净利润暴跌77%！上半年血制品企业为何越卖越亏？

来源丨21新健康（Healthnews21）原创作品

作者/韩利明

编辑/季媛媛 骆一帆

2025年国内血制品行业整体呈现“增收不增利”特征，多数企业的营收和采浆量维持增长，但利润端普遍出现显著下滑。2026年上半年，从上市企业披露的半年报来看，行业经营压力进一步加剧。

营收端，仅禾元生物实现正向增长，依托“稻米造血”技术开发的奥福民®带来收入增量，上半年营业收入同比增长43.77%。其余头部企业营收普遍走弱，博雅生物营收同比降幅居行业前列，达3 6.14%；营收规模突破15亿元的上海莱士、天坛生物、华兰生物，营收同比分别下滑18.79%、16.56%、12.88%。

归母净利润层面，2026年上半年，禾元生物归母净亏损较上年同期收窄1887.13万元，主要受益于营业收入增长、政府补助以及大额存单利息收入增加；此外，博雅生物、派林生物、卫光生物、天坛生物归母净利润同比降幅均超过50%，分别为77.28%、64.25%、58.77%、52.75%。

有业内人士向21世纪经济报道记者表示，2026年以来，血液制品行业持续受到需求疲软、产品价格下行、渠道库存高企等多重因素挤压，企业盈利进入阶段性收缩。中长期维度，血浆资源储备雄厚、研发能力突出、拥有高端差异化产品，同时具备全球资源整合能力、实现海外市场突破的国内血制品企业，有望充分分享行业长期增长红利。

行业进入阶段性调整周期

综合多家上市企业半年报信息，2026年上半年，在医药相关政策调整背景下，血液制品行业临床需求持续受到多重制约，短期面临阶段性调整；供给端，据有关部门统计，2026年上半年行业采浆量较上年同期增长超过10%，市场供应能力不断提升，导致白蛋白、静丙、人凝血因子Ⅷ、纤原等部分产品出现供大于求的局面。

终端需求偏弱叠加供给持续释放，进一步加剧市场竞争，白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子三大核心产品价格承压下行。与此同时，2026年起普通血液制品增值税由3%简易征收改为13%一般计税，血液制品企业盈利水平承压。

从企业细分产品经营数据来看，上海莱士进口白蛋白业务上半年实现营收14.35亿元，占总营收比重44.71%，同比下降24.42%；静注人免疫球蛋白营收6.74亿元，同比下降6.62%；其他血液制品营收5.68亿元，同比下降8.6%；自产白蛋白营收4.83亿元，同比下降28.82%。

天坛生物人血白蛋白实现收入10.7亿元，同比下降25.11%；静注人免疫球蛋白收入12.87亿元，同比下降9.81%；其他血液制品收入2.91亿元，同比下降11.28%。对应业务毛利率分别较上年同期下滑11.92、8.15、9.93个百分点。

天坛生物在半年报中提示，近年来，随着我国采浆规模稳步增长，血液制品供给持续扩容，渠道竞争日趋激烈。与此同时，受医药营销合规监管趋严、药品集采常态化推进以及增值税率等财税政策调整等多重因素影响，血液制品销量与价格承压，存在短期毛利率下降的风险。

华兰生物血液制品板块实现营收15.23亿元，同比下降12.3%，占总营收比重97.21%，板块毛利率同比下降5.73个百分点。细分产品中，人血白蛋白营收6.49亿元，同比下降6.6%，毛利率同比下滑2.43个百分点；静注人免疫球蛋白营收3.91亿元，同比下降13.72%，毛利率同比下滑6.47个百分点。

尽管行业短期承压，但业内普遍认为，血液制品的战略属性、原料稀缺性、资源属性与难以替代性并未改变，其在特定治疗领域仍具备刚性需求。一方面，当前国产人血白蛋白国内市场占比仅约35%，距离完全自给自足尚有较大差距。另一方面，随着我国血液制品的使用量持续增长、临床应用领域持续扩容，市场规模逐步扩大，白蛋白类、免疫球蛋白类、凝血因子类三大类产品需求均将保持稳步增长。

中原证券研究报告也显示，全球血制品市场中静丙（含皮丙）占比约50%，白蛋白占比仅16%；中国市场的产品结构则不同，白蛋白占比约64%，静丙占比仅23%；我国血制品人均消耗量远低于欧美，随着老龄化加速、静丙适应症扩展，行业长期向好趋势未变。

采浆量稳步抬升

血液制品关系人民群众的身体健康与生命安全，国家自2001年5月起没有批准新的血液制品生产企业，对血液制品生产企业实行总量控制，目前国内正常经营的血液制品企业不足30家，行业进入壁垒高。

同时，国家对单采血浆站的设立和管理有着严格的规定，单采血浆站只能由血液制品企业设立，实行“一对一”的供浆关系，单采血浆站设立要求符合相应的设置规划，在一个采浆区域内只能设置一个单采血浆站。因此，上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素。

2025年，我国单采血浆站数量达300余家，全年采浆量超1.4万吨，同比增长超5%。近年采浆量整体保持稳步上升趋势，但与国内临床实际需求量相比仍有较大缺口，采浆量存在较大提升空间。

不过受多重因素约束，血浆供给短期内难以快速放量。一是单采血浆站设立受设置规划限制，审批流程严格，数量无法快速增加；二是我国血浆采集法律规范较欧美等发达国家更为严格，血浆采集频率更低、间隔（≤2次/月，间隔≥14天）更长，采集量受限；三是献浆员招募难度较大。

从2026年上半年各家采浆量来看，上海莱士浆源建设取得实效，采浆量再创新高，同比增长9.6%；华兰生物现有白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大类合计11个品种、41个规格产品，2026年上半年采浆936.63吨，同比增长16.55%。

天坛生物拥有白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子以及重组凝血因子共计16个品种、105个生产文号。报告期完成血浆采集1453吨，同比增长6.8%；浆站分布全国16个省区，浆站总数107家，其中在营浆站85家，血浆资源占行业总量比重维持在约20%。

派林生物旗下广东双林拥有3大类8个品种、19家单采血浆站；派斯菲科拥有3大类9个品种、19家单采血浆站。公司合计拥有产品11种，浆站38家，2025年采浆量接近1590吨，二期扩建完成后年产能突破3000吨。

博雅生物产品覆盖白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大类10个品种（不含进口重组Ⅷ因子）、31个规格。报告期内公司共有浆站21家，其中在营浆站20家，今年上半年采浆343.47吨，同比增长7.2%。

此外，卫光生物9家单采血浆站已全部投入运营，上半年采浆约316吨，同比增长8.34%；博晖创新执业浆站数量由21家增至22家，其中广东卫伦10家、河北博晖6家、云南博晖6家，上半年采浆量约229.38吨。

构筑第二增长曲线

血浆资源决定企业基本盘，创新研发则锚定行业未来成长空间。在业内看来，未来，创新品种储备、新剂型优化、新适应症拓展，叠加学术推广能力建设，是拓宽临床应用、驱动业绩增长的抓手，也是提升企业影响力和差异化竞争力的关键要素。

上海莱士在“拓浆”的同时，锚定“脱浆”战略。公司以SR604为核心锚点，搭建包含靶点发现、分子设计、候选物筛选、工艺开发、临床前评价的全链条创新药技术平台。2026年4月，其在世界血友病联盟（WFH）全球大会首次公布SR604 I/II期关键临床数据，患者年化出血次数降幅超90%。

SR604围绕血友病A/B推进后续临床开发，并向先天性凝血因子Ⅶ缺乏症、血管性血友病等适应症延伸，其中血管性血友病患者出血发作的预防治疗II期临床试验已经启动，入组率超70%。

博雅生物创新管线也在持续推进。其中，人凝血因子Ⅸ项目于2026年2月取得临床试验批准通知书；人血管性血友病因子（vWF）项目于2026年7月获批临床；华润博雅生物制药（安徽）有限公司2026年1月取得3个规格静注人免疫球蛋白药品补充申请批准通知书。

在产品创新之外，出海已经成为国内头部血制品企业重要的增长路径。

上海莱士将2026年作为出海元年，其与同路生物、南岳生物分工协同，围绕潜力新兴市场落地分层注册拓展路径，从注册申报、临床数据补齐、GMP合规认证、经销商深度运营到本地化学术推广实现多维度突破；同步搭建覆盖业务拓展、法规注册、订单运营的专业化国际化人才队伍，夯实海外业务组织底座。

天坛生物也表示，今年上半年稳步推进新产品国际市场开拓，累计获得3个海外注册证书，完成PCC[规格：300IU（15ml）/瓶]在中国澳门的上市备案，并获得静丙在土耳其[规格：5g/瓶（10%，50ml）]和中国香港[规格：5g/瓶（10%，50ml）和2.5g/瓶（5%，50ml）]的上市许可，累计拥有海外上市许可证10余个。同时，公司持续推动核心产品出海，实现层析静丙、破伤风人免疫球蛋白等产品出口销售。

华兰生物同步推进产品国际市场开拓和海外注册工作，取得乙型肝炎人免疫球蛋白的加纳注册证书，重庆公司取得静注人免疫球蛋白[规格：5g/瓶（5%，100ml）和2.5g/瓶（5%，50ml）]的土耳其GMP证书。

市场空间来看，根据市场研究机构统计数据，2025年我国血液制品市场规模超600亿元，预计到2030年我国血制品市场规模超900亿元；全球市场来看，2025年全球血液制品市场规模超500亿美元，预计到2030年全球血液制品市场规模超800亿美元。

图片/21图库

排版/许秋莲

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