为行业提供了长期动力。“2025年券商财富管理收入已突破上一轮高点。”中金公司非银金融分析师王思玥表示，宏观经济转向高质量发展、人口老龄化加剧与代际投资理念变化，正在重塑居民财富管理需求的内涵；同时“房住不炒”深入人心、低利率与权益市场的赚钱效应给大类资产配置的市场结构带来重大变化，二者从供需两端推动财富管理行业加速扩张。

　　头部券商进阶潜力凸显

　　在行业竞争格局演变的背景下，财富管理业务能力突出的头部券商具备显著的投资价值，并有望迎来ROE（净资产收益率）水平稳步提升。

　　国泰海通证券非银行金融行业首席分析师刘欣琦认为，利率从快速下行转向低位震荡，居民将逐步增配权益资产，渠道端从垂直流量走向公域流量，更适应业态转型趋势的券商预计表现更优；固收+产品预计成为本轮居民增量入市的核心抓手，更看好参控股头部公募的券商。

　　王思玥表示，随着优质头部券商财富管理转型持续深化，行业有望把握好供需两端催生的新机遇，实现从市场带来的“量变”走向业务逻辑和行业格局的深入“质变”，推动头部券商ROE水平稳上新台阶。以摩根士丹利为例，王思玥认为，随着财富管理收入贡献的持续提升与收入结构的不断优化，其估值水平亦得到明显提升，市净率已提升至2.5倍。基于上述逻辑，王思玥推荐关注财富管理产品端具备优势的头部券商。

　　刘欣琦认为，当下证券行业已进入头部竞逐时代，意愿与能力并重，主动和客需扩张结合。区别于以往牛市，优质头部券商在ROE水平和成长性方面的优势均已凸显。利润表视角下，中信证券、广发证券、华泰证券等头部券商在国际业务、客需自营乃至财富管理的优势已初步体现，财富管理的优势得以发挥，经纪业务录得更高增速。