评论 | 毛克疾：印度，全球第一个被气候变化“做空”的国家

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作者|毛克疾

编辑|王智

审核| 余佳轩

【导读】

“全球第一个被气候变化做空的国家”也许略夸张，却揭示了印度农业、能源、制造业面对极端天气承受的压力和风险。印度的命运取决于政策、技术、经济基本面能否同步进化，尤其是产业结构、能源韧性建设能否跟上步伐。如果成功应对，印度不仅可能摆脱被做空的命运，甚至有希望跻身气候适应领域的领先实践者。

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2026年夏天，印度再次遭遇大范围极端高温。数字环境监测平台AQI.in的统计显示，全球最热的50个城市一度全部位于印度境内。

这已经不是某个夏天的异常。印度气象局数据显示，2024年是印度自1901年有全国记录以来最热的一年，平均陆表气温较1991—2020年均值高0.65摄氏度；2025年虽有所回落，但仍是最热年份之一。

联合国环境规划署（UNEP）驻印度代表处负责人Balakrishna Pisupati：在我居住的印度，45℃酷暑已成常态。图源：“知识分子”微信公众号

进入2026年，极端高温再次席卷印度多地。5月19日，印度北部、西部、中部、东部及北部半岛大片地区最高气温达40-47摄氏度，北方邦班达气温甚至达到48.2摄氏度，超过印度气象局划定的47摄氏度“严重热浪”门槛。

当学者和政治家们还在争论气候变化到底是“未来风险”还是“当下现实”时，印度正在经常性地遭遇极端天气的炙烤。比起人工智能的冲击，气候变化对印度的影响无疑更具长期性和弥漫性，也更加深远。

这种情境不由使人想起“做空”这一金融术语。在印度的案例中，这场做空不需要对冲基金经理操盘，它由大气环流、冰川融化、季风紊乱和持续升高的温度自动执行。这意味着气候变化已在侵蚀维系印度经济运行的底层架设，松动印度国家崛起叙事背后的动力基础，甚至影响印度“国运”。

在全球主要经济体中，印度气候脆弱性异常突出。人口基数庞大、气候敏感部门的就业人口众多、非正规就业规模庞大、能源仍以煤电为主且储能不足，适应气候变化能力又非常有限。

更令人关切的是，这些风险恰好又集中在印度增长模式的几个关键支点上——国际资本对印度发展前景的预期，很大程度建立在廉价劳动力、制造业动能和城市化潜力之上，气候变化却同时大幅提高这些优势的兑现成本。

要理解印度的处境，必须回到其经济基本面。印度约75%的全年降雨来自西南季风，仍有四成多播种面积没有被人工灌溉覆盖，同时农业需吸纳约43%的就业人口。这些抽象数字背后，是数亿人“靠天吃饭”的生存方式。季风来早、来晚、来强、来弱都直接影响农业产出和农村收入。

然而，印度季风的稳定性正在被打破。2026年的超级厄尔尼诺现象进一步增加了印度总降水量的不确定性，这种波动要么以暴雨形式倾泻而下造成洪涝，要么迟迟不至导致播种推迟。这种“水旱并存”的新常态，使传统的农业风险管理工具近乎失效。季风模式的紊乱，也使土壤和水库在雨季蓄水、旱季释水的调节功能大打折扣。

因此，气候变化导致的农业波动在印度直接转化为食品通胀压力，而食品和饮料在印度消费者价格指数篮子中的权重超过三分之一。通胀压力会压缩印度央行放松货币政策的空间，也会抑制投资和消费需求。一次季风异常的影响，也因此可能从农业继续传导至价格、消费和货币政策。

能源结构短板加剧了这一内生的脆弱性。印度电力高度依赖煤电，水电则是重要的调峰与清洁能源来源，但两者都受到气候条件制约。火电厂对冷却水需求巨大，在高温和缺水时期运行会受到影响。

水电作为调峰电源，其出力直接受降雨和水库蓄水量影响。水库既是灌溉命脉，也是水电“燃料”。当季风失常导致蓄水不足时，农业与电力系统可能同时承压。极端天气还会增加输电线路与变电设施的运行风险，进一步放大供需矛盾。

这种压力已经在现实中出现。2024年5月至6月，印度经历持续强热浪，上半年电力需求同比增长8.5%，全国峰值负荷升至约250吉瓦。与此同时，水电可利用率偏低，上半年用于发电的动力煤消费增加接近10%。2025年季风提前、降雨增加，制冷需求随之下降，全年电力需求增速从此前连续多年超过6%降至1.4%，煤电发电量也出现罕见下降。天气一年之间的变化，已经可以明显改变印度的电力需求和能源结构。

储能与电网灵活性不足，进一步放大了极端天气背景下的供电压力。印度太阳能近年来扩张迅速，虽然有效应对了白天的用电高峰，但对于太阳落山之后的夜间用电却无法出力，煤电仍需要承担主要的夜间供电压力。快速城市化和空调普及还在继续推高夏季用电负荷。2026年5月21日，全印用电峰值达到约2.708亿千瓦，创历史新高，而2019年只有约1.8亿千瓦。印度中央电力局预计，到2031—32财年仅电池储能就需要达到约2.36亿千瓦时。高温推高需求，储能建设又未能完全跟上新能源扩张和制冷需求增长的速度，电网供需平衡压力越来越大。

2026年美以伊冲突变局带来的额外冲击也使印度处境雪上加霜。印度原油进口依赖度较高，其中很大一部分来自中东。霍尔木兹海峡航运受阻以及国际油气价格波动，使印度面临能源供应不稳和输入性通胀的巨大压力。

正当印度面对外部能源风险全面承压之时，高温又快速推高制冷需求，带来额外的用电负担。地缘战略风险叠加极端天气，通货膨胀沿着居民消费、财政补贴和工业成本向宏观经济运行全面传导。

能源成本上升与限电更直接削弱印度制造业竞争力，尤其是在电力稳定性要求较高的电子、汽车零部件和制药等印度重点发展的行业。当越南、孟加拉国和墨西哥在争夺“中国+1”产业转移时，印度最大的卖点之一就是劳动力成本优势。但供电不稳定和极端高温带来的运营中断，却全面侵蚀这一优势。已有研究发现，印度工厂全年每日温度平均升高1摄氏度，年产出可能下降约2.1%。出口竞争力、企业投资意愿乃至资本对印度资产的风险定价都可能因此深受影响。

同时，外资近年来非常看好的印度数据中心等新兴业态，也同样对高温及缺水极为敏感，在极端天气面前甚至比传统制造业更加脆弱。数据中心高度依赖稳定供电和持续制冷，高温会直接推高制冷负荷，水资源紧张会增加冷却压力，而储能和电网稳定性不足进一步抬高备用电源和基础设施投入成本。

多份独立评估显示，高温相关的劳动生产力损失已经构成对印度经济的现实拖累。2024年，印度因高温暴露损失约2470亿潜在劳动工时，其中大部分集中在农业和建筑业，对应潜在收入损失约1940亿美元。世界银行引用的研究估计，到2030年，高温和高湿造成的劳动时间损失可能使印度损失相当于GDP的2.5%至4.5%的经济活动。因此，当国际投资者评估印度制造业“性价比”时，他们不只关注劳动力成本的绝对值，还必须考虑用电不稳、降温成本及极端高温带来的隐性运营支出。

印度就业结构，特别是其规模庞大的非正规就业又使这种冲击更加直接。据2025年数据，农业仍吸纳约43%的就业人口，建筑业约占12%，制造业约占12.1%。自雇就业者占全部劳动者的56.2%，而领取工资的正规就业者仅占23.6%，临时劳动者约占20.2%。大量劳动者集中在农业、建筑、运输和街头服务等高热暴露行业。对于这些街头摊贩、日薪建筑工、小农、三轮车司机而言，高温带来的停工往往直接对应收入损失。更值得注意的是，这些收入最低、热暴露最高的劳动者，最缺乏购买空调、改善住房、获得医疗和主动停工避暑的能力。

图源：“知识分子”微信公众号

不难看出，越依赖户外劳动的人越容易受到高温影响，但收入越低又越缺乏气候适应能力，容易形成一种恶性循环式的“气候贫困陷阱”。

这种“气候贫困陷阱”还非常容易外溢到社会层面。印度长期存在的城乡、种姓、宗教和阶层之间的巨大差异，在高温危害面前被进一步放大。例如，表列种姓、表列部落等边缘社会群体更多集中在户外和高热暴露职业，其劳动时间受到热压力影响的程度明显高于优势群体。再如，农村收入不稳加剧了已有的城乡差距，而非正式部门户外工人承受着健康与收入的双重打击。

与其他新兴经济体相比，印度的特殊性在于其脆弱性的“同步性”。巴西也有农业气候风险，东南亚国家同样面临高温挑战，巴基斯坦和孟加拉国的气候脆弱性甚至可能更高。但印度仍有四成以上就业人口集中在农业，大量劳动者处于非正规就业，同时已经拥有世界级城市规模。居民制冷需求刚刚进入快速释放阶段，而电力系统又处在煤电与新能源并存的转型期。

必须承认，莫迪政府面对气候变化和极端天气并非毫无作为。近几年，灾害预警系统有所改善，可再生能源也正在快速扩张，多个城市为应对高温酷暑实施了“热行动计划”，电网升级和储能建设也在推进。但这些计划仍存在专门财政不足、法律保障偏弱、社区参与不足和执行能力不均等问题。印度并不缺规划，真正的挑战是这些措施能否以足够快的速度和足够大的规模落地实施。

高温正在倒逼能源创新，包括储能、需求侧管理、高效制冷与气候智能电网等，但适应本身也会创造新的资源需求。安装更多空调可以降低热暴露，却会增加峰值用电。扩大灌溉可以降低农业对季风的直接依赖，却会增加地下水和电力压力。如果适应速度滞后于气候变化的加速度，印度经济增长引擎可能被持续“掏空”。

虽然印度理论上拥有巨大的国内市场、庞大的劳动力规模和具有一定竞争力的数字经济部门，但这些都只是“潜力叙事”和“未来价值”，而气候变化正在将它们置于“当前价值”的严苛检验之下。每一次极端天气事件都在耗散政府的财政空间和政治资本，而气候适应投资的回报周期往往长于选举周期，这使得政策连续性面临严峻挑战。潜力只有在转化为现实生产力时才有意义，而极端天气和由此引发的巨额生产力损失恰恰是这种转化的直接障碍。

“全球第一个被气候变化做空的国家”也许略夸张，但却揭示了印度农业、能源、制造业面对极端天气背景承受的压力和风险。印度的巨大体量、地缘战略重要性和资本市场高预期，使这种重定价更早进入全球视野，以自身的结构性脆弱为其他南亚、非洲和东南亚其他经济体预告了系统性风险。

但与此同时，我们不应忽视，“做空”的隐喻还有另一层含义：空头头寸最终会被平仓，资产价格会在新的均衡中找到支撑。印度的命运取决于政策、技术、经济基本面能否同步进化，尤其是产业结构、能源韧性建设能否跟上步伐。如果成功应对，印度不仅可能摆脱被做空的命运，甚至有希望跻身气候适应领域的领先实践者。

作者简介：毛克疾，国家发展改革委国际合作中心副研究员

本文转载自“知识分子”微信公众号2026年9月3日文章，原标题为《印度，全球第一个被气候变化“做空”的国家》

本期编辑：王智

本期审核：余佳轩

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