建发国际 2026 年中报解读： 开发主业筑基， 多元业务稳步推进

2026 年上半年，国内楼市延续筑底修复态势，随着房地产发展新模式逐步落地，行业呈现“强分化、优供给、重提质”的深度调整特征，资源、客群与融资持续向布局优质、财务稳健、产品力突出的头部房企集中。

在此背景下，厦门国资房企建发国际（01908.HK）聚焦高能级城市深耕，以稳健开发主业筑牢经营底盘，持续迭代产品品质、严控经营风险，同时加速多元业务发展。

开发主业深耕：聚焦核心城市，销售排名稳步提升

面对上半年市场分化的现状，建发国际延续审慎精准的投资与经营策略，聚焦优质核心城市深耕，持续优化土地储备结构。截至报告期末，公司整体土地储备可销售面积约 1039 万平方米，全口径土储可售货值约 2092 亿元，其中 2022年后拿地项目占比达 84%，北京、上海、深圳、杭州、成都等核心城市及福建核心区域货值占比 68%。

销售方面，报告期内公司实现股东权益合同销售金额约 489 亿元，合同销售建筑面积约 177.0 万平方米。全口径销售金额 638 亿元，行业排名第五位，较2025 年提升 2 名。

从城市贡献看，上海、杭州、厦门位列建发国际权益销售额前三。核心城市的领先地位进一步巩固，厦门蝉联销售金额与面积双榜第一，杭州位列权益榜前三，上海跻身面积榜前三，成都市场表现同样亮眼，位居权益销售榜首。

回款方面，报告期内公司连同合营公司及联营公司实现物业开发现金回款合计约 617 亿元，主业造血能力充足，为经营现金流提供保障。

产品迭代：灯塔项目引领，东方新艺术产品系落地

房地产行业已迈入“好房子”时代，产品力日益成为房企市场竞争力的核心支撑。上半年，建发国际紧扣“好房子”价值主线，推动产品品质持续进阶。

2025年，建发国际推出“灯塔战略”。以城市标杆项目为引领，将产品力、文化底蕴与前瞻生活理念融为一体，截至目前，北京 ·建发海晏、上海 ·建发海宸、成都 ·建发海耀、杭州 ·建发栖湖云庄、厦门 ·建发宸启瑞湖（一、二期）五座灯塔作品已相继落地，各灯塔项目坚持“非复制、只定制”产品理念。

灯塔项目实景图

在人居内核打磨之外，建发国际的产品美学风格也同步迭代更新。6 月，其 发布全新品牌主张“遇「建」 ·更美好” ，同步推出“东方 ·新艺术”产品系，以“艺融自然，心栖东方”为核心表达，凝练“师法自然、曲则有情、艺术观照”三大理念。该产品系是继王府中式、禅境中式、盛世唐风、风雅宋韵、诗意东方、海派东方之后，建发国际在东方人居美学上的又一次重要迭代。

发布会实景图 财务表现：利润率提升，杠杆持续优化

在行业风险持续出清、融资环境高度分化的背景下，财务稳健性是衡量房企安全边际的重要标尺。

经营成果方面，上半年建发国际实现营业收入 178 亿元，毛利率 14.3%，同比提升 1.4 个百分点；归母净利润率 4.6%，同比提升 1.9 个百分点。利润率的稳健提升，反映了公司在财务管理和资产流动性上的严格把控。

来源：建发国际 2026 年中期 PPT

债务与流动性方面，截至报告期末，建发国际净负债权益比率约 22.1%，较年初下降约 13 个百分点，处于行业较低水平；银行及手头现金约 617.5 亿元，较年初增长 22%，流动性充裕。公司维持“ 三道红线”绿档，经营性现金流持续为正，财务安全垫在行业调整期中进一步增厚。

来源：建发国际 2026 年中期 PPT

稳健的财务数据背后是战略定力。建发国际维持绿档、融资成本下行、利润率改善，是投资克制、产品投入与资金自律的合力结果。当行业从加杠杆转向去杠杆，财务纪律正在从安全边际转化为战略主动权，守住了财务底线，也就守住了下一轮周期的入场券。

多元业务：物业与工程管理协同推进

据了解，建发房产旗下已形成建发国际、建发物业、建发合诚三大上市平台，分别聚焦房地产开发、物业管理与工程与设计服务等核心业务。

物业管理方面，建发物业依托地产主业持续获取管理面积增量，同时拓展市场化外拓项目。截至报告期末，公司合约建筑面积约 1.218 亿平方米，较 2025年末增长 4%；在管建筑面积约 9641 万平方米，较 2025 年末增长 5%；合约项目796 个，覆盖全国 68个城市。2026 年 5 月，公司在克而瑞物管及中物研协颁布的“ 中国物业服务企业综合实力 100 强”中排名第 11位。

工程管理方面，在城市更新开启万亿级战略赛道背景下，建发合诚通过重塑业务赛道、深耕重点区域、突破属地壁垒等工作，上半年实现新签合同 69.95 亿元，同比增长 38.52%。其中，“好房子”建设新签合同 63.42 亿元，城市更新“工程医院”新签合同 4.12 亿元，同比增长 125.27%，“工程医院”全链条服务模式的增长潜力正在不断释放。

多元业务持续落地盈利，营收结构不再简单依赖单一物业开发，“开发+多元”的复合业务架构已形成，公司经营的稳定性与抗风险能力得到进一步巩固。

2026 年上半年，在行业弱复苏、强分化的环境下，建发国际实现经营基本盘平稳、经营质量稳步改善。

接下来，房地产市场仍将呈现结构性分化修复的格局，提质增效、稳健经营将是长期主线。建发国际的实践具备一定的参考价值：土储向高能级城市集中，借助灯塔战略打造产品差异化，通过地产上下游协同搭建完整经营体系。这套组合策略，让企业在调整周期守住经营基本面，沉淀优质资产。