美国,加利福尼亚州
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《低利率时代已死，现金流崛起》
——真正稀缺的不是资本，而是承受高利率的能力
3%的增长并不可怕，可怕的是近100%的公共债务，正遇上一场“钱变贵”的时代切换。
全球经济仍在增长，却越来越不均匀。发达经济体债券收益率升至多年高位，全球融资成本随之抬升。新兴市场即使利差收窄，也可能被更高的基准利率一笔抵消。“涨的是收益率，跌的是安全垫。”
更棘手的是，通胀回落开始停滞。财政想托增长，货币又怕通胀回头，两只手开始互相拽袖子。“债务越高，政策转身的半径越小。”
真正的急刹车在发展中国家。融资减少、借贷变贵、旧债到期，三股压力叠加，最先被挤压的往往不是口号，而是基建、医疗和教育。“最贵的债，不是利息，而是它提前透支了未来。”
AI或许提升生产率，也可能放大金融波动。未来比拼的，不是谁最敢加杠杆，而是谁现金流更稳、债务期限更合理、投资回报更真实。
“高利率时代，稳不是保守，而是新的进攻。”
（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）
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