焦炭期权正式挂牌上市 煤焦钢产业链再添避险新工具

9月2日，焦炭期权在大连商品交易所（以下简称大商所）正式挂牌交易，标志着我国煤焦钢产业链衍生品工具体系进一步完善，为上下游产业主体新增精细化、多元化风险管理工具。上市首日，焦炭期权市场运行平稳有序，与标的焦炭期货形成有效联动，产业企业参与积极，市场整体开局稳健、反响良好。

补齐黑色衍生品工具体系

焦炭作为钢铁产业的重要基石，上承焦煤产业、下接钢铁制造，是联接两大经济支柱的关键纽带，关系我国制造业发展大局。我国是全球焦炭生产、消费第一大国，焦炭产量约占全球70%。庞大的产业规模、完备的产业链条，对焦炭的专业化、精细化、立体化风险管理提出了强烈的现实需求。

2011年焦炭期货成功上市，十五年来，大商所持续完善合约规则，焦炭期货运行平稳，市场功能逐步发挥，产业客户持仓占比持续提升，为焦炭期权上市奠定了坚实的市场基础与产业土壤。

大商所相关负责人表示，近年来持续拓展服务煤焦钢产业的广度和深度，大型矿山和煤炭企业纷纷布局期货交割库，上下游企业以各种形式探索参与期货市场。2026年上半年，焦煤、焦炭、铁矿石期货和期权总成交量2.1亿手，日均持仓217.7万手，分别占大商所市场总成交、持仓的12.7%、11.2%，市场规模稳步提升。

此次焦炭期权的上市，补齐了煤焦钢产业链期货、期权产品体系的关键一块短板，为提升相关产业链供应链韧性提供了更加丰富多元的风险管理工具。

焦炭期权首秀平稳“启航”

上市首日，焦炭期权首批挂牌以J2611至J2708共10个期货合约为标的的共计328个期权合约，充分适配不同期限的交易与套保需求。

据大商所数据显示，上市首日焦炭期权成交量855手（单边，下同），占标的焦炭期货成交量0.88%；持仓量414手，占标的期货持仓量0.49%。成交向近月主力合约集中，以J2701、J2611期货合约为标的的期权成交活跃，两个月份的期权合约成交量合计占当日期权总成交量的96.49%；首日成交主要集中于浅虚值合约，分布合理，做市商持续开展双边报价，合约买卖价差维持在合理区间，保障了市场流动性的供给。

上海东证期货公司副总经理高超表示，焦炭期权首日市场运行稳健，合约定价整体合理，较好地反映了市场对于焦炭期货价格波动的预期。合约规则上采用“近密远疏”的行权价格间距设计方式，最小变动价位与已上市的铁矿石、焦煤期权保持一致，满足实体企业多元化风险管理需求。

丰富产业企业避险工具箱

多家产业企业对于焦炭期权首日表现给予肯定，并积极参与交易，主动探索利用焦炭期权管理价格风险的新方式。

河北华丰能源科技发展有限公司作为国内大型焦化龙头企业，长期深耕衍生品套期保值应用，在焦煤、焦炭期货风控实践中积累了成熟经验。该公司期货业务负责人杨正军介绍，企业日常持有常备焦炭库存，过往依托期货工具开展套期保值，有效对冲了价格波动风险，但也存在保证金占用高、极端行情下追加保证金压力大等痛点。

“焦炭期权的上市，为我们库存风险管理提供了全新思路。”杨正军表示，企业通过买入看跌期权的模式搭建库存“保险”体系，以支付固定权利金的低成本方式，锁定焦炭库存价格下跌的底部风险，同时保留价格上行的收益空间，以缓解企业现金流压力。“后续我们还将积极探索领口、备兑等多元化交易策略，进一步提升企业经营抗风险能力。”

天津精海泰进出品贸易有限公司是聚焦焦炭等黑色大宗商品的贸易型企业，深耕产业链购销贸易多年。该公司总经理雷晋林表示，焦炭期权上市后，企业可通过综合运用焦煤、焦炭多品种期货、期权组合，同步对冲上游原料采购、下游产品销售的双向价格风险。根据当前市场行情，该公司采用卖出虚值看涨期权的备兑策略。在短期震荡行情中，企业判断大幅上涨概率小，选择通过让渡潜在的超额上涨收益的方式，换取权利金补贴库存成本。“期权的策略工具十分丰富，还能够和期货工具灵活搭配组合。面对不同的市场行情，无论是单边趋势、宽幅震荡还是方向不明的市场环境，结合我们自身的库存、采购、销售实际情况，都可以设计相适配的风险管理方案，实现稳健经营。”

随着焦炭期权正式挂牌交易，大商所已实现焦煤、焦炭、铁矿石三大黑色核心品种“期货+期权”双工具全覆盖，构建起完善的煤焦钢全链条衍生品风险管理矩阵，进一步提升煤焦钢产业链价格发现效率与风险对冲精准度。

后续随着市场培育持续深化、产业参与度不断提升，焦炭期权的市场功能将持续有效发挥，帮助产业链企业减小价格波动风险、稳定生产经营节奏。下一步，大商所将持续做深做精煤焦钢产品体系，助力煤焦钢产业筑牢风险防护屏障，不断赋能实体产业高质量发展。

（大商所）

(编辑：许楠楠)