9家豪华基石阵容力挺，具身智能眼脑手第一股来了，梅卡曼德登陆港交所

智东西
作者 程茜
编辑 漠影

智东西9月1日报道，今日，梅卡曼德正式在港交所挂牌上市。

本次发行最大亮点之一，是堪称顶配的基石投资者阵容：领投方是曾重仓特斯拉、英伟达的苏格兰百年资管巨头Baillie Gifford。中国保险资管龙头泰康人寿、华尔街量化交易传奇Jane Street、比亚迪旗下产业资本Golden Link、长期价值投资机构Invus、对冲基金Ghisallo和Ruihua、澳大利亚养老基金NGS Super Fund及中国最大公募基金公司之一的易方达，共合计认购梅卡曼德1.86亿美元（约合人民币12.5亿元）。

▲梅卡曼德上市敲钟，右为梅卡曼德创始人、CEO邵天兰

从2016年成立到如今登陆资本市场，梅卡曼德用十年时间走出了一条以物理AI为内核的路径：不做机器人整机，而是为机器人提供标准化的“眼脑手”智能组件。根据招股书，截至最后实际可行日期，其产品已在全球累计部署超过29000台，服务超过100家《财富》世界500强企业。

▲人形机器人协同上下料、料筐搬运

目前，其方案已在汽车制造、新能源、物流、3C、重工业等行业的头部企业中应用，并在商业、服务业、家用等场景开展技术探索。

梅卡曼德认为：未来机器人不会是统一的标准化形态，不同行业、不同任务会催生形态各异的产品，而真正决定机器人能力上限的，是那颗“更聪明”的具身大脑——这也正是公司名Mech-Mind（机器人大脑）的由来。其核心判断可以总结为一句话：让机器人“知道自己在干什么”。

一、机器人上岗干活靠什么？一套“眼脑手”打通作业闭环

机器人上岗干活，有一个直观的闭环：感知环境、理解任务、规划动作、完成操作、检查结果。这套循环的本质，是“眼脑手”的高度协同，也是物理AI从数字算法走向真实场景的关键。

梅卡曼德的做法是把这套闭环做成标准化组件。“眼”是Mech-Eye工业3D相机，负责把物理世界转化为机器人可计算的空间数据，在金属反光、透明材质、暗光等复杂条件下也能稳定成像；“手”是新一代多指灵巧手，兼顾灵巧性与速度，动作寿命超过百万次。

“脑”是整套体系的核心，包括自研多模态大模型Mech-GPT及机器人视觉、规划等核心算法。

借鉴人脑分工逻辑，梅卡曼德将机器人大脑分为三层：高层“低速大脑”负责理解指令、推理与任务拆解；中层“高速大脑”实时进行抓取点选择、路径规划与碰撞预测；底层“小脑”驱动机器人本体与末端执行器完成动作，并对执行结果进行校验。

基于这套体系，梅卡曼德实现了“一脑多形”：同一套系统可驱动不同形态、不同自由度、不同品牌的机器人，实现跨形态、跨品牌的即插即用。

二、合理的抽象和表征，让机器人“知道自己在干什么”

在梅卡曼德创始人、CEO邵天兰看来，真正的机器人智能需要建立合理的场景表征与任务抽象能力，让机器人根据自身本体自主规划操作方式，而不是“背答案”。

当前机器人大脑的技术迭代大致分化出两条路线。一条更看重场景：依托大模型在单一规定场景采集数据，建立视觉与动作的映射关系，让机器人“熟记”该场景的作业逻辑。

这条路线轻量化、见效快，适合标准化作业的短期演示；但机器人并未真正理解任务逻辑，环境、物料或作业流程稍有变化便可能失效，跨场景迁移与泛化能力较弱。

梅卡曼德选择的是另一条路线：摒弃简单的端到端数据拟合，通过合理的技术架构、标准化任务表征、高质量数据体系与完善的评测体系，将机器人任务拆解为感知、理解、控制的完整逻辑链条。

▲具身智能在复杂工业装配场景的应用

基于合理的中间表征设计，其机器人可以建立物体、操作、空间位置、人机交互等基础认知概念，无需针对单一场景重复训练，就能根据自身硬件形态与环境变化自主规划、调整作业方式，以此应对机器人的泛化难题。

从产业层面看，机器人硬件体系已趋于成熟，关节、电机、减速器、控制系统等核心零部件持续迭代，整机产品在负载、精度、速度、可靠性、成本等维度已具备规模化潜力。

相比之下，具身大脑正成为机器人向更多行业渗透的核心变量，这也是梅卡曼德“一脑多形”方案要解决的核心问题。

三、交付从千台级到万台级提速，商业化数据检验路线

技术路线是否成立，最终要看商业化数据。梅卡曼德的设备交付节奏持续提速：成立初期用四年完成千台设备销售，完成市场初步验证；第二个四年交付规模跃升至近万台；而最近一轮万台级交付，仅耗时一年左右。

根据招股书，2023年至2025年，梅卡曼德营收分别为1.81亿元、2.69亿元、3.89亿元，年复合增长率46.6%；2026年前三个月营收1.07亿元，同比增长73.1%；毛利率则从39.1%升至2025年的64.6%。同期研发投入分别为1.19亿元、1.09亿元、1.13亿元和0.38亿元。

▲2023年至2026年1～3月梅卡曼德营收、研发支出情况（单位：亿元）

从行业规律看，机器人落地通常先从投资回报率高、场景标准化、技术适配门槛低的工业领域起步，完成技术打磨与市场验证，再逐步向非标、高复杂度的细分场景渗透。梅卡曼德的场景布局节奏与此基本一致。

四、海外收入占比过半，全球化成为第二增长曲线

全球化是梅卡曼德自创立之初就坚持的战略。根据招股书，2023年至2025年，其海外收入从5860万元增至1.955亿元，年复合增长率82.7%，高于同期整体营收46.6%的增速；海外收入占比从32.4%升至50.3%，首次超过国内。目前，其产品已销往近50个国家和地区，服务超过900家海外客户。

为支撑海外业务，梅卡曼德相继在慕尼黑、芝加哥、东京、首尔设立子公司，在全球建成16个业务中心，搭建起覆盖研发、销售与服务的本地化体系；其物理AI解决方案还入选了世界经济论坛MINDS（AI应用之星）项目。

在资本市场周期波动、行业热度潮起潮落的大环境下，梅卡曼德仍然保持独立发展节奏，穿越行业周期波动。

展望未来，具身大脑在机器人产业中至关重要，而梅卡曼德所布局的底层表征、通用泛化、自主智能决策能力，正是支撑机器人最终落地千家万户的核心壁垒。

结语：具身大脑是机器人上岗的核心变量

在资本市场周期波动、行业热度起伏的环境下，梅卡曼德保持了自己的发展节奏。

对这家公司而言，上市不是终点：其押注的底层表征、通用泛化与自主决策能力能否支撑机器人走向更多场景，仍需要更多落地数据来检验。

可以确定的是，当机器人能够理解环境、读懂任务、自主调整完成作业时，具身智能才算真正照进现实——这既是梅卡曼德正在奔赴的方向，也是整个行业需要跨过的门槛。