A股持仓增近300亿元，中国人保业绩会释放了哪些投资信号？

本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道

“2026上半年，我们取得了近年来最好的半年投资业绩水平。”中国人保集团副总裁才智伟在8月31日的中期业绩发布会上这样评价公司的投资表现。

数据印证了这一判断，上半年，中国人保实现总投资收益663.27亿元，同比增长约60%，总投资收益率（未年化）3.7%，同比提升1.1个百分点。在投资端的强劲驱动下，中国人保归母净利润达367.45亿元，同比增长38.5%。

才智伟进一步拆解了投资策略：“权益投资是‘胜负手’。在低利率环境下，权益资产作为保险资金配置的重要品种，对稳定和提升新准则下投资业绩发挥着重要作用。”他透露，上半年公司净买入A股约300亿元，OCI股票投资规模较年初增长19.0%，并设立了百亿级私募证券投资基金。

投资业绩创近年最佳

中国人保发布的2026年半年报显示，上半年，该公司实现归母净利润367.45亿元，同比增长38.5%。集团拟向股东派发2026年中期现金股息每股0.11元（含税）。保险服务收入2868.73亿元，同比增长2.4%。

投资端的出色表现成为利润增长的核心引擎。中国人保上半年实现总投资收益663.27亿元，同比增长约60%，总投资收益率（未年化）3.7%，同比提升1.1个百分点。截至6月末，投资资产规模接近2万亿元，较年初增长5.1%。其中债券投资占比49.1%，股票持仓市值从1662亿元增至1946亿元，股票占投资资产比例从8.7%升至9.7%。

权益投资的精准操盘是投资收益大幅增长的关键。才智伟在发布会上用“稳中求进”四个字概括了上半年的权益配置策略。“稳”体现在股票分红收入大幅提升。上半年权益资产股息和分红收入同比增长35.6%，稳定了净投资收益；“进”体现在二级权益投资业绩持续跑赢市场。TPL股票股基净值增长率跑赢中证800指数11.1个百分点。

“我们常说，权益投资是‘胜负手’，”才智伟强调，“在低利率环境下，固收资产收益水平持续承压，权益资产作为保险资金配置的重要品种，对稳定和提升新准则下投资业绩发挥着重要作用。”

在资产配置策略上，才智伟介绍了三个核心考量维度。首先是从资产负债匹配的角度，结合各类负债资金特点制定分账户、差异化的权益投资策略。对于负债久期长、收益稳定性要求较高的账户，稳步加大对OCI权益资产的配置力度，平滑投资业绩波动对净利润的影响；对于浮动收益类型的保险产品账户，结合账户现有的收益安全垫，适度提升TPL权益资产占比，希望抓住市场结构性行情机会实现超额收益。

“其次是重点关注投资收益的稳定性，进一步丰富高股息投资策略，增厚股息收入对净投资收益的贡献力度。”据才智伟介绍，截至6月末，中国人保OCI股票投资规模较年初增长19.0%，并设立了高股息、低波动TPL权益策略组合，取得了很好的效果。

才智伟表示，第三是坚持长期投资、价值投资理念，充分发挥保险资金耐心资本的优势，作资本市场的“稳定器”。上半年，中国人保净买入A股约300亿元，完成了100亿元私募证券投资基金的建仓入市。公司还进一步完善长钱长投机制，聚焦长期投资设立了战略TPL权益组合，上半年净值增长率达21.1%，跑赢中证A500指数7.2个百分点。

在股权投资领域，长鑫科技的IPO成为人保投资前瞻性的最佳案例。才智伟在回答记者提问时表示。2021年，人保通过“基金+直投”联动模式，投资了国内存储芯片头部企业长鑫科技。彼时长鑫科技估值处于低位，人保充分发挥了科技保险与保险资金耐心资本的优势，从保险与投资端共同发力支持科技创新。今年7月27日，长鑫科技实现科创板IPO上市，按上市当日收盘价计算，估值较初始投资时已增长超20倍，取得了较好的投资回报。

财险综合成本率超预期下降

财险业务方面，人保财险上半年实现承保利润140.10亿元，同比增长19.8%。新准则下全险种综合成本率94.5%，同比下降0.8个百分点，优于市场预期。人保集团副总裁兼人保财险总裁张道明将综合成本率的持续改善归因于外部监管治理与内部经营管理的双重驱动。

张道明表示，从外部看，监管机构持续推进车险“报行合一”、加快推动非车险综合治理，营造了良好市场环境。上半年新准则下车险综合费用率19.9%，同比下降1.2个百分点；企财险综合费用率24.7%，同比下降1.1个百分点。

“从内部看，公司坚定践行高质量发展要求，多措并举协同发力。在承保端强化业务布局，推进新旧动能转换，严明核保纪律强化高风险业务管控；在理赔端深入推进数智化转型，降低赔付成本；在费用端健全完善营销费用治理体系，新准则下综合费用率22.1%，同比下降0.9个百分点；在服务端加大科技赋能，上半年法人领域通过风险减量服务预估减损16.50亿元，农险领域预估减损2.51亿元。”张道明说道。

基于当前情况，张道明表示“公司有信心实现全年综合成本率目标，预计综合成本率保持稳中向好态势、承保利润持续稳健增长。”

人身险业务方面，人保寿险实现原保险保费收入851.56亿元。分红险转型步伐明显加快，上半年分红型寿险原保险保费收入242.35亿元，同比增长112.3%，占原保费比例达28.5%，较去年同期提升15.9个百分点，其中分红险新单期交保费117.75亿元，占新单期交比例达67.7%。新业务价值51.77亿元，可比口径下同比增长5.2%。人保健康原保险保费收入455.50亿元，同比增长12.0%。

关于传统险与分红险的布局考量，人保集团副总裁兼人保寿险总裁肖建友在回答记者提问时表示，公司从三个维度统筹兼顾。在负债端持续降低刚性负债成本，扩大新单保费规模，坚定推进分红险转型，缓解利率下行带来的利差损隐患；在客户端精准匹配不同群体风险偏好，搭建完整产品矩阵，差异化满足客户对传统险和分红险的保险需求；在投资端差异化制定分账户资产配置策略，传统账户需在获取稳定收益基础上适度配置偏稳健型权益资产，分红账户则需配置一定规模高弹性权益资产以增厚收益。

针对银保渠道65号文的落地实施，肖建友表示，65号文持续深化银保渠道“报行合一”监管要求，从制度层面压降费用非理性竞争空间，推动市场竞争由费用内卷转向产品供给、客户服务、专业能力的综合实力比拼。坚持合规经营的头部市场主体将依托品牌影响力、广泛的机构布局、雄厚的资产管理和综合服务能力，在市场竞争中巩固有利地位。

关于分红政策，人保集团副董事长兼总裁赵鹏表示，新准则实施后资本市场短期波动对当期利润影响加大，公司坚持承保与投资协同发力的“双轮驱动”格局，着力筑牢长期稳健盈利基本盘。

他进一步解释称，在承保端通过精细化运营管理夯实盈利基础，财产险板块强化风险定价，人身险板块持续优化产品结构合理控制负债成本。在投资端持续优化资产战略配置，合理配置二级市场权益资产规模以及OCI与TPL资产比例，平滑投资端业绩波动。

“公司始终坚持‘每股分红长期稳定增长’的核心策略，积极研究优化新准则下的分红政策，推动股息率长期保持在行业合理水平。”赵鹏说道。

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟