半年报里的价值锚点：牧原不赌猪周期

顶端新闻记者　杨桂芳 李真

生猪养殖业正在进入本次猪周期底部，下个季度的走势成为产业上下游关注的核心问题。
作为千亿生猪养殖龙头，连续跨过猪周期的标杆企业，牧原股份在周期寒冬中交出了一份充满韧性的半年报：2026年上半年销售商品猪3861.5万头，屠宰生猪1723.4万头；实现营业收入594.10亿元，其中屠宰、肉食业务实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。

不赌猪周期，专注练内功，是这家生猪龙头多次穿越猪周期的底气。

创新力，深耕农牧领域的科技内核

牧原是一家农牧公司，但背后核心是一家农牧+科技公司。2026半年报显示，牧原股份上半年研发费用近7.09亿元，无论是支出总额上还是支出占比上，都远超过同行业水平。

在企业发展过程中，牧原坚持智能化体系建设，在全产业链部署了330万套智能装备，日均产生20亿条数据，构成了一张覆盖饲料、育种、养殖、屠宰全链条的“数字感知网”。在此基础上，今年牧原与阿里云共建了养猪大模型，将30余年积累的养殖经验与海量一线生产数据深度融合，让经验转化为算法，推动传统“经验养猪”向“数据养猪”跨越升级。目前，基于该模型打造的“猪小牧”已在1000多个养殖场应用，能够实现场线经营管理分析、兽医健康诊断与防治等功能。8月份，牧原股份又与华为签署战略合作框架协议，瞄准聚焦云网底座、绿色低碳能源、农牧垂直AI生态、数字化人才培养四大方向，发力智能生产。

两家科技巨头与牧原的深度牵手，是科技巨头之间的角逐，更是跨界龙头之间的对农牧行业未来高质量发展前景的坚定认可。

时间回溯到牧原发展的30多年，技术投入与科技突破，在行业里样样都拿得出手。

从疫病防控给行业带来的改变，到养猪智能化建设体系；从种猪选育到合成生物的研发；从智能装备的研发投用到而今数字化养猪的探索......牧原用科技创新和技术驱动的方式，为自身也为整个行业解决普遍性难题，推动行业升级。

技术驱动模式以及成本挖潜目标下，牧原的养殖成本不断下探，成为牧原被聚焦的重要价值锚点维度。

6月份牧原股份生猪养殖完全成本为11.7元/kg，7月份为11.5元/kg，优秀场线已降至10.5元/kg以下，在猪价磨底阶段展现出较强的抗风险能力。标杆效应持续显现，为整体成本的进一步下降提供了清晰可见的路径。

据悉，牧原股份将持续围绕健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等方面，通过技术创新与精细化的管理，提升各项生产指标，持续降本增效，努力实现今年制定的全年平均11.5元/kg的成本目标。

值得关注的是，未来十年牧原股份将投入100亿元用于养猪技术创新及垂直大模型建设。未来随着养猪大模型技术逐步成熟，将会运用到联农助农、产业互联上，为每一个养猪人配备一个“超级智能助手”，让养殖户在生产过程中随时获得专业指导和技术支持，推动行业高质量发展。

笃定长期主义，用确定性构建长期能力

对于这波猪周期，生猪养殖行业如何再穿越？但实际上，坚持长期主义的企业，早已笃定穿越的底气和能力。

牧原认为，短期波动无法预测，但长期能力可以构建。因此，在周期底部时，牧原业务不收缩、不摇摆、不短视，而是持续投入技术、人才和产业链建设。

比如在人才战略上，牧原持续搭建人才梯队。据牧原股份首席法务官袁合宾介绍，牧原要求每个岗位都培养接班人，确保人才梯队健全。同时，在牧原，价值观是“总司令”，不是职位高就听谁的，而是“两个好上司”：价值观和好方案。正是这种价值观选人，保证了团队在周期起伏中始终目标一致。

另外，牧原对产业链的延伸，成效也十分向好。

2026年上半年，牧原股份屠宰量同比进一步提升，屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%，实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。继2025年首次年度盈利后，2026年上半年延续盈利状态，经营业绩不断向好。

观察人士认为，养殖与屠宰一体化布局，能最大化挖掘全产业链价值，构建抗周期、均衡稳定的业务布局，有效对冲行业周期波动风险。

当前，牧原股份对于其核心竞争力、长期成长价值及未来稳定发展也充满信心。

根据公开披露信息，公司董事、高级管理人员已于2026年7月17日完成A股增持计划，累计增持金额达5亿元。同时，公司董事会已审议通过3—5亿港元的H股回购方案，以实际行动传递信心、稳定预期，切实维护投资者利益，向资本市场持续传递企业稳健经营、长期向好的坚定底气。

在融资端，牧原股份与银行等金融机构保持稳定、良好的合作关系，授信储备充足。此外，公司积极拓展多元化融资渠道，今年以来已成功发行多期低成本债券，有效优化融资结构。8月18日，公司成功发行了一期规模10亿元人民币，利率1.7%的短期融资券（乡村振兴），受到资本市场广泛认可。

据悉，后续会加强现金流的管理，采取稳健的资金管理措施，以确保现金流安全稳定为优先目标，从经营活动、投资活动、融资活动等方面，结合生猪价格、原粮价格等市场因素，规划资金收支，保证公司高质量稳定发展。

全球化思维，深化企业价值锚点

当前，海外市场已经成为牧原新成长空间的一部分，并在进一步扩大出海领域。其价值锚点，就在于出海成果的“有效性”。

据悉，牧原第一次出海尝试是为了帮助越南的养猪业度过非洲猪瘟的影响，通过技术优势和管理经验的对外输出，帮助当地养殖业发展和当地经济发展。当前，牧原与BAF公司的合作及自建项目有序推进，已有合资猪场投产运营。同时，牧原派驻团队在菲律宾、泰国等多个国家和地区进行业务模式探索。

“在越南发展一年多来，目前牧原这套防控体系是成熟的，切实帮助当地防住了非洲猪瘟，实现了生猪的有效生产。”袁合宾提到。

牧原股份董事会秘书兼首席战略官秦军也提到，牧原的全球化，不是简单的产能转移，而是技术优势和管理经验的对外输出。这套经过验证的非瘟防控体系、智能化养殖方案和环保治理经验，正在帮助当地养殖业抵御疫病冲击，实现有效生产。

作为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业，牧原将募资净额中60%用于海外布局。2026年上半年，牧原股份在海外实现营收4080.63万元，业务模式已从轻资产的技术服务输出，升级到与当地企业共同经营、落地产能的实质性阶段。

一个良性的行业生态，是在竞争中学习、发展、创新、突破。牧原走出国门，既是向全球市场输出中国养猪经验，也是在国际舞台上与国际企业同台竞技中不断进化。当前全球生猪养殖行业仍有较大发展空间，牧原正是通过全球化布局，将多年来积累的技术优势、成本管控能力和环保治理经验转化为国际竞争力，深化全球化布局的价值锚点，让中国企业在全球发展中成为行业主角。

结语：那些真正赋能产业者，市场也不吝尊重

生猪养殖行业本身带有深厚的服务民众、服务经济特质。随着这些年的发展，那些专注于内功、笃定长期主义、为行业赋能、为社会服务的企业，因为把“不可能”变成“可能”，把一个个想法变成了现实，不断获得市场的认可和尊重。

无论是在疫病防控、环保治理、科技养猪等的研发投入；还是通过开放日活动系统性地向外输出标准化养殖、智能环控、疫病监测诊疗等全链条专业服务；抑或是发挥产业优势，联农带农，把经过实战检验的成果共享给全行业；还是对不断下探的成本空间尝试......这些都沿着“创造价值，服务社会；内方外正，推进社会进步”的轨迹笃定向前，并获得市场和投资者关注，为行业确立了价值锚点的审视纬度。

猪周期永远不会消失，但优秀的企业会在每一次周期洗礼中变得更强。牧原股份2026年的半年报，交出的不只是一份经营数据，更是生猪养殖行业穿越周期的坚信和笃定。