阿里即时零售总投入1750亿曝光？真实目的竟不是干掉美团？

本文是《即时零售传》第322集

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阿里对于即时零售的投资总额预计1750亿，这个数字在业内已经有人在传了。

那么它是如何产生的呢？阿里巴巴官方并没有提及过，这个数据来自一篇自媒体的文章《阿里、腾讯和高盛的交流》。

文章中说，9月1日早上，阿里跟高盛有2场交流，其中提到阿里对即时零售每年减半投入，据此测算总投入1750亿元。

简单来说就是根据管理层的透露信息进行的市场预测值，并不是财务报表上的数据，也不是官方发布的预算。

今天我们把这笔账解析清楚：1750亿是怎么来的呢？阿里说的“每年投入减半”的逻辑是什么呢？砸这么多钱做外卖，阿里巴巴真的为了和美团抢地盘吗？

1750亿的账是怎么算出来的呢？

阿里巴巴管理层曾在和投资银行沟通的时候说过这样的话：即时零售的投入节奏是每年减半。

每年减半？那么就是一直亏损下去，永远也达不到零吗？

后来才明白，“减半”的计算还要结合29财年盈利的目标一起算。

据投行圈内流传出来的计算基数进行推断：在2026财年（2025年4月到2026年3月），阿里巴巴在即时零售方面的全部投入大概为1000亿元人民币，到2027财年减半至500亿元人民币，再到2028财年再减半至250亿元人民币。

三年一共是1750亿。

蒋凡说过，预计到2029财年的时候，整个即时零售板块就会实现整体盈利。

要事先说明啊，这不是阿里巴巴财报中公布的官方数据，也不是净亏损的数据，这是根据管理层对外沟通的节奏来推算出的一个大概的数据。

其实关于阿里的即时零售花掉了多少费用，在业内从来都没有一个确切的数据。

原因也很简单，在阿里财报中从不单独列出即时零售的盈利或者亏损，所有亏损的数据都是券商和媒体根据中国电商板块的利润变化、新增营销费用、单均亏损乘以订单量来倒推出来的。

最早在2025年夏天，阿里就已经宣布了500亿的消费领域的投入计划，主要就是用来投入淘宝闪购的。

但是市场一直把“计划投入”和“实际亏损”混为一谈，而实际上打出去的钱要比这个数字多得多。

各家机构的测算数据相差很大：

根据国信证券在2025年9月发布的研报推算，阿里2026财年（即2025年4月至2026年3月）的即时零售全年亏损大约为712亿元。

单季度最高亏损可达338亿元，平均每个订单亏损约5元。

汇丰银行得出的数据比它大，其在报告里说，在淘宝闪购推出之后的第一年里，阿里巴巴整个即时零售体系（闪购、饿了么、淘鲜达）一共亏损了约870亿元，平均每个订单亏损3.7元。

高盛早在2025年11月阿里巴巴财报公布之前就发出警告称，阿里的即时零售单季亏损将会达到360亿元人民币以上，并且导致中国的电子商务EBITA下降了80%。

36氪通过对财报原始数据进行费用分析后得出结论，26财年第一季度中国的电子商务销售和市场营销费用达到了532亿人民币。

在第二季度时增长到665亿人民币，同比增长幅度达到了一倍多，两个季度加起来一共投入了接近1200亿人民币，而其中大部分都是用来给淘宝闪购进行补贴的。

结合以上数据来看，阿里26财年（25年4月到26年3月）对即时零售有1000亿投入是比较合理的，这包含了对淘宝闪购的投入和对盒马的投入。

为什么要逐年减少投资呢？6000万单的分水岭

那么人们会问的是：为什么投入能够每年都减少一半呢？难道生意越大的时候，花的钱就越少吗？

这就是要懂得即时零售的本质是什么：密度生意，订单密度决定了你的成本底线。

骑手出去跑一趟，顺带送一个单或者三个单，配送费就差四成；

后台系统管理、供应链成本等都属于规模越大，单位成本越低的情况。

所以第一年的一千亿投入，就是用来“冲门槛”的，用补贴把订单量砸到一个临界点上，过了这个点之后就不需要再拼命拉新了，只需要把订单量保持住，履约成本自然就会降低，补贴也会慢慢减少。

这一临界点，老张认为是日均约六千万单左右。

在2025年补贴最大的时候，淘宝闪购的日订单量峰值曾经达到过亿，但是那是靠发红包堆出来的“虚幻”数据，一收补贴就下来了。

后来投入减少，单量也降到日均6000万上下稳定下来了，这个规模就很有趣：基本上和美团处于同一数量级，订单密度可以支撑继续优化履约效率，不需要再用撒钱的方式来维持。

阿里这次先砸钱把规模冲过临界点，然后慢慢收补贴提效率，看起来很粗放，实际上是最安全的路子。没有达到一定的规模时，效率和盈利都是空谈。

阿里的真实意图：不是打败美团，是卡位

经常会有人问到，阿里巴巴花费如此多的资金去打外卖大战，真的可以打败美团吗？

阿里的真实目的可能不是打败美团，而是“卡位”，即必须把即时零售这个生态位牢牢把握在自己的手中，一旦掉了出去就会很麻烦。

阿里在即时零售上已经投入了数以千亿计的资金。

2018年以95亿美元的价格收购了饿了么，据说仅仅在饿了么就投入了1500亿左右。

还有淘鲜达、投盒马等一系列业务，同时投资或收购了三江购物、新华都、大润发等线下商超，前后十多年的时间内，算上资金成本以及沉没成本的话，估计有数千亿了。

如果在2025年没有跟上美团的节奏加大投入的话，那么前面十年的努力就会全部白费：饿了么将会逐渐被边缘化，盒马、淘鲜达、天猫超市、淘天也很难协同。

仅仅从沉没成本角度看，25年的投入也是必要的。

最重要的一点就是，很多人还没有意识到，即时零售并不是电商的一种补充，而会成为下一代电商的主要形式。

有些人认为即时零售就是点个外卖、买瓶水，客单价低、配送费高，无法形成大的气候，因为目前履约成本仍然很高。

但是从长远来看，当无人配送技术成熟之后，骑手的成本将会大幅度降低；而智能仓库和自动化分拣系统普及开来以后，仓内的履约成本也会不断下降。

目前行业内已经有了成熟的前置仓，单均履约成本可以做到7元左右，其中配送费用为4元，仓内成本为3元。

如果无人配送大规模落地的话，配送成本能降到一两块钱，仓内的成本再压一压，那么一单的整体成本就可以控制在四块钱以内，这是可以预见的。

如果仅仅只要4元的履单成本，那么毛利率10%-15%就能盈利，这已经比现在的折扣店实惠了。

到那时，即时零售就不只是“贵但是快”了，而会变成“又快又便宜”。

对于传统的货架电商而言，这其实才是真正的降维打击，冲击力要比当年的拼多多、现在的抖音电商大得多。

消费者总会用脚来投票，“多快好省”都占全了，没有理由不选择。

按照这个层面来看的话，阿里花掉这1750亿，其实就是在买一张下一代电商的“入场券”。

现在不占位子，等到赛道真的成熟了再考虑进入，已经没有机会了。

当然，这句话也要两边说：什么时候才会出现这样的终局，没有人能够预料到，可能五年或者十年，中间的技术落地速度、消费者的接受程度、政策的影响等都有很多不确定的因素。

现在allin进去，如果技术成熟度比预期慢的话，也未必是好事。

争议和事实：这一步棋到底值不值得？

回到现在的竞争形势下，其实也很有趣。

经过这一轮补贴之后，淘宝闪购的订单量也追上来了，并且和美团的差距也不大了，基本上就是双雄并立的状态。

但是要比较GMV、比较盈利质量的话，美团的优势就体现出来了，大概占据60%以上的市场份额。

主要的不同之处在于用户的结构，并不是算法本身或者配送的效率。

美团做了这么久，积累了大量的成熟用户，客单价高、复购率稳定，商家的供给质量也更好。

这部分用户是不能用几块钱的红包就挖走的，消费习惯一旦养成，迁移的成本就很高了。

淘宝闪购这两年客单价确实是在提高，非餐订单的比例也在增长，但是要想赶上美团用户的品质，这不能急，需要慢慢来。

这也是为什么阿里把盈利的时间点定为2029年，因为用户心智的转变是最慢的，急不来。

市场上对于阿里这个投资一直都有不同的声音。

看空的人的理由非常充分：烧钱严重，会持续蚕食集团利润，且即时零售又是一个出了名的苦生意，低毛利、重运营，投入产出比远不如AI和云计算这样的赛道。

很多机构认为，阿里的钱不应该用来打外卖的价格战，而是投向AI，这样会更有价值。

这样的说法也不是没有道理。即时零售确实是一条很慢、很辛苦的路，从2018年新零售的概念兴起之后到现在，已经过去了近十年的时间。

但是整个市场的规模才刚刚突破了万亿元大关。如果砸钱太多，现金流压力太大，就很难撑到最后了。

但是反过来想的话，互联网行业里真正具有长期价值的赛道，哪一个不是前期烧钱烧出来的呢？而且即时零售的门槛，要比传统的电商高很多。

传统的电商平台属于轻资产的平台模式，搭建一个网站、吸引一些商家就可以开始起量了。

而即时零售则不同，它需要建立仓储网络、进行供应链管理、控制配送环节、开展线下运营，这些都是辛苦的工作，只有流量没有用。

由于门槛很高，所以先发优势就比较稳固了，后面的竞争对手很难实现弯道超车。

阿里巴巴目前所做的，就是在设置一个门槛。

等到仓网密度、供应链能力以及用户的使用习惯都建立起来之后，后面的人想要进来，就要花费数倍的成本。

实际上，比起投资多少，更应该关注的是投的节奏。

阿里当年做新零售的时候，也吃过节奏过快的亏。铺得太多太猛，投入太大，但是行业发展速度跟不上，很多业务都没有达到预期效果，交了很多学费。

即时零售这个赛道的周期很漫长。无人配送、智能仓等终极技术什么时候才能大规模落地，没有人能够准确预料到。如果投入太猛，容易把自己拖垮。

从这个角度来讲，“每年减半”的投入节奏就比较实际了。

不急于在短期内取得第一名，而是先把份额稳定下来、把基础打扎实，一边提高效率、一边等待技术成熟，在时间上占优。

至于1750亿这个数字，其实也不必太过较真了，它只是一个动态的预估值。美团补贴加大，淘宝闪购订单下降的时候，阿里就会跟进增加投入；

而当市场竞争趋于平稳时，订单量稳定下来之后，实际投入可能会低于1750亿。

主要的锚点并不是看花费多少，而是看日均订单量是否可以保持在一个健康的水平上。

大体上来说，阿里在即时零售方面的账，不能只看眼前的利益得失，要从战略的角度去考虑问题，也要考虑长远的发展前景。

几千亿的沉没成本已经投了进去，赛道的长期价值也摆在那里了，现在退出已经不可能了。

三年1750亿，听起来很吓人，但是放到十年的时间轴上来看的话，那不过是卡位所必需的成本而已。

总结

当然这条路也不是很好走。一方面要控制亏损、提高效率，另一方面又要面对竞争对手的挑战，并且要等待技术成熟。

有一点是肯定的，那就是阿里已经把即时零售作为未来电商的主要战场，而不仅仅是一个可有可无的补充。

这一步走的好不好，恐怕要等到十年之后再回过头来，仔细分析了才能看明白。

本文是《即时零售传》第322集，即时零售还处于初级阶段，智能仓无人配送基础之上的即时零售才是终局，老张深入其中，为了看准未来迭代路径，欢迎交流，共同推动行业发展！