寒武纪又撒钱了：944人平分30亿

国产AI芯片的时代或许真的来了。

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2026年8月，寒武纪的办公室里，气氛有些微妙。

一边是124名员工刚刚拿到人均557万元的账面浮盈。另一边，944名同事刚刚被授予400万股限制性股票，覆盖率高达85%，授予市值约30亿元，而公司的业绩考核墙上，写着一行大字：2026-2028年累计营收不低于1000亿元。

财富与压力，在同一天抵达。

01、三年，从49块到1156块

回看三年前，这份激励计划在资本市场上并未激起太多水花。

2023年底推出时，75.10元/股的认购价（后因权益分派调整为49.40元），在外界看来不过是一次常规的挽留人才之举。彼时，亏损中的寒武纪尚未自证盈利能力，国产AI芯片叙事也远未像今天这般成为共识。129名参与其中的核心员工，更像是在行业迷雾中选择了一种“信任”。

129名核心员工中，124人最终坚持了下来。2026年8月17日，这批股票正式解锁，当日寒武纪股价报1156元/股。6名高管人均解锁1.192万股，单人浮盈超1377万元；118名业务骨干人均收益超过500万元。

这不是A股市场第一次出现股权激励暴富的故事，但在硬科技公司中，三年超20倍的涨幅，确实罕见。

真正让纸上富贵变成真金白银的，是业绩的兑现。2025年，寒武纪实现营收64.97亿元，同比增长453%，归母净利润20.59亿元，首次实现年度盈利。2026年上半年，营收59.96亿元，净利润23.11亿元——仅半年就超过去年全年。

股价与业绩的双重共振，让这笔激励不再是画饼。

02、944人，30亿，以及一道千亿考题

第一批的财富效应还没散场，寒武纪又抛出了更大的盘子。

2026年7月，公司发布新一期限制性股票激励计划，拟向944名员工首次授予400万股，授予价750元/股，对应市值约30亿元。944人占公司员工总数的约85%，从芯片设计工程师到算法研究员，从销售到行政，几乎全员覆盖。

人均授予市值约318万元。参照当时股价，账面浮盈已超50%。

但硬币的另一面，是一道几乎不可能轻松完成的考题。

根据激励草案，2026年营收考核值不低于135亿元，2026-2027年累计不低于405亿元，2026-2028年累计不低于1000亿元。拆解来看：2026年135亿，2027年270亿，2028年595亿。

这意味着什么？2026年上半年，寒武纪完成了59.96亿元。下半年需要再完成约75亿元，比上半年增长25%。而到了2028年，单年营收需要逼近600亿。

这还不是全部。高达20.2亿元的股份支付费用，将分四年摊销，2026年至2029年分别侵蚀利润约7.9亿元、6.2亿元、4.2亿元和1.9亿元。

一家刚进入盈利轨道的公司，一边要冲刺千亿营收，一边要扛住巨额费用摊销。这是激励，也是对赌。

值得关注的是，在资本市场上已有机构乐观预测：2028年寒武纪的营收，有望达到610亿元。这意味着，在未来三年，寒武纪有望跑赢整个市场的最高预期。

03、国产芯片的集体冲锋

寒武纪的激进，不是孤例。

IDC数据显示，2025年中国AI加速卡市场总出货约400万张，其中国产厂商交付165万张，市场份额首次突破四成。英伟达的市场份额从曾经的95%急速收缩。摩根士丹利预测，到2026年底，华为昇腾将占据62%的份额，寒武纪拿下14%。TrendForce的判断更加大胆：2026年中国高端AI芯片市场中，国产解决方案的份额将接近90%。

此消彼长之间，是技术范式的深层变革。

2026年世界人工智能大会上，华为昇腾950超节点首次线下亮相，1024张NPU高速互联，提供1EFLOPS算力。沐曦、平头哥、中科曙光纷纷亮出超节点方案。

国产芯片走出了一条与英伟达不同的路：不以单卡性能碾压取胜，而是通过系统级能力弥补差距，高速互联、统一内存编址、全栈软件适配，打造“算力工厂”。

与此同时，AI推理需求的爆发为国产芯片打开了差异化窗口。IDC预测，到2027年推理将占智能算力需求的70%以上。推理场景更看重系统成本和能效比，而非单卡的峰值算力，这恰好是国产超节点的优势战场。

据介绍，寒武纪的新一代旗舰芯片思元690已于2026年初量产，FP16算力超700 TFLOPS。公司持续推进DeepSeek、Qwen、GLM等主流模型的适配。

04、写在最后

三年前，当第一批员工以49.40元入局时，没人能保证今天1156元的股价。同样，今天以750元获授的944名员工，也没人能保证三年后千亿营收目标能否达成。

但有一点正在变得清晰：当一家公司敢于用真金白银把85%的员工绑上战车，当整个产业从单卡竞争走向系统级较量，当国产芯片的市场份额从个位数逼近半数，这场突围，已经不是一个人的游戏。

财富是对坚守者的奖赏，而千亿营收的军令状，是对所有人的考验。

国产AI芯片的时代或许真的来了。但时代的馈赠，从来只给那些熬过低谷、并在高峰时依然保持清醒的人。

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