上海
上证报中国证券网讯（记者 费天元）2023年8月18日，集运指数（欧线）期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌上市，至今已逾三周年。三年间，从懵懂到学习、从观望到参与，实体企业对于集运期货的态度发生着积极转变。
日前，上海证券报记者走进一家深圳的跨境电商企业。该企业主营智能家居产品，大部分销往欧美地区，集装箱运输是供应链的必要环节。因此，集装箱运费占据该企业经营成本的较大比重。
“过去，公司主要通过与集装箱航运公司签订长协合约的方式进行出口，协约比例在55%-60%，并通过该方式缓解旺季运价上行对企业成本的影响。”该企业相关负责人对记者表示。
但近年来，全球关税政策、中东地缘局势扰动等“黑天鹅”事件频发，造成集装箱运费屡现极端波动。除了运费波动外，相关风险事件还使得部分时段“一箱难求”，航运公司难以全部兑现长协舱位。
在此背景下，我国出口型企业面临两大风险：一方面，集装箱运费大幅上涨推高了经营成本，侵蚀了企业利润；另一方面，航运公司“一箱难求”导致企业供应链组织面临困难，难以满足实际发运计划。
2024年，中信期货华南分公司主办集运期货推广会议，介绍了集运期货的现货市场情况、合约规则及应用方式。“当时，集装箱运费快速上行，公司确实存在锁定年度运费成本的需求。因此，我们对集运期货的态度是开放的，但对于如何应用还较为陌生。”上述企业负责人说。
在中信期货的帮助下，该企业结合实际发运计划，最终确定了期货套保方案：采用多头入场模式以防范运价上行风险，在盘面点位折算现货价格偏低时布局多单，选用对应月份合约将现货运费风险敞口进行套保，持有至交割月盘面波动性下降时离场。企业还采取滚动建仓模式，连续管理现货风险。
该套保模式取得了较好效果。2026年以来，中东局势扰动造成集装箱运费持续上行，该企业采取循环套保的方式，在EC2604、2605、2606和2607合约上共开仓并完成平仓40手，在期货端累计盈利79.9万元，成功对冲了因现货端运费上涨造成的损失。
与此类似，近年来越来越多的出口型企业开始关注并参与到集运期货市场。今年6月26日，新能源龙头宁德时代发布公告，为有效管控航运价格波动引发的运输成本敞口风险，公司拟新增开展集运指数（欧线）期货及相关航运运费衍生品交易，以锁定远期部分运输成本，增强公司抗风险能力。
中信期货工业与周期团队负责人武嘉璐告诉记者，近年来，中信期货持续向集运产业链的上游航运公司、中游货代企业和下游货主企业推介集运期货，市场整体接受度持续提升。从货主企业来看，汽车、光伏、家具、跨境电商、化工、电池等实体出口企业较为关注运费风险管理，对集运期货的问询较多。
为了更好满足实体产业需求，上期所也在持续优化集运期货的合约规则。
在上述案例中，企业之所以能够实现逐月滚动套保，正是缘于上期所在今年年初修订了合约细则：将合约月份从2、4、6、8、10、12双月合约，调整为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月份中的最近6个月内连续月份及随后的两个季月。该调整使得盘面开仓合约与实际发运月份更精准匹配，产业套保价格更加准确。
在拓展市场广度深度方面，2025年3月，集运指数（欧线）期货被纳入合格境外投资者（QFI）可交易品种。据了解，截至目前，集运期货已吸引包括新加坡、英国、中国香港等国家和地区的交易者进场交易。根据FIA统计，集运指数（欧线）期货2025年成交量位居全球同类品种首位，是境外交易所航运衍生品之和的5倍。
上期所相关负责人表示，下一步将始终把风险防控放在首位，切实履行市场监管和风险防范职责，继续维护集运指数（欧线）期货市场平稳运行；持续开展市场培育和投教活动，进一步提升期货市场服务航运业高质量发展能力；进一步优化风控措施，持续丰富航运衍生品体系，不断提升航运金融服务能级。
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