锂电负极材料“隐形冠军”启动IPO，宁德时代、小米站台，成功切入比亚迪、宁德时代、LG、SK等国内外头部动力电池企业供应链体系

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9月2日，证监会官网显示，溧阳天目先导电池材料科技股份有限公司已与中信证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。辅导备案报告显示，公司注册资本117,987.69万元，法定代表人罗飞，公司无控股股东，实际控制人罗飞直接持股2.34%，通过持股平台合计控制天目先导19.08%股份，直接、间接合计控制21.42%股份。所属行业为C39计算机、通信和其他电子设备制造业。辅导机构为中信证券，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为中汇会计师事务所。

天目先导成立于2017年5月10日，总部位于江苏省常州市溧阳市，是一家专注于锂离子电池高端纳米硅基负极、固态电解质及钠离子电池硬碳负极材料研发、生产与销售的国家级高新技术企业。作为中国科学院物理研究所硅基负极材料的唯一产业化平台，天目先导被视为中国下一代锂电池负极材料领域最具潜力的“隐形冠军”。

综合 | 证监会 新华报业 上海有色金属

编辑 | Echo

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天目先导的技术基因，来自中国科学院物理研究所。公司由中国工程院院士、被誉为“中国锂电之父”的陈立泉，与研究员李泓带领团队在2017年创立。陈立泉是中国工程院院士及中国科学院物理研究所研究员，深耕锂电池及配套材料研究多年；李泓是中国科学院物理研究所研究员，也是“十四五”科技部、工信部储能与智能电网重点专项总体组组长，是中国固态锂电池技术的奠基者之一。

董事长兼总经理罗飞博士亦毕业于中国科学院物理所，是团队核心成员，负责日常运营管理。

早自1996年起，陈立泉、李泓团队便在全球率先开展纳米硅基负极材料的开发和早期专利布局。经过二十多年持续科研积累，团队接连破解多项技术瓶颈与工程化难题，最终依托天目先导实现技术落地与规模化量产。

目前，天目先导已稳居国内高端纳米硅基负极材料行业龙头地位。

天目先导所做的，是用硅替代传统石墨做锂电池负极。硅的理论储锂容量约4200mAh/g，接近石墨的10倍，意味着同样重量的电池可以储存更多电能，直接带来更长的续航里程和更短的充电时间。

但硅在充放电过程中体积膨胀现象较突出，容易导致快速衰减。如何平衡高能量密度与长循环寿命，是全球动力电池行业亟待突破的关键课题。天目先导凭借其核心技术：新型CVD硅碳材料，实现了高容量、低膨胀和长寿命的平衡。其核心产品硅碳负极材料比容量达2700mAh/g，是传统石墨负极的10倍；克容量2473mAh/g、首效达95.6%的产品，可适用于400Wh/kg以上超高能量密度电池体系。

天目先导在全球硅基负极材料市场中占据头部位置。根据起点研究院（SPIR）数据，2026年上半年全球锂电池硅基负极企业出货量排名中，天目先导位列全球第四，仅次于贝特瑞、兰溪致德、杉杉股份。根据《中国硅基负极行业发展白皮书（2025年）》，从2024年出货量来看，天目先导排名同样靠前。

在中国企业中，天目先导在2024年硅基负极出货量中也表现突出。2025年中国硅基负极材料企业核心竞争力排名中，天目先导位列第五。

在成本优势上，天目先导采用生物质多孔碳路线，使材料成本从45万元/吨降至18万元/吨，降幅达60%。公司产品已进入特斯拉4680电池供应链，并成功切入比亚迪、宁德时代、LG、SK等国内外头部动力电池企业供应链体系。

天目先导正在全国范围内加速产能扩张。

2022年2月，公司启动溧阳总部基地产能扩建，新基地占地约200余亩，完全投产后产能可达86,000吨/年。同年底，公司分别在河南许昌、四川成都布局新一代硅基负极材料生产基地。

2025年10月，天目先导与浙江舟山签署总投资40亿元的新一代高端硅碳负极材料生产基地项目，一期投资10亿元，年产1万吨高端硅碳负极材料，达产后年产值约20亿元。

仅隔一个月，公司又投下50亿元在内蒙古鄂尔多斯签约建设年产值破百亿元的硅碳负极材料生产基地。该项目分两期建设，一期建设年产2万吨硅碳负极材料和1万吨多孔碳生产线，二期建设3万吨硅碳负极材料和2万吨多孔碳生产线，项目达产后预计产值100亿元。

2026年6月，总投资20亿元的内蒙古天目先导锂离子电池高端纳米硅碳负极及多孔碳一体化项目一期工程正式开工建设。项目规划年产2万吨硅碳负极、配套1万吨多孔碳，达产后一期项目预计可实现年销售收入40至50亿元；二期计划再投资30亿元。

目前，天目先导全产业链产能已达4.5万吨/年（其中硅基负极1.2万吨）。公司还成立了浙江天目先导电池材料有限公司，注册资本2.6亿元，全力推进舟山基地建设。

天目先导自成立以来已完成多轮融资，吸引了从产业资本到国家级基金的密集布局。

2025年11月，宁德时代通过旗下参投的福建时代泽远股权投资基金，完成对公司入股。2024年6月，小米长江产业基金、国科创投、吉富创投、海松资本等机构参与B+轮融资。

2026年4月，公司完成C+轮融资，投资方包括知卓资本、中信证券投资、海螺集团、中信金石。2026年6月，公司完成C++轮融资，投资方包括熙诚金睿、中金资本私募、毅达资本、中信建投资本、中国国新控股。

2026年6月，江苏省增资扩产战新产业基金（总规模100亿元）完成首笔投资落地，对象正是天目先导。该基金由省战新母基金与全省各设区市共同出资设立，存续期长达15年，是江苏“耐心资本”从“投早投小”向“陪伴壮大”的战略延伸。

据中信证券预测，到2028年全球硅基负极材料用量将达约9万吨，对应市场空间高达228亿元。2026年上半年全球锂电池硅基负极出货6200吨，同比增长52.3%。增长主要来自消费电子领域硅基负极添加比例提升、高端动力电池增量（4680大圆柱、固液电池批量装车），以及低空飞行器、人形机器人等新兴高密电池场景开辟的新增量。

2026年上半年硅基负极行业均价为14.5万元/吨，高端产品供不应求、价格坚挺。

本次IPO辅导启动后，天目先导有望借助资本市场加速产能扩张与技术研发。在续航焦虑依然制约新能源产业发展的今天，谁掌握了更高能量密度的负极材料，谁就掌握了下一代电池技术的主动权。

从中科院物理所的一间实验室，到如今全球硅基负极出货前四、手握百亿产能布局的行业龙头，天目先导用近三十年技术积淀和八年产业化历程，完成了一次“国家队”技术成果向市场龙头的跃迁。

宁德时代、小米、中信证券等产业与金融资本的集体站台，江苏省百亿增资扩产基金首投落子，以及覆盖溧阳、内蒙古、浙江、河南的全国产能版图，共同勾勒出这家硅基负极“隐形冠军”的产业底色。

但挑战同样清晰：硅基负极行业仍处于规模化商业的早期阶段，万吨级产线投产后的产能消化能力有待验证；高端产品供不应求但中低端产品价格承压，产品结构的优化将决定盈利质量；从技术领先到规模领先的跨越，仍需持续的资本与资源投入。

在新能源汽车、低空经济、人形机器人等高能量密度电池需求持续爆发的产业背景下，这家从溧阳走出的硅基负极“国家队”，能否借助资本市场的力量完成从“行业龙头”到“全球领先”的跨越，将是市场持续关注的核心问题。

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