北京
历经两次SPAC折戟，PlusAI（智加科技）正悄然发起第三次上市冲击。
近日，有消息称自动驾驶公司PlusAI（智加科技）将通过与 Yorkville 特殊目的收购公司合并实现上市。Yorkville是一家注册于开曼群岛的特殊目的收购公司（SPAC），于2026年6月通过IPO募资2亿美元。
这并非智加科技首次叩响SPAC的大门。早在2021年5月，智加科技曾与SPAC公司Hennessy Capital Investment Corp. V（HCIC V）签订合并协议，估值约33亿美元，计划在纽交所上市，但当年11月双方终止了协议。
2026年4月，智加科技与Churchill Capital Corp IX（CCIX）的SPAC合并再度告吹，官方将终止原因归结为“市场状况”，同时表示现有投资者将支持公司下一轮融资。
两次折返，此次重启上市之旅，智加科技再度站上聚光灯下。而围绕它的，除了红杉中国、金沙江创投、CPE源峰、上汽投资等一众明星股东的光环，还有市场对其估值逻辑与商业化节奏的审慎打量。
估值缩水：从33亿美元到“未披露”
智加科技的故事始于2016年，总部落地硅谷。创始人刘万千是北航少年班出身，斯坦福电子工程系博士，公司核心研发团队多来自斯坦福、哈佛、清华、北大等名校，以及谷歌、亚马逊、博世等企业。
自创立之初，智加科技便专注于全栈自动驾驶技术的开发，以发展规模化商业运输车队。据悉，智加科技自动驾驶重卡依托数据闭环，借助海量的真实数据反哺进行算法快速迭代，更能够通过OTA持续升级车辆能力。
回顾PlusAI的融资历程，这家公司曾是资本市场的宠儿。红杉中国、满帮集团、金沙江创投、光速中国、华创资本等机构均是其早期投资方。2019年，智加科技在新的融资轮中接近筹资约2亿美元，本轮融资后，智加科技的估值超过10亿美元。
2021年3月，智加科技完成D轮2.2亿美元融资，成为当时全球重卡自动驾驶公司单轮最大融资额，方源资本和锴明投资领投，上汽资本、红杉中国、满帮集团等跟投。本轮融资总额达到4.2亿美元，其他投资人包括国泰君安国际，CPE等。公开资料显示，完成D轮融资后，智加科技的估值为164亿元。
彼时，自动驾驶赛道估值狂飙，智加科技官宣将SPAC上市，已与特殊目的收购公司 (SPAC) HCIC V 签订正式的合并协议。根据当时的交易条款，合并后公司市值约33亿美元（超200亿人民币），并将获得约5亿美元新融资。然而，这笔交易最终未能完成交割。
此后估值趋势悄然生变。2023年，智加科技以69亿元人民币估值入选胡润全球独角兽榜，2024年，以71亿人民币估值入选胡润全球独角兽榜。2025年7月，满帮集团发起对智加科技的并表收购，持股比例达到80.8%，总收购价格约为13.76亿元人民币（含现金、债转股及此前持有股权公允价值）。
这一数字，与2021年33亿美元的估值已不可同日而语。而在此次与Yorkville的交易细节中，智加科技并未披露具体估值与融资金额。
选择SPAC路径，本身已透露出信号：当一级市场融资窗口逐步收窄，自动驾驶公司需要一条更快触达二级市场的通道。但路径更短、确定性更高的同时，也意味着公司必须直面市场对估值逻辑与商业化兑现能力的审视。
商业化落地：从试运营到规模交付
相比估值起伏，更值得关注的是智加科技在商业化层面的实质性推进。目前，公司已与多家顶级卡车制造商及物流企业建立了战略合作关系。
2023年，首批10台搭载智加科技自动驾驶系统智加领航的智能重卡江淮汽车K7+正式交付于中通快运，投入双十一快递快运业务运营，覆盖长三角、珠三角、京津冀等核心经济圈的黄金线路。
同年，首批搭载自动驾驶系统智加领航的智能重卡江淮汽车K7+正式交付于安能物流，实现了前装量产自动驾驶重卡首次在国内零担快运行业实现商业化运营的落地。
2025年7月，智加科技向顺丰速运交付超百台智能辅助驾驶重卡。同年12月，智加科技与中国重汽宣布深化合作，搭载智加领航系统的豪沃TS7高阶辅助驾驶重卡实现量产并交付。此外，公司还完成了国内首个“仓到仓”L4级全无人重卡运营测试。
从10台到超百台，从试运营到规模交付，智加科技正着手将自动驾驶重卡从技术概念，兑现为切实的运营生产力。对于智加科技而言，上市不是终点，而是新的起点。它需要证明的不再只是技术的领先，更是商业的可持续。
本文源自：直通IPO
作者：韩文静
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