浙江
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宏观流动性收紧，美元和美债收益率上行
美联储官员释放鹰派表态，市场降息预期大幅延后，甚至重新计价加息可能性，美元指数、美债实际收益率走高。钯金属于无利息的工业贵金属，持有成本抬升，机构多头主动减仓，铂族金属板块整体承压，外盘大跌带动国内钯金跟跌。钯金金融属性弱于黄金，更多跟随工业逻辑，宏观转向时波动会更剧烈。
基本面结构性走弱，全球由短缺转向过剩
钯金 80% 以上需求来自燃油车尾气催化剂。电动车没有尾气催化需求，随着新能源车渗透率持续提升，原生钯金需求持续萎缩;同时汽车报废增加，回收钯金供应不断增长，进一步放大供给量，2026 年全球钯金转为供应过剩格局。车企持续推进铂金替代钯金工艺，钯金涨价就会加速替代，向上空间被长期压制。南非、俄罗斯矿产供应整体稳定，没有大规模供给扰动，现货库存并不紧张。
前期反弹获利盘集中了结，资金踩踏放大跌幅
此前受地缘、关税传闻刺激，钯金出现一波脉冲反弹，积累大量投机多头。利好预期兑现后，多头集中离场，ETF 资金持续流出，钯金市场体量偏小，流动性弱，多头平仓很容易造成大幅跳水，出现多杀多行情。
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