营收创新高，净利润转亏，消费级3D打印第一股中期成绩几何？

21世纪经济报道记者 林典驰 深圳报道

近日，创想三维（3388.HK）披露了上半年业绩。报告期内，公司实现营业收入16.26亿元，同比增长12.9%，创半年度营收新高；但盈利端承压，期内录得净亏损5909万元，去年同期为净利润1.07亿元；剔除上市开支及以股份为基础的薪酬开支后，经调整净亏损为1568万元（非国际财务报告准则计量），去年同期经调整净利润为1.11亿元。

这是创想三维今年5月29日在港交所主板挂牌后交出的首份成绩单。

从行业背景看，消费级3D打印正处在扩张周期。

海关总署数据显示，2026年上半年中国消费级3D打印机出口额达13.1亿美元，同比增长90.2%。灼识咨询预计，全球消费级3D打印市场规模到2030年将达272亿美元，2026年至2030年的复合年增长率为33.2%。行业高增长之下，创想三维的收入结构变化与盈利表现的变化，都值得仔细拆解。

分业务线看，创想三维上半年最大的增量并不来自打印机主业。

报告期内，3D打印机实现收入8.42亿元，同比仅增长0.1%，基本与去年同期持平。作为公司收入占比过半的核心业务，打印机销售的增速低于行业出口增速。

这意味着在行业整体扩容的背景下，消费级3D打印机市场的竞争烈度正在上升，存量份额的争夺远比增量获取艰难。

真正拉动增长的是耗材和生态产品。3D打印耗材收入由1.87亿元增至2.77亿元，同比增长48.3%，占总收入的比重由12.9%提升至17.0%。

公司将增长归因于多色打印应用场景拓展带动耗材消耗量提升、RFID耗材降低操作门槛和打印失败率，以及报告期内新增百余款SKU及组合产品。

耗材属于典型的“剃须刀与刀片”模式，打印机保有量的扩大将持续转化为耗材复购，这也是公司收入结构中毛利率和确定性相对更高的部分。

扫描仪和雕刻机收入由2.79亿元增至3.26亿元，同比增长16.7%，主要由Sermoon系列3D扫描仪、Falcon T1及A1C激光雕刻机等新品放量带动。

据灼识咨询数据，全球消费级3D扫描仪市场高度集中，2025年前三大厂商合计占总GMV约90%，创想三维以45.3%的份额位居第一。配件及其他收入1.81亿元，同比增长35.5%，其中包含创想云的会员订阅费、3D模型交易佣金等，是平台业务在报表端的直接体现。

分区域看，美洲市场收入6.62亿元，同比增长25.1%，占总收入比重升至40.7%，是增长最快的区域；欧洲市场收入4.04亿元，同比增长8.4%；中国（含港澳台）市场收入3.92亿元，同比增长3.8%；其他地区收入1.68亿元，同比增长4.1%。海外市场合计贡献收入约75.9%，公司的基本面与全球消费级3D打印景气度、关税政策及汇率走势高度绑定。

营收增长12.9%的同时由盈转亏，利润表上的缺口来自三个方向。

其一是毛利率下滑。报告期内公司毛利5亿元，同比增长0.9%，毛利率由34.4%降至30.8%，下降3.6个百分点。

管理层解释称，一是2025年下半年起策略性地将新品定价利润率定在较以往产品略低的水平，向消费者提供更具性价比的产品；二是促销及主动迭代清理老旧系列产品。

与此同时，销售成本同比增长19.1%至11.25亿元，增速快于收入增速，印刷电路板组件、内存及芯片等关键原材料价格上涨带来成本压力。

其二是各项费用同步扩张。销售及营销开支同比增长29.3%至3.04亿元，占收入比重升至18.7%；研发开支同比增长37.6%至1.43亿元，占收入比重为8.8%。

其三是汇兑损益的反转。公司境外交易主要以美元及欧元计价，2026年上半年美元及欧元兑人民币走弱，其他（亏损）/收益净额由去年同期的收益1574万元转为亏损3921万元，其中汇兑项目由收益1345万元变为亏损3535万元，一进一出对利润的影响接近4900万元。

若还原上市开支2837.5万元及股份薪酬开支1503.6万元，公司经调整净亏损为1568万元，核心经营层面已接近盈亏平衡线，但距离去年同期的盈利水平仍有明显差距。

AI全面赋能，构建核心增长新动能

硬件之外，创想三维正在把增长叙事押注在AI与平台生态上，这也是其三步走增长战略的体现：从3D打印机及耗材，到全场景生态系统，再到平台变现。

在AI与打印技术的结合上，公司自研的AI打印缺陷识别技术已覆盖意面、异物、裹头等五类典型缺陷场景，识别准确率最高达90%，并应用于量产机型。围绕数据生成、模型训练及算法迭代搭建的AIForge数据训练平台，将打印缺陷算法优化周期由60天缩短至15天。

创想云平台的运营数据是这份中报中增速最快的部分。报告期内，平台新增注册用户超过100万，同比增长77.1%；平均月活跃用户同比增长68.3%；活跃创作者数量同比增长94.3%；新增公开模型数量同比增长137.6%；会员收入同比增长60.1%。

依托这一用户基础，公司将多模态大模型、图生3D与面向3D打印的几何处理技术结合，形成由MakeNow及CubeMe、MagicRelief、SnapForm、SignForge、FanForge等应用构成的AI创作工具矩阵，把3D创作流程简化为“上传图片或输入创意—自动生成3D模型—云切片—一键打印”。

相关AI应用2026年6月使用量较1月增长85.6%。

生态产品的市场化验证也在推进。桌面级耗材生产系统（Creality Filament Maker M1及Filament Shredder R1）在国际众筹平台Indiegogo完成全球众筹，累计销售额约700万美元，吸引超过5000名支持者，为2026年上半年全球3D打印类别众筹金额最高的项目。

截至6月30日，公司在中国及海外获授专利957项，其中发明专利141项，另有1278项专利申请在途。

展望下半年，公司计划推出以四喷嘴K3多色打印机为核心的系列新品、升级版i8四色打印机、面向4至15岁儿童的专用打印机。

8月17日，创想三维（3388.HK）两款新品同步在全渠道开售：便携AI 3D扫描仪Pika与桌面级激光雕刻机Falcon A1C，这标志着公司多品类产品矩阵的持续完善与生态协同战略的进一步落地。

渠道端，公司计划年底前在海外布局超过2000个线下展示网点，并在国内开设约30家实体门店。此外，与业绩公告同日，公司还披露了《关于建议通过公开招标收购土地及投资增材制造总部的公告》，上市后首笔重大资本开支已在酝酿。