北京
来源：市场资讯
（来源：深圳商报）
从2025年3月董事会审议通过发行H股议案，到2026年8月董事会审议通过终止议案，零食巨头三只松鼠历时约17个月的港股冲刺之旅正式画上句号。
日前，三只松鼠宣布终止发行H股股票并于香港联交所主板上市事宜。三只松鼠表示，目前公司经营状况正常，此次终止H股发行上市事项，是公司基于对多方面因素的全面权衡及实际情况作出的审慎决策，不会对公司的经营活动和持续发展造成重大影响，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。
在宣布终止港股上市的同一时间，三只松鼠披露了2026年半年度报告。
2026年上半年，公司实现营业总收入52.8亿元，同比下降3.61%；归母净利润2.49亿元，同比增长79.94%；扣非净利润1.92亿元，同比增长276.94%；经营活动产生的现金流量净额为-2129.46万元，上年同期为-3.77亿元。从品牌运营情况来看，报告期内，“三只松鼠”品牌实现营业收入47.38亿元，占总营收比例为89.73%；“小鹿蓝蓝”品牌实现营业收入3.59亿元，占比为6.79%。
对于营收下降，三只松鼠表示，主要是因为线上流量结构及规则变化，其聚焦更高效渠道和可持续销售；线下分销调整品类结构，重点培育适配优势渠道的核心品类，优化长尾单品；探索生活馆新零售业态，持续优化传统门店。
在毛利率方面，今年上半年，三只松鼠坚果、综合、烘焙产品毛利率分别为26.21%、28.08%、30.02%，与上年同期相比增加2.30%、减少3.93%、增加7.31%。对于利润变动的原因，三只松鼠则表示，一是抢抓年货节销售旺季，实现利润较大增长；二是基于自主制造推进产品品质化和差异化升级，有效提升毛利率；三是“D+N”深度协同与精细化运营，有效提升投流效率，降低销售费率。
值得关注的是，报告期内，三只松鼠经营活动产生的现金流量净额为-2129.46万元，较上年同期的-3.77亿元明显改善。该公司解释称主要系本期采购支出减少所致。从合并现金流量表上看，一方面，公司购买商品、接受劳务支付的现金由去年同期的48.77亿元下降至38.58亿元，同比减少约10.19亿元；另一方面，公司支付其他与经营活动有关的现金由上年的12.40亿元降至8.78亿元。
截至2026年6月30日，三只松鼠存货由上年末的17.84亿元降至8.71亿元，主要系年货节结束，存货减少；合同负债由上年末的8.04亿元降至1.41亿元，主要系公司预收款项实现销售。
截至报告期末，公司线下门店合计262家。其中，按经营业态划分，直营43家，加盟219家；按品牌划分，包括国民零食店193家，生活馆35家等。
报告期内，公司线下门店合计收入2.62亿元，其中国民零食店1.08亿元，生活馆1.32亿元，其他0.22亿元。
截至报告期末，公司国民零食店剩193家，较期初的298家净减少105家，上半年关闭门店达121家。
分品类看，今年上半年，三只松鼠来自坚果的收入同比上涨了3.52%至28.27亿元，综合零食收入同比下降了2.06%至13.69亿元，烘焙收入同比下降了10.13%至6.13亿元。
截至9月2日收盘，三只松鼠报17.59元/股，总市值70.66亿元，年内该股整体跌超23%。
深圳商报·读创客户端记者 苑伟斌
编辑 黎莉 校审 方良腾
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