金融中报观察室 | 解码A股五大上市险企390亿元中期分红背后的“同与不同”

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

A股五大上市险企中期业绩发布会相继落幕，台上的管理层们不约而同地谈及一个关键词——分红。9月2日，北京商报记者梳理发现，在净利润集体增幅较大的背景下，A股五大上市险企合计拟派发2026年中期股息390亿元。值得关注的是，中国太保首次宣布将进行中期分红，而这也将是A股五大上市险企首次集体进行中期分红。

进一步来看，有险企的分红方案是基于营运利润；有险企目前暂未考虑使用营运利润等替代性指标作为分红基础。显然，真金白银的“红包”背后，是各家险企对股东回报的不同理解与侧重。那么，百亿元“红包”雨究竟藏着怎样的信号与趋势？这份诚意如何更持续？

五大险企首度合演“中期分红秀”

北京商报记者统计发现，A股五大上市险企2026年上半年归属于母公司股东净利润合计达3173.87亿元，同比增长78.12%。

净利润再拔高的同时，各家险企不忘持续回报投资者。今年上半年，五家上市险企拟派发中期股息合计约为390亿元。

8月21日，中国平安率先举办2026年中期业绩发布会，该公司副总经理、首席财务官付欣透露了一组数据：“2026年预计中期股息每股0.98元（含税），同比增长3.2%，中期涨幅创下三年新高，派息总额达到了177亿元。”

付欣同时强调：“管理层非常重视股东回报，坚持分红中长期挂钩营运利润，近十年来，分红利润连续增长，分红总额超过3900亿元。”

8月28日，中国人寿举办2026年中期业绩发布会。该公司总裁利明光表示，公司始终高度重视与股东分享公司的发展成果，致力于维持相对稳定且向好的派息金额，让股东充分分享公司长期稳健发展的红利。公司中期拟派现金红利101.19亿元，同比提升50.4%，自上市以来累计分红超过2550亿元，这充分体现了公司对股东回报的重视。

其他险企同样将股东回报放在了重要位置。中国人保在半年报中披露，拟向全体股东派发现金股利每股0.11元（含税），共计约48.65亿元。新华保险表示，公司拟向全体股东派发2026年中期现金股利，每股0.73元（含税），总计约22.77亿元。

值得关注的是，今年，中国太保首次宣布将进行中期分红，而这也将是A股五大上市险企首次集体进行中期分红。中国太保总裁赵永刚表示，今年上半年，董事会综合考虑当期盈利表现、偿付能力水平和全年业务发展需要，主动优化分红节奏，首次实施中期分红，拟定分红金额为每股0.42元（含税），总额40.41亿元，将进一步提升投资者的获得感。

深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江分析表示，对投资者而言，险企分红可以直接提升现金回报。对险企而言，五大险企已全部加入中期分红阵营，分红频率从“一年一次”变为“一年两次”，有助于市值管理和稳定投资者预期。

同题不同解，分红账本各有算法

390亿元分红方案之下，细看各家分红方案设计的初衷与逻辑，既有相同也有不同——相同的是对股东回报的重视，不同的是实现路径的选择。

对于分红政策，各家险企给出了各自的注解。新华保险表示，公司高度重视股东回报，积极回馈广大投资者。2026年公司将在综合分析监管机构现金分红指导意见，金融行业经营环境与外部融资条件，公司资本需求特点，境内外投资者现金分红增长预期等因素的基础上，充分考虑自身业务发展规划，盈利水平，投资资金需求及公司偿付能力状况等情况，平衡业务持续发展与股东综合回报之间的关系，制定分红方案。

作为今年首次加入中期分红阵营的成员，中国太保的分红逻辑同样引发市场关注。中国太保表示，今年中国太保首次实施中期分红，是想构建一年两次的常态化机制，提升投资者现金回报率和投资获得感。公司在年度分红政策框架内，以营运利润为锚，综合考虑偿付能力约束、盈利状况以及投资者回报要求，合理设置中期分红和末期分红比例，进而确定中期分红具体金额。

与其他几家有所不同，中国人保在分红锚点的选择上走出了另一条路径。该公司透露，集团板块布局和业务结构与上市同业存在一定差异，暂未考虑使用营运利润等替代性指标作为分红基础。公司在对标同业实践的基础上，结合板块布局、业务结构，始终坚持“每股分红长期稳定增长”的核心策略，同时也将积极研究优化新准则下的分红政策，推动公司股息率长期保持在行业合理、对投资者友好的水平，通过持续稳定的现金分红，切实回报广大投资者的信任与支持。

为何锚点不相同？“险企分红一般会参考营运利润、归母净利润、盈利水平、偿付能力、资本需求等指标，统筹综合因素，平衡后给出分红方案。”王兆江表示，但从释放的信号来看，公司对“什么才是可持续的分红基础”给出了不同答案：有公司综合平衡盈利、偿付能力和资本需求，而非简单跟随净利润。有公司分红锚定营运利润，剔除短期波动，增长更平稳。也有公司以财险为支柱，业务结构不同，暂未采用营运利润。此外，分红增幅与净利润增幅步履不一，根本在于新会计准则下净利润波动被放大。

未来，险企的中期分红能否持续，成为市场关注的焦点。已有险企在业绩会上对此作出回应。中国太保在业绩会上透露，基于中国太保稳健经营风格，预计未来几年营运利润能保持持续增长。每个年度现金分红额的长期趋势与营运利润表现一致。公司高度重视投资者回报，积极应对外部环境的不确定性，有信心为投资者提供稳健、可持续、可预期的分红目标。

对于下阶段的分红趋势，王兆江表示，第一，分红总额仍有抬升空间，但可持续利润增速或决定上限。第二，“营运利润为锚”有望成为主流。第三，一年两次分红将成常态，高频稳定分红有助于估值修复。第四，盈利好的年份会适当留存利润提高安全边际。

北京商报记者 胡永新