博通，日挣近10亿，净利润大增

周三盘后交易中，芯片制造商博通(Broadcom)股价小幅上涨，此前该公司发布了对下一财年的乐观预期，并暗示人工智能实验室业务将有所增长。

以下是该公司业绩与伦敦证券交易所集团(LSEG)一致预期的对比：

每股收益：调整后3.32美元，预期3.24美元

营收：295.9亿美元，预期293.6亿美元

据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，博通预计第四财季营收为348亿美元，而分析师预期为350.3亿美元。

博通在一份声明中表示，该季度营收较去年同期的159.5亿美元增长了86%。净利润增长超过两倍，从去年同期的41.4亿美元（合每股0.85美元）增至130.9亿美元（合每股2.68美元）。从这个数据，可以得出博通二季度日均利润约9.68亿人民币。

博通一直是人工智能热潮的主要受益者之一，为包括谷歌、Meta和OpenAI在内的多家公司设计定制芯片。

自2022年底以来，博通股价已上涨超过六倍，这与ChatGPT和其他生成式人工智能服务的出现不谋而合，使其市值达到约1.8万亿美元。

但今年以来，博通股价的表现落后于大盘。截至周三收盘，博通股价在2026年上涨了约6%，而同期标普500指数上涨了12%。

本季度，博通大力宣传了其与OpenAI合作开发的定制Jalapeno芯片，而苹果公司表示将增加与博通在美国芯片生产方面的合作支出。

首席执行官陈福阳在电话会议上表示，博通预计将加快向Anthropic交付谷歌Ironwood张量处理单元以及向谷歌交付TPU 8i芯片的速度。

他表示，博通将在未来几年每年向谷歌交付价值数百亿美元的处理器。

“OpenAI 的 Jalapeno 处理器将继续出货，而对于 Meta，我们预计其定制的 MTIA 加速器将投入量产，该加速器针对大规模推理和推荐进行了优化，”陈说道。

陈福阳表示，博通希望 Anthropic 在 2027 年部署 5 吉瓦的 TPU 8i 芯片，并有望再交付 10 吉瓦。谭还表示，OpenAI 正准备完成第二代芯片的流片，并且该实验室正在与博通共同制定第三代芯​​片的计划。

他表示，博通计划在 2027 年部署 1.3 吉瓦的 Jalapeno 处理器，并有望为 Jalapeno 和第二代芯片提供超过 5 吉瓦的部署量。

陈表示，博通计划在2027财年将人工智能业务收入翻一番，达到1150亿美元，并计划在2028财年再次翻番，达到2300亿美元。他还表示，公司有望实现每股收益超过30美元的目标。伦敦证券交易所集团(LSEG)对博通2028财年调整后每股收益的普遍预期为25.86美元。

博通首席财务官艾米·图纳(Amie Thuener)表示：“我们正在赋能我们最重要的两家客户——领先的人工智能实验室，帮助他们弥合当前现金流与业务所需的大量前期投资之间的差距。”

她还表示，博通可能会向这些实验室提供剩余价值担保，这些担保属于或有负债。

谭表示：“博通投资并赋能这些实验室是符合经济效益的。”

据StreetAccount的数据显示，半导体业务收入增长超过两倍，达到167亿美元，超过了此前152亿美元的平均预期。博通公司表示，其基础设施软件收入为 87.5 亿美元，低于 StreetAccount 调查的分析师普遍预期的 88.2 亿美元。

预期销售大幅增长

博通公司预测，未来两年人工智能芯片销售额将大幅增长，这提振了人们对其挑战英伟达公司在该利润丰厚的市场主导地位的乐观情绪。

首席执行官陈福阳（Hock Tan）在电话会议上表示，人工智能芯片收入将在2027财年翻一番，达到约1150亿美元，并在次年飙升至2300亿美元。该公司还有望在2028财年实现每股收益超过30美元的目标，超出华尔街的预期。

陈福发布业绩指引后，博通股价从早前的下跌中反弹。截至纽约时间下午6:31，股价基本持平。

随着Alphabet旗下谷歌、OpenAI和Meta Platforms等公司寻求增加供应和产品种类，以补充其英伟达生产的人工智能芯片，博通的定制人工智能半导体业务蓬勃发展。

聊天机器人制造商 Anthropic PBC 和 OpenAI 正在竞相扩展其人工智能基础设施，它们已成为博通公司尤为重要的客户。预计到 2027 年，Anthropic 将成为博通定制芯片的最大客户，取代谷歌。陈先生认为，OpenAI 将成为博通的第二大客户。

“我们有六家客户——其中四家规模巨大，”陈先生表示。他指出，由于供应短缺，芯片需求远超博通的出货能力。

数据中心的快速扩张也推动了博通网络产品的销售。彭博行业研究分析师 Kunjan Sobhani 和 Oscar Hernandez Tejada 在一份报告中指出，排名前五的超大规模数据中心运营商（包括最大的数据中心运营商）的资本预算增长了约 40%，超过 7000 亿美元，“这增强了对定制芯片和网络产品的需求可见性”。

长期前景令投资者满意，但他们对博通公司第四季度的业绩预测却不太满意。博通公司公布了2026财年第三季度财务业绩和季度股息，预计第四季度（截至10月）营收将达到348亿美元。彭博社汇编的数据显示，分析师平均预测营收为351亿美元，部分预测甚至超过360亿美元。

截至收盘，博通股价今年累计上涨6.1%，但这一表现落后于许多芯片同行在2026年的涨幅。

博通公司表示，仅人工智能芯片一项，第四季度营收就将达到217亿美元。这一数字略高于平均预期，部分分析师甚至预测该数字将远超220亿美元。

在截至8月2日的第三财季，博通销售额增长86%至296亿美元，高于分析师此前平均预期的295亿美元。剔除部分项目后，每股收益攀升至3.32美元，高于此前预期的3.23美元。

该季度人工智能半导体营收为167亿美元，高于此前平均预期的159亿美元。该类别包括定制加速器（用于开发和运行人工智能模型的芯片）以及网络半导体。

在电话会议上，陈先生表示，博通正在加速与谷歌、Anthropic和OpenAI的合作。他表示，未来几年，博通每年将向谷歌交付价值“数百亿美元”的定制处理器。以能耗（数据中心容量的基准）衡量，博通明年将向Anthropic交付5吉瓦的芯片，后年再交付10吉瓦。

陈表示，博通还有“计划”在2028年向OpenAI提供超过5吉瓦的定制芯片。从现在到2027年底，博通将向其第四大客户Meta交付三代芯片。

陈还透露，这家总部位于加州帕洛阿尔托的公司已与合作伙伴在新加坡的一家工厂建立了基板制造生产线——这是芯片生产的关键步骤。博通半导体部门总裁查理·卡瓦斯表示，博通正在加大对旗下工厂的投资，以缓解部分供应短缺问题。

陈将博通定位为主导人工智能领域的英伟达芯片的重要替代方案。在电话会议上，他暗讽竞争对手，称其与谷歌合作开发的新版芯片在运行人工智能模型方面，即便不是优于英伟达的新款 Vera Rubin 系列，也至少与之不相上下。

博通公司一直受益于定制人工智能芯片的强劲需求，不仅签署了多项协议，还积极寻求帮助像 Anthropic 这样的公司支付高昂半导体采购费用的方法。陈先生已与阿波罗全球管理公司和黑石集团合作设立融资机构，以帮助 Anthropic 支付博通协助开发的谷歌芯片的费用。

这项旨在支持超过 20 吉瓦计算能力的融资合作将需要数千亿美元。如此规模的计算能力大致相当于 20 座核电站的发电量。

但同时也出现了竞争加剧的迹象。上个月，Marvell Technology 公司宣布了一项协议，将帮助谷歌生产定制半导体。博通和谷歌长期以来一直合作开发谷歌的张量处理单元（TPU），这种芯片用于人工智能数据中心。

博通的AI故事变复杂

在英伟达之后，博通可能是人工智能芯片热潮中最大的赢家，其大客户数量不断增长，预计下一财年该业务板块的收入将达到 1000 亿美元。

但博通也面临着激烈的竞争和技术挑战。随着该公司越来越专注于人工智能芯片，其作为多元化投资标的对投资者的吸引力有所下降。

博通公司进入人工智能热潮时，是由首席执行官陈福阳（Hock Tan）整合的一系列芯片和软件业务组成的大杂烩。至少以人工智能热潮的标准来看，这些业务的增长速度并不快。但它们带来了可观的利润率，而陈福阳则不遗余力地追求提升利润率。

谷歌在人工智能热潮伊始就改变了游戏规则。这家搜索巨头早在人工智能兴起之前就与博通公司合作开发定制的人工智能芯片——张量处理单元（Tensor Processor Units）。当微软开始在其必应搜索引擎中融入人工智能技术时，谷歌意识到这对其核心广告业务构成了威胁，于是大量订购人工智能芯片。博通公司也因此迅速进入了竞争状态。

随后，谷歌与Meta Platforms和OpenAI也达成了类似的定制人工智能芯片开发协议。谷歌的业务因此得以扩张。博通则占据了这股热潮的中心地带，做着英伟达通用人工智能芯片无法做到的事情。

竞争环境已经发生了变化。博通曾经是谷歌设计TPU的唯一合作伙伴，但谷歌后来引入了台湾的联发科。

谷歌最近还与Marvell Technology签署了一项长期协议，为其提供网络和其他定制芯片。Marvell 表示，该协议有望在 2033 财年之前为其带来约 1200 亿美元的收入。虽然这项协议并不直接与博通的 TPU 构成竞争，但谷歌正在制定一项战略，以减少对合作伙伴的依赖。

随着最健康的科技公司的财务能力日益紧张，博通人工智能芯片战略的缺点也越来越明显。

博通帮助客户设计的芯片是针对特定计算任务定制的。从某种意义上说，这比英伟达等提供通用芯片的竞争对手更具优势。但如果博通的某个定制芯片客户出现问题，就会出现麻烦。在这种情况下，这些芯片及其背后的设计将难以转移给其他客户。

在这些变化之中，博通对投资者的吸引力也在发生变化。

此前，该公司并非始终专注于人工智能业务。2026财年第一季度，人工智能芯片的收入约占总收入的44%，这是该公司首次公布该数据。但如果分析师的预测成真，这一比例有望在未来一年内升至70%。

尽管面临诸多挑战，博通的股票近期表现并不理想。今年以来，其股价仅上涨了6%，而费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index）则上涨了60%。即便如此，博通的股票也并非物有所值，其市盈率约为20倍。这略高于费城半导体指数19倍的平均市盈率，也高于英伟达约17倍的市盈率。

博通目前发展势头强劲，但仍有很多需要证明的地方。