如何应对投资波动？中国太保管理层回应市场关切

中经记者 陈晶晶 北京报道

近日，中国太平洋保险集团（以下简称“中国太保”601601.SH）发布2026年上半年经营业绩显示，上半年，其实现营业总收入2121.36亿元，同比增长5.8%；保险服务收入 1432.96 亿元，同比增长 1.0%；集团归母净利润307.75亿元，同比增长10.4%。

《中国经营报》记者注意到，在投资端，截至6月底，中国太保管理资产规模达到4.08万亿元，较上年年末增长4.8%。但上半年净投资收益率为1.5%，同比下降0.2个百分点；综合投资收益率为1.8%，同比下降0.6个百分点。

中国太保副总裁苏罡在2026年中期业绩说明会上表示，净投资收益率、总投资收益率和综合投资收益率各有侧重，短期难以做到三者都领先，中国太保目前优先考虑净投资收益率。“我们认为这是一个暂时的、阶段性的表现，并不代表我们长期的业绩表现。”

分红险保费增76%产险成本率优化

分业务板块看，2026年上半年，太保寿险新业务价值107.58亿元，同比增长12.7%；新业务价值率17.5%，同比提升2.5个百分点。值得注意的是，太保寿险的产品结构正在加速向分红险转型。上半年，太保寿险分红险规模保费656.87亿元，同比大幅增长76.1%，在新保业务中占比提升至55.5%，新保期缴保费同比大幅增长168%。

代理人渠道方面，核心人力月人均首年规模保费同比增长39.5%，核心人力月人均首年佣金收入同比增长12.7%，队伍产能持续提升。银保渠道方面，在竞争加剧背景下主动改善结构，其中新保期缴规模保费117.20亿元，同比增长32.6%；月均期缴举绩网点4956 个，同比提升4.9%；期缴举绩网点月网均产能28.9万元，同比提升 4.1%。

太保寿险总经理李劲松表示，上半年公司顺应客户需求升级，双线推进分红年金、分红增额寿业务，同时积极探索以长护险为核心的保障型产品。下半年，公司还将兼顾传统增额寿和传统年金的发展，并推动与国家税优政策相结合的长护险全产品线等新举措。

对于未来增长空间，李劲松表示，代理人渠道将在原有下沉市场基础上向中心城区拓展，银保渠道在中心城市基础上向下沉市场延伸，形成双向并进的区域布局。

财产险方面，上半年太保产险实现原保险保费收入1143.58亿元，同比增长1.4%；其中，新能源车险上半年保费增速达到20.9%，占车险保费比例提升至23.9%，同比提高4.1个百分点。承保综合成本率为95.0%，同比优化1.3个百分点。非车险业务承保综合成本率优化2.3个百分点，为95.3%，健康险、农业险、责任险、企财险等主要险种实现承保盈利。

太保产险总经理陈辉在业绩会上表示，当前，太保产险所面临的最大的挑战是气候影响。

“在厄尔尼诺影响下，今年各种台风、暴雨、泥石流等极端天气影响，对产险公司还是带来了非常大的挑战。但产险公司还是有信心在坚持经营思路和经营逻辑的基础之上，用产险公司经营的确定性来应对外部的相关挑战。我认为，产险公司经营成本向优的趋势不会改变。”

投资阶段性承压

投资端，中国太保资产配置以固收类为核心，风险偏好审慎，其中债权类金融资产占比71.4%，债券投资占比61.4%，定期存款占比6.4%，构成投资收益的基本盘。权益类资产稳步布局，股票及权益型基金合计占比13.9%，较上年年末微升0.5个百分点。

苏罡在业绩会上称，在二季度极致分化的行情中，中国太保的股息价值策略至少面临四个维度的压力：一是公司长期底仓的板块风格与市场分化行情不完全同步；二是A、H股均衡布局却遭遇上半年“A股强、H股弱”的市场表现；三是以股票投资为主、基金投资为辅的主动管理结构，与极致抱团行情不匹配；四是在更审慎的偿付能力约束下权益配置预留了回撤缓冲空间，未能充分享受抱团行情。

“在板块轮动和分化行情中，中国太保现有核心策略确实存在弹性不足问题。”苏罡直言，投资本身就是一个不断反思和进化的过程，未来会持续研究市场波动中蕴含的长期趋势，在权益投资策略中，灵活地发挥内外部管理人各自的优势能力，继续提升优势风格的战术贡献。

苏罡进一步称，作为典型的长期资本和耐心资本，保险资金要穿越周期，就是要坚持战略资产配置的定力和逻辑，不被阶段性的市场波动打乱自身的战略资产配置定力、风格和节奏，要坚持以纪律性和灵活性兼具的战术配置把握好市场阶段性波动的机会，抓住结构转换的时机，进一步提升风险调整后的长期收益率。

苏罡表示，中国太保将进一步加大对股权、不动产等另类资产的投资力度和投后管理；在权益投资领域，将根据估值、盈利、市场结构持续优化核心策略的重点板块和品种投资。

（编辑：石健 审核：李晖 校对：翟军）