上海
9月2日，燧原科技（688801.SH）开启申购，未来或将成为又一大“肉签”。
燧原科技与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称为“国产GPU四小龙”，主营业务及经营模式相近。摩尔线程、沐曦股份已先后登陆科创板，上市首日的收盘涨幅分别为超过425%和692%。若燧原科技上市首日的涨幅超过400%，中一签的浮盈将超过28万元。
根据此前发布的上市发行公告，9月3日，燧原科技将刊登《网上发行申购情况及中签率公告》，网上申购摇号抽签，确定网下初步配售结果 ；次日，将刊登《网下初步配售结果及网上中签结果公告》。
燧原科技本次发行后总股本43035.1728万股，发行价格确定为142.18元/股，本次发行价格确定后，发行人上市时市值约为611.87亿元。若发行成功，预计募集资金总额61.19亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为58.1亿元。
燧原科技成立于2018年3月，公司自研迭代了四代架构5款云端AI 芯片，构建了AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。公司本次上市，募集资金用于三大项目，包括第五代AI芯片系列产品研发及产业化、第六代AI芯片系列产品研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新。
目前，燧原科技尚未实现盈利。2023年-2025年，燧原科技营业收入分别为3.01亿元、7.22亿元、9.90亿元，归母净利润分别为-16.65亿元、-15.10亿元、-11.64亿元。2026年上半年，公司营业收入为11.20亿元，归母净利润为-6.32亿元，去年同期亏损为6.11亿元。
招股书称，2026年1-6月，公司归母净利润比上年同期亏损有所扩大，主要系公司保持较高研发强度，同时预收客户款项预提的利息费用以及产生的税金及附加也对当期利润具有一定影响。
燧原科技预计，今年1-9月，该公司营收将为23亿元至30亿元，归母净亏损为7亿元到8.60亿元。
在研发投入上，2023至2025年，燧原科技累计研发投入36.76亿元，累计营业收入20.14亿元，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例为182.55%。不过，研发投入占比呈现了逐年下降的态势。2023年-2025年，研发投入占到营收的比例分别为408.01%、181.66%、114.63%。
针对公司存在的风险，燧原科技表示，国产AI算力行业尚处于发展初期，且云端AI芯片具有研发投入大、 客户验证和适配周期长的特点，公司收入尚未充分释放。报告期内公司扣除非经常性损益后尚未实现盈利，最近一期期末存在未弥补亏损。
燧原科技还表示，报告期内公司对终端第一大客户腾讯关联销售金额持续增长且收入占比较高，存在一定风险。2023年至2025年，燧原科技对腾讯的直接销售及AVAP模式销售合计收入分别为1.00亿元、2.73亿元和8.30亿元，占同期营业收入比重分别为33.34%、37.77%和83.79%。
燧原科技提醒，若未来腾讯因国内AI技术迭代放缓、资本开支下调等原因减少对公司产品的采购规模或调低采购定价，将对公司经营业绩产生不利影响。
近两年，国产AI算力企业迎来上市密集期。2025年12月5日，摩尔线程正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，成为中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业；同年12月17日，沐曦股份正式登陆科创板。
今年上半年，上述两家公司业绩均向好。其中，摩尔线程上半年实现营收约17.36亿元，同比增长147.42%，已超2025年全年营收；毛利总额约9.89亿元，同比增长103.78%；归母净利润依旧亏损，但同比有所收窄。
沐曦股份2026年上半年实现营业收入13.24亿元，同比增长44.67%；归母净利润为6.12亿元，自去年年底上市以来首次实现扭亏为盈；毛利率达57.2%，比去年同期增加1.1个百分点。同时，今年第二季度扣非净利润达0.54亿元，也是公司上市至今首次实现单季度利润转正。
据行业调研数据，2026年国产AI芯片需求规模约400万颗，实际交付约300万颗，存在百万级产能缺口。业内普遍认为，国产芯片在高端AI芯片上正处于强势上行周期。
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