紫光国微的前世今生：陈杰掌舵打造特种芯片核心优势

来源：新浪证券-红岸工作室

紫光国微是国内特种集成电路与智能安全芯片领域的领军企业，拥有稀缺的全产业链技术壁垒，产品广泛覆盖高可靠场景核心需求。公司成立于2001年9月17日，2005年6月6日在深圳证券交易所上市，注册地为河北省，办公地为北京市。

紫光国微主营业务涵盖集成电路芯片设计与销售、压电石英晶体元器件的开发生产销售、LED蓝宝石衬底材料生产销售，所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，布局人工智能、自主可控、算力芯片三大核心概念板块。

经营业绩：营收行业第十五，净利润行业第十六
2026年上半年，公司实现营业收入34.43亿元，在55家同行业企业中排名第15位，行业第一名长鑫科技营收达1503.1亿元，第二名江波龙营收240.88亿元，当期行业平均营收为57.58亿元，行业中位数为13.51亿元。主营业务构成方面，特种集成电路营收18.09亿元占比52.55%，智能安全芯片营收14.08亿元占比40.90%，石英晶体频率器件营收1.93亿元占比5.61%，其他业务营收3251.08万元占比0.94%。当期实现净利润7.94亿元，行业排名第16位，行业第一名长鑫科技净利润达1075.5亿元，第二名江波龙净利润107.18亿元，当期行业平均净利润为28.88亿元，行业中位数为1.99亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为25.64%，较去年同期的27.23%小幅下降，低于27.51%的行业平均水平，整体偿债压力较小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达53.59%，虽较去年同期的55.56%略有回落，但显著高于43.26%的行业平均水平，盈利质量处于行业领先区间。

总裁李天池2025年薪酬517.54万元
公司控股股东为西藏紫光春华科技有限公司，无实际控制人。董事长陈杰，1963年9月出生，中国国籍，无境外永久居留权，拥有哈尔滨工程大学学士、日本国立电气通信大学博士学位，1988年起从事信号处理、图像处理、数模混合大规模芯片研发与研发管理工作，历任日本YOZAN公司芯片研发高级主管、日本国立电气通信大学副教授、中科院微电子研究所“百人计划”研究员、副总工程师等职务，主持多项国家重大科技项目，发表学术论文、申请发明专利超百篇/项，获国家杰出青年基金、入选国家高层次人才计划并被评为国家特聘专家，现任北京智广芯控股有限公司董事、总经理，新紫光集团有限公司董事、联席总裁、执行委员会委员，北京建广顺创私募基金管理有限公司董事长，智遨通（天津）信息技术有限公司董事长，西安紫光国芯半导体股份有限公司董事，紫光展锐（上海）科技股份有限公司董事等职，2023年8月起任公司董事，2024年10月起任公司董事长。总裁李天池，1968年7月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生，研究员，国务院政府特殊津贴获得者，2010年4月至2018年9月历任中国航天科工集团第二研究院二十五所所长、发展计划部部长、副院长，中国航天科工集团发展计划部部长，2018年10月至2023年2月任紫光集团副总裁，2019年1月至2023年3月历任北京紫光智能汽车科技有限公司董事长、董事，2019年3月至2023年4月任紫光股份董事，2019年3月至2025年5月任北京紫光京通科技有限公司董事长，2019年3月至2025年10月历任北京灵图软件技术有限公司执行董事兼经理、执行董事，2023年2月至今历任深圳市国微电子总裁、董事兼总裁，2023年9月至今历任无锡紫光集电科技有限公司董事长、董事，2025年2月至2026年8月任公司董事兼总裁，2026年8月起任公司副董事长兼总裁，2025年薪酬为517.54万元。

A股股东户数较上期减少7.06%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为19.44万，较上期减少7.06%；户均持有流通A股数量达4370.09股，较上期增加7.60%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股3088.96万股，相比上期增加554.42万股；华夏国证半导体芯片ETF（159995）位居第五大流通股东，持股518.75万股，相比上期减少274.38万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、国联安半导体ETF（512480）、易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持公司“增持”评级，下调目标价至85.8元，预计2026~2028年归母净利润分别为16.47/19.67/21.41亿元，对应EPS分别为1.95/2.33/2.54元。业务亮点包括：

• 2026年上半年经营活动现金流净额8.27亿元，同比增长73.14%，现金流改善显著
• 特种集成电路收入18.09亿元，同比增长23.19%，FPGA、系统级芯片保持领先，特种存储供货范围扩大，交换芯片批量交付
• 智能安全芯片业务中eSIM实现海外规模化应用，金融领域E450R产品批量发货超千万颗，汽车安全芯片累计出货超千万颗
• AI服务器及光模块用差分晶体振荡器实现量产，多款车规级石英晶体产品通过可靠性验证

华泰证券指出，维持公司“买入”评级，对应2026年50倍PE估值，目标价为115.26元，预计2026~2028年归母净利润分别为19.66/24.82/30.24亿元，对应EPS为2.33/2.94/3.59元。业务亮点包括：

• 2026年上半年研发投入达6.4亿元，保持高强度，期间费用率同比下降2.23个百分点
• RF-SOC、RF-FPGA、DSP等专业系统集成芯片市场推广顺利，AI+视觉感知、中高端MCU产品完成市场验证即将进入批量应用阶段
• 高性能射频时钟、多通道射频采样收发器等模拟芯片产品技术指标国内领先，订单持续增加
• 宇航级FPGA、存储器、总线接口等新品完成布局，完整宇航系统解决方案获核心用户批量应用，开辟全新增长空间

图：紫光国微营收及增速

图：紫光国微净利润及增速