千万不要小看印度，我们可能低估了这个14亿人口的南亚大国

印度在我们的互联网上长期是被嘲笑的对象。印度为网络提供了许多段子，对这个国家，许多人是抱着戏谑的心态看它怎么出洋相的。

可是我们不妨问自己一个问题，如果印度真的如段子里那般百孔千疮、不堪一击，为什么全球资本巨头还在排队把真金白银砸向这片土地？

事实是，在那些被我们忽略的盲区里，印度刚刚交出了一份亮眼的数据，其二季度GDP增速冲上7.8%，信贷增速更是直接刷出了近十年来的最高纪录。

数据不会说谎。在当前全球经济复苏乏力、主要发达经济体陷入高通胀与高利率双重挤压的背景下，印度二季度7.8%的GDP同比增速，远超市场普遍预期的7.1%。它不仅继续稳坐 G20 主要经济体中增长最快的宝座，也展示出了一副值得期待的经济图景。

长期以来，基础设施不足、制造业基础薄弱一直是对印度的主要批评。可拆解印度国家统计局公布的数据，印度二季度制造业产出同比增长达到了9.2%。

这明显跑赢了整体GDP 7.8%的增速。过去十几年，莫迪政府提出的“印度制造”经常被外界嘲笑为口号大于实际。但9.2%的数字是实实在在的，它能否意味着，资本投入已开始转化为实实在在的工业产出？

过去外界嘲笑“印度制造”只是贴牌或末端组装组装，主要零部件全靠进口。但过去两三年，以苹果供应链、三星、现代汽车以及本土电子巨头为代表的企业，在印度政府生产联动补贴计划的重金撬动下，开始将显示模具、PCB板、汽车核心机械件等中游环节本土化，这直接带来了制造业附加值和产出的高速增长。

根据彭博社及各方供应链数据，以苹果为例，印产 iPhone 的全球份额在两年内从 1% 狂飙至 14%，整机本土附加值比例从最初不足 5% 的提升到了 15% 左右。汽车行业的本土零部件采买率更是突破80%。这直接带动印度电子产品年出口额冲上近300亿美元的新高，证明其制造业不仅量在暴增，也确实在向中游高附加值环节挺进。

在常被诟病的基建环节，莫迪政府近几年将联邦资本开支的相当大一部分砸向了铁路、高速公路和电网升级。在二季度，固定资本形成总额（即投资增速）实现了接近 12% 的惊人增长。

我们很清楚，大规模基建是会产生红利的，钢铁、水泥、机械等等行业都会受益，这种需求是爆发式的，也就是基建为重工业带来的反哺。

而印度又拥有14 亿人口的巨大内需市场。随着年轻中产阶级的崛起，对各种现代产品以及高端消费品的需求呈两位数增长。以前这些靠进口满足，现在大量转为本土生产，这等于把庞大的内需直接变现成了本地工厂的订单，制造业数据想不飙升都难。

金融循环直接反映实体经济的活泼度。二季度印度银行业贷款增速飙升至 18.3%，刷新了近十年来的最高纪录，金融与房地产业增加值更是猛增 12.1%。

这表明，无论是在企业端进行扩产融资，还是在居民端进行消费信贷，印度的资本循环效率正在加速，市场对未来的长期预期呈现出极其强烈的扩张信号。

抛开具体的统计数字，从更宏观的视角来看，我们对印度的低估，实际是只看自己想看的，却对其背后的增长逻辑缺乏客观的认知。

尽管最近与美国多有摩擦，但印度仍然是地缘红利与西方China+1策略的最大受益者。

在过去几年的全球供应链重塑与去风险化浪潮中，西方跨国企业急需寻找能够承载大规模制造业转移的替代性大国。印度凭借巨大的地理幅员、充足的劳动力和对西方外交的灵活性，成为了这场供应链重构的最大赢家之一。

以苹果公司为例，其供应链向印度的转移速度远超市场预期。从最初仅在印度组装低端 iPhone 零部件，如今已经几乎实现最新旗舰机型与中国基地的同步量产，苹果的示范效应带动了数十家上下游核心供应商在印度设厂。这种产业集群的形成，正在帮助印度以极快的速度补齐供应链短板。

印度拥有超过 14 亿人口，但与许多面临人口老龄化危机的国家不同，印度的平均年龄只有不到30岁。这是一波无可比拟的人口结构红利，这意味着在未来的二十年里，印度将持续坐拥全球最充沛、成本最廉价的劳动力供给。

更重要的是，人口正在转化为消费力。二季度印度个人消费支出增长达到7.1%。一个由数亿年轻人口组成的新兴中产阶级群体正在崛起，他们对智能手机、家电、汽车、金融服务的消费渴望，为印度本土市场提供了极其辽阔的消化能力，这使得其经济增长摆脱了单纯依赖出口的脆弱性。

而在当前全球主权基金和跨国公司在进行全球资产配置时，极度需要一个既有超大内需市场、又在政治/地缘上与西方保持战略贴合的容纳池。

放眼全球，东南亚各国市场体量太小，拉美与中东政治或产业结构单一。因此，尽管外资明知印度营商环境有开罚单、高关税、坑外资的隐患，但在全球范围内，印度是唯一一个在规模上能作为“China+1”策略备选项的大体量市场。

这是印度享受到的战略溢价。而印度也极其精明，它在复杂国际局势中进行摇摆，两头通吃。

全球高通胀背景下，为什么印度能维持实体经济降本增效？因为印度无视西方制裁，大量进口打折的俄罗斯原油，在本国炼化后甚至再高价转卖给欧洲，实实在在狠赚了一笔。

而在美日印澳四方安全机制框架下，欧美为了拉拢印度，只能睁一只眼闭一只眼，并且还得在技术转让和关税豁免上向印度大开绿灯。

印度把外交上的“不结盟”做成了最极致的经济套利。它既拿到了西方的产业链转移倾斜，又拿到了非西方阵营的廉价能源原料，形成了绝佳的成本洼地。

当然，战略上重视对手，并不意味着要盲目吹捧。印度在迎来爆发式增长的同时，其固有的结构性矛盾依然十分突出。比如工业基础问题，就业问题，营商环境等等，它也确实存在许多千奇百怪的社会乱象，网络上的段子并非全无来由。

这些软肋，决定了其大国崛起的道路绝不会是一帆风顺的坦途。但我们也必须清醒地认识到，在未来的全球经济格局中，印度不仅是一个巨大的消费市场，更是一个与中国产生直接竞争与合作关系的战略性大国。

印度有没有能力成为下一个超级经济体，现在还不能下最终结论。但有一点已经越来越清楚，印度已经大到不能被忽略，高增长也已经持续到不能被简单解释为偶然。

轻视对手，只会带来盲目的自大。而平视对手，才是大国应有的定力与智慧。所以真正理性的态度既不是吹捧印度，也不是嘲笑印度。必须承认一个正在发生的事实，这个南亚大国，已经到了不能再被小看的时候。