1.48%的警戒线，8000亿齐鲁银行的盈利危机

作者I水镜 编辑I韫玉

2026年8月28日，济南经十路10817号，齐鲁银行总部大楼。

董事长郑祖刚签发了半年报——净利润31.79亿元，同比增长16.57%。数字很好看。

但四天后的业绩说明会上，他说了一句让投资者不安的话：

「下半年净息差仍将持续承压。」

换句话说就是赚钱的难度还在增加。

这已经是连续第N个季度，管理层用「承压」来形容这家8700亿城商行的核心盈利指标了。

一、1.48%的「警戒线」

如果你看不懂银行的财报，只需要盯住一个数字：净息差。

它代表银行「借钱进来、放贷出去」之间的利差空间，是银行最本质的赚钱能力。2026年上半年，齐鲁银行的这个数字是1.48%。

比年初下降了5个基点。

5个基点听起来不多，但在银行的世界里，每1个基点乘以8700亿的资产规模，就是近9000万的收入。5个点就是接近4.5亿。

更让人担心的是趋势——今年一季度，这个数字是1.47%，上半年勉强回升到1.48%。但管理层自己说，下半年还会继续承压。换句话说，1.48%可能还不是底。

1.48%意味着什么？

在上市城商行里，这已经是倒数梯队的水平。一家银行如果净息差长期低于1.5%，基本等于「在刀尖上跳舞」——稍有风吹草动，利润就会被吞噬。

为什么降了？

资产端，贷款利率在降，市场利率在低位运行，银行把钱借出去，收到的利息越来越薄。负债端，齐鲁银行的存款里，74.62%是定期存款——活期只占四分之一。定期存款就像「水泥」，把负债成本冻在了高位，想降也降不下来。

一边是收入端在缩水，一边是成本端像石头一样沉。净息差就是这样被两头挤压的。

二、零售的「溃堤」

如果说息差是慢性的「温水煮青蛙」，那零售贷款就是突然涌进来的洪水。

2026年上半年，齐鲁银行做了一个不寻常的动作：主动压降了34.76亿元的个人贷款。

不是不想做，是不太敢做了。

因为个人贷款的不良率，已经从年初的2.28%飙升到了2.69%——半年跳升了41个基点。

在银行圈，2.69%意味着：每100个借钱的人里，快有3个还不上钱了。

更狠的数据藏在结构里。

个人贷款只占齐鲁银行贷款总额的17.53%，却贡献了大约48%的不良贷款。

也就是说，个人贷款的「坏账密度」是对公贷款的好几倍。

董事长郑祖刚在业绩说明会上承认：

「受房地产行业调整影响，个人经营贷款、住房按揭贷款呈风险暴露趋势。」

其实就是做小生意的个体户还不上钱了，买房的也断供了。

而房地产的调整还远未结束，这意味着零售不良率可能还没到顶。

三、对公「岁月静好」的背后

齐鲁银行的对公贷款，数据看起来相当体面。

公司贷款不良率只有0.63%，较年初还下降了0.14个百分点。在当下的经济环境里，这几乎是教科书级别的水平。

但问题在于——好的太好了，差的也太差了。

对公贷款的稳健，某种程度上掩盖了零售端的溃败。但是，对公业务的稳健是建立在什么基础上的？

看看贷款都流向了哪里：

超过六成的贷款集中在5个行业，前三行业就占了将近一半。

这些行业有一个共同特点——和地方财政关系密切。

租赁商服、建筑、水利……大部分是城投平台和政府相关项目。经济上行时，这是最安全的资产；一旦地方财政承压，这些贷款的风险就会像多米诺骨牌一样倒下。

客户集中度也在快速攀升。最大十家客户的贷款余额，已经占到资本净额的37.05%，半年就上升了2.55个百分点。单一最大客户的占比也从4.35%涨到了5.24%。

鸡蛋放在少数的篮子里，万一篮子破了呢？

四、规模的「盛宴」与资本的「消耗」

齐鲁银行的规模扩张速度够快。

资产半年增长8.15%，贷款增长11.42%，存款增长10.40%。8700亿的体量，还在以两位数的速度膨胀。

但扩张是有代价的。

核心一级资本充足率，从年初的11.61%降到了11.27%，半年消耗了0.34个百分点。

如果保持这个速度，三年后就会逼近监管底线。

风险加权资产半年增长了394亿（+9.33%），而资本的补充速度远远跟不上。

董事长说「目前没有再融资计划」，但形势比人强。当核心一级资本充足率继续下滑，再融资就不是选择，而是必然。

郑祖刚2023年出任董事长时，齐鲁银行资产约6000亿。

三年过去，资产膨胀到8700亿。规模做大了，赚钱却更难了。

齐鲁银行的中报，应该是一张美颜照——确实不丑，但也掩盖了皱纹和眼袋。

当净息差跌破1.5%、零售不良突破2.5%、资本消耗快过补充，这家银行需要回答的不再是利润增速还能多高，而是这样的利润还能持续多久？

本文基于齐鲁银行公开披露的2026年半年度报告、业绩说明会实录及相关监管文件撰写，所有数据均来源于公开信息，仅供参考，不构成任何投资建议。文中分析仅为作者个人观点，不代表本平台立场，投资者应自行判断并承担投资风险。

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