消金中报的冰与火：有人日赚千万，有人半年只赚300万

消费金融公司没有自己的财报季。31家持牌机构里，绝大多数不是上市公司，外界想知道它们赚了多少钱，只能等股东披露——银行的半年报，上市公司的参股公告，还有少数几家挂在官网上的信息披露。一年两次，春季看年报，夏末看半年报。

2026年这一轮在8月31日截止。到那天为止，19家公司的上半年数字陆续凑齐，剩下的12家还没有动静。数字摆到一起，差距一眼可见：净利润最高的蚂蚁消金，半年赚了19.4亿元；最低的阳光消金只有0.03亿元，两者相差数百倍。

当然，这个差距只在已披露业绩的19家公司之间成立，代表不了31家的全貌。但把19份成绩单摊开，涨的公司和跌的公司，理由各不相同。

增速最快的一家，只赚了0.37亿元

蚂蚁消金排在头一位。上半年营收109.2亿元，比2025年同期的100.4亿元增长8.7%；净利润19.4亿元，比上年同期的14.6亿元增长33%；总资产3185.5亿元。营收、净利、总资产三项都列19家之首。规模效应摊薄了获客与运营成本，是这份成绩单背后的主要支撑。

建信消金的净利增幅是19家里最快的，1133%——上年同期只赚了0.03亿元，今年多了0.34亿元，但绝对额仍只有0.37亿元，处在末段。建信2023年才开业，上半年营收9.4亿元、同比增长47.6%，总资产179.7亿元、较年初增加18.6亿元，业务仍在爬坡期。基数低到这个程度，翻十倍也仍是个小数目。

净利最低的是阳光消金，上半年0.03亿元。这家公司由光大银行控股，总资产仅有127.5亿元。

营收和净利一起往下走的还有兴业消金：营收38.9亿元、同比下滑14.6%，净利7.4亿元、同比下滑14.5%，去年同期是8.7亿元。

中银消金的表现与营收趋势相背离。营收34亿元、同比下滑7.5%，往前数，2023年到2025年，中银消金的营收从78.6亿元一路降到71.4亿元，逐年走低。今年上半年净利润却有3亿元、同比增长接近100%，去年同期只有1.5亿元，一个上半年就超过了2025年全年的2.22亿元。营收往下、利润往上，这个背离的答案，要到资产端去找。

被资产质量拖住的有杭银消金。上半年营收23.7亿元，净利2.8亿元、同比下滑逾21%，拖累利润的直接原因是信用减值损失。

超500亿坏账被搬走

看完利润，再看各家怎么摆布自己的资产负债表。19家公司在这里分成了两拨：马上消金总资产440.8亿元，比年初的581亿元少了140亿元，降幅24.1%；兴业消金629.9亿元，比年初少了约150亿元，降幅19.2%，这两家的收缩幅度最大。另一拨在扩表：海尔消金491.1亿元，比年初增加123.5亿元，增幅33.6%，为19家最高；长银五八消金394.1亿元、增长16.4%，尚诚消金328.7亿元、增长13.2%，南银法巴664.3亿元、增长12.4%，建信消金增长11.6%。同一个半年里，收缩与扩张同时发生。

规模在调整，不良资产也在集中出表。2026年上半年，24家持牌消金机构在银登中心挂牌转让个人不良贷款，未偿本息合计超500亿元、同比增长74.5%，2025年同期约300亿元，一年多出227亿元。上半年挂牌量居前的有蚂蚁消金64.8亿元、杭银消金54.4亿元；中银消金出手更早也更重，从年初到8月中旬累计挂牌已超过40期、规模突破120亿元。对出让方而言，转让能一次性回收现金、压降不良余额，后续计提压力随之减轻；代价是折价成交，实际回收金额远低于未偿本息。

补了30亿，仍有两家没过关

把这些变化串起来的，是监管。2025年10月，助贷新规《关于加强商业银行互联网助贷业务管理的通知》施行，在行业实操中综合融资成本被明确压在24%以内。今年8月1日，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》落地，贷款产品必须将年化利率摆在显著位置。9月30日，《金融产品网络营销管理办法》将实施，"低门槛""秒到账"这类营销话术将被禁止使用。三条规定前后落地，业内称之为"三重紧箍咒"。

价格上还有更近的一层压力。今年7月，据行业信息，有地方监管部门对辖内机构窗口指导，要求年内新增个人贷款加权平均利率不超过20%。对依赖助贷展业的机构来说，定价每下调一档，息差空间就被压缩一层，而资金成本与获客成本并不随之下降，中间的差额只能由机构自己消化。

24%这条线本身也有来路。它最早出自最高人民法院2015年施行的民间借贷司法解释——那份文件以24%和36%划出"两线三区"，24%以下的利息受司法保护。2020年8月，这一标准被改为合同成立时一年期贷款市场报价利率的四倍，按当时LPR换算约15.4%，固定的24%自此不再适用。消金行业沿用至今的24%，源头其实在监管：助贷新规把综合融资成本压在这条线以内，银行与助贷机构的合作都要照此执行，它因此成了事实上的行业天花板。持牌机构、助贷平台、资金方，都在这个价格区间里找空间。

价格与渠道之外，还有一道约束来自资本端。2026年以来，已有六家机构完成增资：海尔消金10.28亿元、长银五八消金8.21亿元、晋商消金5亿元，北银、湖北、金美信也先后落地，合计补充注册资本超过30亿元。

这几笔增资的原因并不相同。海尔消金、长银五八消金增资前的注册资本分别为20.9亿元和11.24亿元，湖北消金早在2022年底就已跨过10亿元门槛，这三家与达标无关，增资更多是为了支撑扩张。支撑扩张这一点，在海尔和长银五八身上最直接——上半年两家总资产分别增长33.6%和16.4%，规模扩张持续消耗资本。

另一类增资对应的是门槛本身。2024年4月施行的《消费金融公司管理办法》把注册资本最低限额提高到10亿元，北银、晋商、金美信三家增资前的注册资本都不足10亿元，这一轮首先要解决的是达标。到6月末，31家持牌公司里仍有蒙商消金（5亿元）、盛银消金（3亿元）没有跨过这条线。两家的体量都不大：蒙商消金2025年营收6.7亿元、净利2338万元，盛银消金营收5.3亿元、净利9591万元。

注册资本既是准入门槛，也通过资本充足率约束着能铺多大的盘子。蒙商、盛银两家到6月末仍未跨过10亿元这条线，也尚未出现在今年的增资名单里，其后续扩张仍要面对资本端的约束。

9月30日是这个行业接下来的第一个关口。那天起，《金融产品网络营销管理办法》正式实施，"低门槛""秒到账"这类话术被叫停，依赖流量投放的获客成本将有所抬升。对没有自营获客渠道、靠助贷平台导流的机构来说，这一条比压利率更直接——价格降了还可以靠规模补，渠道收紧则没有替代方案。

从8月1日的利率明示，到9月30日的营销新规，再到年底前20%定价目标的逐步落地，留给机构的调整窗口期并不宽裕。至于谁在继续缩表，谁的成本压力率先显现，恐怕要等更长一些的观察周期才能看出端倪。