券商境外业务：申万宏源出现下滑，中金公司港股IPO领先

2026年上半年，资本市场回暖，中国企业出海步伐明显加快。港股市场迎来近五年最活跃的IPO窗口期，一批新经济企业、硬科技公司扎堆赴港上市。

市场需求之下，券商的境外业务收入水涨船高。从2026年券商半年报来看，头部券商的境外业务收入进入快速增长期，表现优异者同比增长幅度甚至超过100%，但也有头部券商出现了一定的滑落，呈现一定反差。

在境外业务营收数据背后，头部券商的资本比拼正在拉开架势。2026年以来，多家券商密集宣布向国际子公司增资，动辄数十亿的资本金直接补充海外资本金，用以拓展海外业务。券商国际化竞争正在迈入新的阶段，资本的硬实力成为影响收入的重要因素。

境外业务收入：申万宏源出现下滑

从境外业务收入规模来看，行业呈现鲜明的“一超多强”格局，从增长动能看，部分中型券商增速惊人，呈现“黑马”姿态。

据公开数据统计，2026年上半年，境外业务收入排名前五的券商合计实现收入297.62亿元，占据所有披露券商营收总额的七成左右。值得注意的是，行业境外业务收入超过20亿元的券商也正是这五家。

具体来看，第一名是中信证券，其实现境外收入117.88亿元，是唯一境外收入破百亿的券商，境外收入占集团总营收比重约23.72%。

第二名是中金公司，其实现境外收入59.66亿元，境外收入占集团总营收约三分之一，境外业务收入贡献度在头部券商中最高。第三名则为国泰海通，其实现境外收入54.42亿元，吸收合并后的国际业务整合效应持续释放。

处于第四名与第五名的则分别为华泰证券、广发证券。前者实现境外业务收入44.12亿元，后者实现境外业务收入21.54亿元。尤为一提的是，挤进此份榜单第十名的并不是传统头部券商，而是兴业证券。

从境外业务收入同比增幅来看，券商分化明显。国泰海通同比增速达到121.27%，位列第一，这主要受益于吸收合并后境外资源整合及港股投行项目集中落地。这也为其进一步提升境外业务收入奠定基础。

此后，排名第二名到第五名的分别为华泰证券、广发证券、中信证券，他们的同比增速均超过了70%。尤其中信证券，在高基数的情况下，仍维持了高增长。

值得关注的是，申万宏源的境外业务收入出现了同比下滑，幅度达到了7.2%。这使其成为了行业境外业务收入TOP10中唯一负增长的券商。

港股IPO承销保荐：中金公司领先

作为海外业务收入的重要一环，港股IPO一直是券商的争夺之地。2026年上半年，港股IPO迎来爆发式增长，85家企业上市募资超2000亿港元，创近五年同期新高，这一上市数量更是较2025年上半年实现翻倍。

在市场格局发生明显变化之际，头部券商则借势牢牢掌握港股IPO保荐承销的主导地位，成为保荐港股IPO的“主力军”。

从保荐数量看，中金公司以28家高居榜首，市场份额接近三分之一；中信证券以20家紧随其后；国泰海通以13家位列第三，华泰证券以12家位列第四位，中信建投与招商证券以7家并列第五。

从规模上看，中金公司的领先地位同样凸显，其上半年完成港股IPO项目主承销规模57.35亿美元，排名市场第一。在中金公司之后，华泰证券与中信证券分列第二、第三位，两者的差距不大。

在全球协调人维度上，中金公司参与37项，位居行业第一。中信证券参与32项，位居第二；华泰证券参与18项，位居第三；国泰海通参与16项，位居第四；中信建投参与7项，位居第五。

值得注意的是，在2026年上半年港股融资规模前十大IPO中，中金公司更是参与了其中8单，并担任了5单的保荐人，参与度排名第一。

其中，以AI产业链为代表的“硬科技”企业成为中金公司这份成绩单的绝对主角。壁仞科技作为港股GPU第一股，成为当时港股规模最大芯片设计企业IPO。此外，全球互联芯片龙头企业澜起科技、国内存储芯片龙头兆易创新的在港上市，均为科技股重要样本。

增资国际子公司：密集注资迈向出海

在券商加大海外业务另一面，增资海外子公司已经成为当下行业的新浪潮。这股浪潮中，头部券商成为主力，中小券商则先后跟进。

1月23日晚，华泰证券披露，拟向全资子公司华泰国际金融控股有限公司增资不超过90亿港元，用于支持各项境外业务发展。华泰此举打响了2026年头部券商增资国际子公司的第一枪，之后多家龙头券商先后跟进。

3月13日，广发证券公告称，拟向广发香港增资不超过61.01亿港元，此次增资将进一步支持公司的国际业务发展。5月28日，中信证券更是大手笔募资160亿元用于国际子公司的国际化业务发展；6月4日，国泰海通证券则发布公告称，拟向境外子公司国泰海通金融控股有限公司增资90亿元人民币。

时间来到下半年，券商的增资动作同样频繁。8月17日，招商证券发布公告称，拟向全资境外平台招证国际增资不超过76亿港元。8月28日，中金公司发布公告称，董事会同意公司以自有货币资金向全资子公司中金国际一次性增资42亿元人民币或其等值货币。

头部券商之外，中小券商也有跟进，东吴证券、华安证券、山西证券相继拿到监管增资批复，增资规模集中在5亿‑20亿港元区间，部分券商还启动香港子公司新设工作，完善出海牌照布局。

从境外业务收入快速增长来看，头部券商境外业务已进入快速增长期，境外业务收入与利润贡献度显著提升。西部证券则在研报中强调道，在国内传统业务盈利空间收窄、行业ROE中枢下移背景下，国际业务逐渐成为券商突破增长瓶颈、打造第二增长曲线的重要方向。

当下，港股IPO市场的活跃更为券商投行业务提供了强劲支撑，而密集的资本补充则预示着券商国际化竞争正从牌照与网点布局转向资本实力与综合服务能力的较量。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森