海量财经 | 同一轮油价，七家航司的不同答卷

海报新闻首席记者 周凌峰 报道

截至8月31日，南方航空、中国国航、中国东航三大国有航司，以及海航控股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空四家上市民营航司，全部完成了2026年半年度报告的披露。记者梳理发现，七家上市航司中，三大航司合计亏损81.61亿元。

18.8亿元的汇兑收益撑起“增长”

海航控股（600221）是七家航司中唯一归母净利润同比大幅增长的企业。财报显示，公司上半年归母净利润2.70亿元，同比增长374.43%。

海航控股在财报中写到，面对航油成本上行压力，公司持续推进精细化管理，优化航线网络布局、提升运营效益，同时叠加汇兑收益，上半年净利润实现盈利。

记者注意到，海航控股的归母净利润和扣非归母净利润之间的数值差距明显。扣除非经常性损益后，海航控股净利润为2920万元。非经常性损益中，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回贡献了2.02亿元。

从数据来看，上半年，海航控股非经常性损益合计达2.41亿元，主要来自单独进行减值测试的应收款项减值准备转回、非流动性资产处置损益、政府补助等；与此同时，受汇率波动影响，公司确认汇兑收益18.82亿元，推动财务费用大幅改善，从而增厚了当期账面利润。

换言之，由于人民币兑美元的升值导致海航控股的汇兑收益出现大幅增长。受此影响，海航财务费用从上年同期的17.13亿元转为-0.30亿元。

从海航控股披露的数据来看，其主要控股参股公司如新华航空、长安航空、山西航空等企业，在上半年均出现了不同程度的亏损。其中新华航空亏损最大，净利润为-3.84亿元。

二季度唯一没亏的航司，凭什么？

七家上市航司中，春秋航空（601021）是二季度唯一实现盈利的企业，当期归母净利润为5944.39万元。虽然春秋航空实现了盈利，但其上半年营收出现“增收不增利”。数据显示，2026年上半年，春秋航空营业总收入123.36亿元，同比增长19.72%；归母净利润10.42亿元，同比下降10.81%。

为何只有春秋航空没有亏损？运营效率数据从侧面给出了解释。根据2026年全国民航年中工作电视电话会议数据，全行业飞机日利用率为8.9 小时，同比下降0.1小时，正班客座率为85.7%，同比提高1.6个百分点。反观春秋航空，其上半年飞机日利用率同比提升10.2%至10.73小时。单位非油成本同比下降4.8%至0.192元，客座率维持在92.6%。

三大航司营收增长的主要增量来自国际航线

记者梳理发现，三大航司上半年营收增速介于9.72%至11.09%之间（南方航空、中国国航、中国东航营收分别同比增长9.72%、10.54%、11.09%）。据北京商报，中国民航新型智库专家韩涛分析认为，三大航司的营业收入增速显著高于行业民航旅客运输量增速，说明增长已从单纯运量反弹转向航线结构优化、票价管理和国际航线溢价拉动。

这样的行业变化，在中国国航（601111）的半年报中有所展现。财报显示，中国国航2026年上半年实现客运收入803.30亿元，同比增加71.34亿元。其中，因运力投入上升而增加收入12.78亿元，因客座率上升而增加收入37.13亿元，因收益水平上升而增加收入21.43亿元。

国航分地区客运收入

国际航线贡献了更高增速。中国国航国际市场客运收入同比增长18.07%，中国东航（600115）国际地区主营业务收入同比增长23.29%，南方航空（600029）国际市场客运收入同比增长27.49%。

油价与成本的差额如何变化？

对航空公司而言，航油成本是最大的变动成本项，其波动直接影响盈亏线。上半年国内航空煤油价格从约5600元/吨一度攀升至约9800元/吨，涨幅达75%。华泰证券分析提到，二季度我国航空煤油出厂均价同比增长90%，虽然航司采取了削减低收益航班、提高燃油附加费等措施，但难以完全传导燃油成本上涨，且对民航出行需求产生抑制，使得航司二季度盈利普遍受到高油价和较弱需求的冲击。

南航成本分析

具体来看，南方航空燃油成本348.86亿元，同比增长37.70%。中国国航航空油料成本327.66亿元，同比增长34.69%，占营业成本比例36.86%。中国东航航油成本291.65亿元，同比增长36.22%。中国东航在财报中解释道，主要是由于平均航空油价同比增长36.80%，增加航油成本78.46亿元；加油量同比减少0.43%，减少航油成本0.92亿元。

南方航空副董事长、总经理韩文胜在2026年半年度业绩说明会上表示，二季度公司经营主要受地缘冲突影响，油价同比激增近九成。

这一变化直接改写了航司上半年的业绩走向。早在今年一季度，受油价下调和汇兑收益影响，上市航司全部实现盈利，且利润均实现同比增长。三大航司（中国国航、南方航空、中国东航）一季度净利润分别为17.14亿元、14.81亿元和16.33亿元，合计盈利48.28亿元。进入二季度，三大航司合计亏损129.89亿元。

短短三个月，从盈利到亏损，中间只隔了一轮油价的上涨。

航油价格上涨的影响并非止于航司业绩层面，最终也反映在消费者日常出行的票价上。今年4月、5月，国内机票燃油附加费有所上调，800公里（含）以下航段调至90元，800公里以上航段调至170元。

7月末，受国际油价变动影响，多家航空公司再次下调燃油附加费，800公里以上航线每位旅客收取70元，800公里（含）以下航线每位旅客收取40元。

尽管如此，2026年上半年国内航线客公里收益同比仅小幅增长0.9%。剔除燃油附加费上调因素后，航司实际票价收入的增长极为有限。

面对下半年的市场情况，中国国航董事会秘书肖烽在业绩说明会上表示，国航制定“应对高油价工作方案”，从投入端系统性瘦身提质、收入端全方位挖潜增收、协同端统筹发挥集团合力、管理端健全降本增效机制四个维度形成具体策略。中国东航则在财报中表示，将加强渠道与收益管理，持续推进“提直降代”，拓展海外销售渠道，密切跟踪航油价格波动，深挖航油消耗等环节降本潜力。

责编：蔡　溦

审签：曲欣萍