北京
该增长的都增长了，该赚钱的却没赚钱。
近日，广汽集团发布2026年半年报，一组极具反差的数据被摆上了台面——
营收465亿元，涨了9.13%；新能源车卖了26.02万辆，暴涨近七成；自主品牌占比冲到44.75%，出口几乎翻倍；但当所有增长数字加在一起，利润表上趴着的却是44.67亿元的巨额亏损，比去年同期还多亏了76%。
数据的两面性，恰好勾勒出一家传统车企在转型最深处的阵痛：方向有了，速度有了，但造血能力还没跟上。对广汽而言，增长的仗已经打响，现在要打的是盈利的仗。
先看成绩本身。广汽这份半年报放在行业里并不差。
上半年国内车市大盘在缩，批发销量掉了4%，终端零售跌了21%，不少同行都在收缩，而广汽守住了正增长。
但比增长更值得关注的是，数字背后的结构性变化：新能源渗透率提升至62.8%，自主品牌销量占比达44.75%，海外市场半年收入突破140亿元。传祺MPV守住细分市场头部位置，埃安i60月销连续过万，埃安N60在10万级激光雷达SUV市场占据领先份额，与华为联合打造的启境品牌首款车型已量产上市。
而这背后，是过去一年半，广汽围绕组织效率、品牌运营和研发体系，完成的一轮系统性重塑：决策端下沉至制造一线，决策效率提升约六成；昊铂埃安BU、传祺BU相继组建，各品牌被赋予完整的经营决策权；研发体系导入IPD集成产品开发流程，车型开发周期从26个月压缩至18个月。
如今，这些变革的成果正在逐步兑现：自主、海外、新能源三条业务线同步推进，这家曾经以合资合作为利润支柱的车企，正在逐步构建以自主技术、自主品牌和全球市场为支撑的全新发展逻辑。
然而，改革效果如此明显，发展逻辑也在重构，利润表上的数字却依然刺眼。
44.67亿元的亏损，与新能源暴涨近七成、自主占比超四成、出口翻倍出现在同一份财报里，反差本身就表明了问题——广汽正处在一个新旧利润动力交替的周期里。
众所周知，合资板块曾是广汽的利润基石，如今却在加速失血。广汽本田上半年销量仅6.83万辆，同比暴跌55.82%，6月单月仅1.41万辆。曾经年销70万辆级的合资头部品牌，风光不再；而广汽丰田尽管守住了增长，上半年销量35.6万辆，同比增长3.29%，但价格战的炮火已经把单车利润削薄到极限，销售投入大幅增加进一步侵蚀了盈利空间。
今年上半年，两者加在一起为广汽贡献的利润仅剩13.26亿元，比去年同期少赚了三成。更值得警惕的是，合资品牌在电动化转型中的节奏偏慢，产品更新跟不上中国市场的迭代速度，份额被一步步蚕食，合资这块曾经的利润基石，正在以超出预期的速度收窄。
再看自主品牌。传祺加上埃安上半年卖了34.6万辆，同比增长35.69%，规模扩张的势头不错。但整车制造毛利率是﹣6.27%，意味着每卖一辆车还在往里“倒贴”。如今，自主品牌正从前期的战略储备角色，转向承担更核心的增长任务，但研发体系尚在搭建、渠道也在拓展、品牌更需要积累，这些投入是走向成熟的必经阶段，但也意味着短期内还无法贡献正向利润。
一边是退潮的速度超出预期，一边是爬坡的速度慢于预期。广汽也意识到了问题的紧迫性，战略路径也日渐清晰：稳住合资的下滑速度，为自主争取成长窗口；加快自主品牌从规模扩张转向利润贡献，把毛利率从负值拉回正值；海外市场毛利率显著高于国内，持续放量能够提供可观的增量贡献。
然而，执行层面的难度也不容小觑。其中，合资的下滑是结构性的，广汽能做的更多是延缓而非逆转；自主品牌的毛利率转正，取决于产品结构上行与成本管控落地间的精准匹配，任何一环松动都会拉长亏损周期；而海外市场虽在放量，但规模尚不足以填补合资退潮与自主亏损之间的缺口。
基于此，广汽给出的打法是：产品向上拉均价、渠道下沉扩基盘，海外加速放规模。传祺越7、埃安Ray7、启境GX7密集投放；年内落成1000家县域门店；出口目标从25万上调至30万辆。三条线同时推进，目标指向同一个方向，把自主毛利率拉回正值，但成效尚需时间验证。
转型的方向是明确的，路径也日渐清晰。
但盈利的仗，比想象的更复杂，拐点何时到来，不仅取决于战术的执行，更取决于这家车企能否在行业淘汰赛加速的窗口期内，完成从合资依赖到自主驱动的全链条能力重构。
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