上海
今天看到一张图，说实话挺反直觉的。
截至八月底，可口可乐年内涨了差不多28%。而美股扛把子的七姐妹，没有一个收益率有可口可乐高。苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉等权平均只涨了4%，远远低于可口可乐。
反直觉的点在于：不是说今天是科技牛市吗，市面上都是科技的段子，全年都是围绕科技这条主线运行的，结果没想到，到现在竟然涨不过没啥关注度的可口可乐。
不得不说，姜还是老的辣。一天到晚学习新知识，还不如跟巴菲特老爷子一样拿着可口可乐算了，这收益率可比博弈各种科技新贵高多了。
而之所以出现这种情况，说白了还是科技之前涨多了，然后产业下游又迟迟不能兑现，所以导致没有新增资金入场了。
从2023年开始，AI横空出世，那时候资本对好公司的定义是”敢不敢all in“。上市公司就算跟AI完全不相关，但只要敢说计划转型AI，股价就敢涨；投入的钱越多，吹的故事越大，股价就涨得越快。
但是现在，AI已经不是资本市场上陌生的概念了。这个时候，资本对好公司的定义变了，回到了传统的模式：有利润、有现金流、轻资产，才能有好估值。
再加上美联储降息预期一推再推，沃什甚至刚刚给出鹰派发言，利率一直横在高位，最先崩的就是那些利润在十年后的科技公司。因为贴现率一高，之后的钱就不值钱了。
我越来越觉得，现在市场在追求确定性。
什么是确定性？投入大量资本开支，但是不确定能不能收回来钱的科技公司，显然是不符合条件的。但是可口可乐这种，未来业绩基本明牌的公司，是资本追求的。（包括A股的红利股，也是这种确定性公司）
还有不知道大家有没有发现，今年科技股发出中报后，只要不是大超预期，股价第二天立马下跌。就算是小超预期，也挡不住。
但是老登股就不一样了，虽然老登的中报大多业绩不好看，但只要不是太过分，市场都会选择原谅。甚至只要有一点亮点的，第二天立马涨。
资本市场对科技和老登的两幅态度，其实背后都是估值的原因。科技的估值高了，资本就会对你格外挑剔；老登的估值低，资本对你的要求也就更低。
之前提醒大家可以多关注一些红利股（详见7月30日的文章），目前来看这个决策是正确的。如果当时还死扛科技的话，相比调仓到这些”老登“股，会损失很多钱。
当然，如果当时没有调仓也不要着急，不要在意这些沉默成本了，人还是要往前看。即使在现在的位置，卖出科技，买入红利，依旧是正确的决定。
但是就怕被套之后，把头埋进沙子里面当鸵鸟（很不幸，这是散户的习惯）。死扛不买在美股可能还有用，但是在A股，你敢扛股价就敢一直跌。根本原因在于，A股没有那么理性，之前把估值炒上天之后，挖的坑太大了，不是一两年能摆平的。
目前看科技不用搏反弹了，之后就算还有反弹，也一定是一浪低过一浪。A股祖训：下跌途中的反弹是给你减仓用的，可不要当成进攻的号角。
大家盯着AI产业端就行，之后有产业层面（下游应用端）的突破性进展，科技才有希望。其他一切的消息，包括降息、回购、美股/韩股大涨、新的概念等等，都只能引发短期小幅度的反弹。而之后任何的反弹，都是跑路的机会。
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