锂电赛道“卖铲人”格林晟赴港IPO 持股5%以下股东之间有无关联关系遭监管追问

近日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求（2026年8月17日~2026年8月21日）》，一共对3家拟境外上市企业出具备案补充材料要求，锂电池中段设备厂商深圳市格林晟科技股份有限公司（以下简称格林晟）位列其中。

每经媒资库AI图

这家被称作锂电赛道“卖铲人”的企业，在今年5月正式向港交所主板递交IPO（首次公开募股）申请，凭借9.8%的全球锂电切叠机市场份额位居全球第二，客户覆盖全球十大锂电制造商中的九家。

监管层对格林晟抛出多项待解问题：要求公司说明上述9.8%市场份额的计算依据，以通俗易懂的语言详述公司及下属公司业务模式、经营范围和实际业务；同时直击股权穿透难点，要求公司说明持股5%以下的股东之间是否存在关联关系、股权激励人员构成及任职情况等。

合规方面存在隐患

格林晟的核心亮点，来自锂电切叠机赛道的行业排名。招股书引用弗若斯特沙利文报告显示，按照2025财年收入计算，公司在全球锂离子电池切叠机提供商中排名第二，市场份额约为全球总收入的9.8%；在全球锂离子电池中段智能装备提供商中排名第四，市场份额约为全球总收入的5.7%。

正是这份第三方机构出具的行业数据，构成格林晟对外展示行业实力的重要论据，监管层要求公司说明市场份额约为全球总营收的9.8％的计算依据，还要结合同行上市公司对比情况，进一步说明公司的行业地位及相关依据。

切叠机业务是格林晟收入的基本盘。2025年切叠机产品贡献公司58.7%的营业收入，是第一大收入来源，卷绕机、注液机分别贡献19.4%、15.9%的营收占比。

格林晟主打高速叠片技术，整机叠片效率已经由2016年的每片0.6秒提升至目前的每片0.1秒，这项技术能力也是其能够抢占市场份额的核心硬件基础。不过，即便在细分赛道排名靠前，与行业头部企业相比，格林晟的市场体量仍存在一定差距。

招股书显示，在锂电池切叠机赛道，行业第一名（招股书标注为“公司A”）2025年全球市占率达到24.7%，几乎是格林晟9.8%份额的2.5倍。放到整个锂电池中段智能装备大盘中，该头部企业市占率更是达到20.5%，大幅领先格林晟5.7%的水平，中段装备领域第二名、第三名企业市占率也分别达到9.3%、8.4%。

业务层面之外，合规方面也存在隐患。招股书显示，报告期内格林晟并未按照中国法律法规为部分员工足额缴纳社会保险及住房公积金。2023年、2024年、2025年，未足额缴纳的金额分别约为3160万元、2690万元、2520万元，三年累计缺口超过8300万元。

按照现行法律法规，如果主管部门责令企业在期限内需要完成补缴社会保险及住房公积金，还可能产生滞纳金、处罚风险。公司对此称，据公司的中国法律顾问确认，于往绩记录期间，并无因违反有关上述社会保险或住房公积金缴纳的法律或法规而受到任何重大行政处罚。经公司确认，未曾收到相关主管部门责令限期补缴社会保险或住房公积金的通知，亦未涉及因社会保险、住房公积金缴纳产生之任何重大争议或纠纷。“基于上述情况，我们的董事认为，倘相关主管部门提出要求，本集团能够在规定的期限内改正并补缴该等差额。因此，我们的董事认为本集团被相关主管部门处以罚款的风险极低。”

小股东关系受关注

鲁树立一直担任格林晟的法定代表人、董事兼总经理，早年任深圳吉阳智能科技有限公司董事兼副总经理。2009年，鲁树立与金成日共同成立格林晟，分别持股55%、45%，一年后金成日转让了全部股权。

格林晟经过多轮融资，股东名册阵容庞大，除去实控人鲁树立直接、间接合计拥有46.47%表决权，上海赛领汇鸿股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称上海赛领）持股14.71%，其余绝大多数股东的持股比例均在5%以下，国有基金、产业基金、财务投资人、员工持股平台均散布其中。

翻阅股东名单可以看到，国新南昌、青岛允泰、天津合勤、李楠、黄山战新、国新苏州、温州钛信、清控银杏、程婷、刘剑等十余家机构及个人股东，持股普遍集中在2%至4%区间，每位股东单独来看均未超过5%。

其中，程婷、刘剑分别持股0.8%、0.33%，两人分别是上海赛领汇鸿投资管理有限公司（上海赛领的基金管理人）的董事及总经理、上海赛领的投委会委员。

正是大量分散的小股东，引发监管层重点关注。证监会要求格林晟说明所有持股5%以下股东之间，是否存在关联关系；若存在，其持股比例是否应当合并计算，合并后若跨过5%门槛，则需要按照5%以上股东标准开展穿透核查。

除了小股东关联关系，监管层还关注股权激励平台的合规情况。格林晟设置了SGI LLP、SRI LLP两大员工激励平台，实控人鲁树立是两个平台的唯一执行事务合伙人，鲁树立于SRI LLP的概约合伙权益为15.3%。

监管层要求格林晟说明股权激励人员构成及任职情况，参与人员与公司其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，是否存在法律、行政法规和国家有关规定明确不得参与企业股权激励的人员；以及入股价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况，并就其是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

针对上述问题，《每日经济新闻》记者近日向格林晟官网显示的邮箱发送了采访请求，截至发稿，未获公司方面回复。

一边是锂电设备赛道高景气的想象空间，一边是社保缴纳不合规、股东结构错综复杂等现状。对于格林晟而言，完成中国证监会补充材料的回复，是其港股闯关路上必须跨过的一道关口，市场也在等待公司对各项疑问给出清晰回应。