境外收入占比超40%，解码三七互娱全球化突围底气

近年来，随着全球经贸格局深刻调整，“出海”已从中国企业的可选项，变为拓展增量空间的必答题。

从新能源汽车到跨境电商，从短视频到智能硬件，不少行业在海外或境外市场打开了全新的增长空间。其中，游戏行业的表现尤为突出，依托成熟的研运一体化体系与深度本地化能力，一批中国游戏公司在全球化浪潮中脱颖而出。

三七互娱正是典型观察样本。

8月25日晚，三七互娱披露2026年半年报，上半年，公司实现营收72.75亿元，归母净利润17.66亿元，同比增长26.14%。分地区看，公司境外收入30.21亿元，同比增长10.90%，占总营收比重提升至41.53%。

三七互娱全球化突围的底气，来自两大动能的共同支撑：一是产品矩阵全面成型，多赛道、多元化产品梯队已进入接续释放期，二十余款重点储备覆盖多元题材，为持续增长积蓄了动能；

二是公司完成“产品出海”到“体系出海”的升维，在SLG（策略类游戏）赛道已经跑通可复制的实战范式，在休闲赛道则完成方法论打磨与产品管线储备，两大高价值赛道打开长期增量空间。

矩阵成型、出海破局，三七互娱的成长弹性与中长期价值，也由此迎来重新审视的窗口期。

从单品突围到矩阵成型，“望远镜思维”重构成长韧性

评估一家游戏公司，“现在跑什么”是验证经营成色的现实基石，“后面排什么”则是锚定中长期价值的望远镜思维。

观察2026年半年报，三七互娱已经完成了从“单品突围”到“矩阵成型”的跨越，SLG、MMORPG、模拟经营、休闲、小游戏等多赛道产品梯队协同发力。

上半年，三七互娱《寻道大千》《Puzzles ＆ Survival》《生存33天》《Last Asylum: Plague》《RO仙境传说：世界之旅》《时光大爆炸》《斗罗大陆：魂师对决》等产品保持良好运营态势，公司全球最高月活跃用户超过1.6亿。

其中，长线产品《Puzzles & Survival》上线多年依旧表现稳健，产品已覆盖全球171个地区，截至上半年末全球累计用户超7500万，累计流水突破168亿元，持续处于中国手游出海收入榜前列。

新品也不只是“跑数据”，更是对公司判断力的验证。

上半年，三七互娱自研生存题材RPG《生存33天》，1月份持续位居微信小游戏、抖音小游戏畅销榜双榜榜首，并在一季度保持双平台畅销榜前五；自研MMORPG《RO仙境传说：世界之旅》自中国港澳台地区正式上线后，最高登上当地主要应用商店免费榜及畅销榜第一，7月已在东南亚上线，有望持续释放IP价值。

尤为亮眼的是，三七互娱中世纪题材策略游戏《Last Asylum: Plague》自2026年上线以来，已覆盖全球137个国家及地区，累计用户规模超过1500 万，7月跻身Sensor Tower中国手游海外收入增长榜Top9。

目前，《Last Asylum: Plague》已启动中国港澳台地区市场拓展，接下来还将上线东南亚市场，有望成为公司SLG赛道的另一款长青产品。

多条赛道多款产品接续释放，这份成绩说明三七互娱对用户正在往哪走，有着清晰的感知。比如，三七互娱小游戏和休闲品类崛起，这不是风口投机，而是对用户轻度化、碎片化娱乐需求趋势的精准响应。

《2026年1-6月中国游戏产业报告》显示，上半年国内小程序游戏市场收入316.57亿元，同比增长36.01%，远高于国内整体12.17%的增速，是带动行业增长的重要力量。

外部赛道红利，也印证三七互娱布局小游戏赛道的前瞻性。同时，公司也在推进“游戏+文旅”创新实践，旗下多款产品联动泉州文旅，将蟳埔簪花围、南音等非遗世遗元素融入游戏，满足了年轻一代对国潮、非遗文化的兴趣需求。

将视线投向更长周期，以望远镜思维审视，三七互娱半年报中，最具想象空间的看点是“后面排什么”。

根据半年报，在“精品化、多元化、全球化”战略定位下，三七互娱已储备二十余款重点产品，涵盖《代号 MLRPG》《小头盔大冒险》《荒漠沙舟》《斗罗大陆：零》《梦回甄嬛传》等。

这批储备题材包含东方玄幻、西方魔幻、生存、古风等多元方向，既布局面向国内市场的IP向大作，也规划多款瞄准全球市场的SLG、二合休闲新品，形成境内境外双向供给的完整管线。

这意味着，仅靠当前的储备，未来数年，三七互娱手里始终有好牌可打。这种“走一步看三步”的望远镜思维，让公司不再受困于单一产品的短期起伏，而是通过源源不断的后续梯队，重构成长韧性。

水面之下的组织进化：研发体系构建向上螺旋

市场习惯看榜单与流水等“水面之上”的结果，哪款游戏上了榜？哪款产品流水破亿？但往往忽视了支撑优质产品持续涌现的水面之下的“冰山底座”。

三七互娱二十余款产品充裕储备，并不只是项目数量增加，而是其研发体系、人才密度与组织效率系统性进化的综合体现。

决策机制的“一线化”，是这套组织进化逻辑的起点。多年来，三七互娱管理层始终扎根业务一线，这种高管下沉的姿态，不仅确保了资源调配的精准高效，更让问题在一线解决。

“让听得见炮火的人决策”，对于游戏行业这类高度市场化、瞬息万变的行业，这一理念的践行尤为关键。

而要让“一线化”决策真正落地生根、持续产出高质量成果，离不开一支稳定且高素质的人才队伍作为承接载体。

长期以来，三七互娱通过完善的培训体系与具有竞争力的员工福利，系统性地培养并留住核心创作与技术人才，确保研发团队既具备深厚的行业积淀，又能持续吸收前沿理念。

在研发上，三七互娱“自研+合作”双轮驱动，这既保证了核心品类的自主可控，又保持了产品来源的多样性和灵活性。

2026年上半年，三七互娱研发投入3.91亿元，同比增长15.88%，持续加码产品创新、玩法迭代与全球化本地化能力建设。

对于这一投入力度，招商证券等机构解读认为，这不仅是为新品的上线提供支撑，更是公司通过AI等技术杠杆实现“降本增效”与“研发效能质变”的关键信号，有望在未来释放利润弹性。

而“AI浓度”的提升，正成为放大三七互娱研发效能的关键杠杆。公司作为行业内最早、最深度拥抱AI的一批企业，近年来已将AI深度融入研运各环节。

比如，三七互娱构建了以自研垂类大模型“小七”为底座，协同“知七”知识库与“智七”多智能体平台的全链路赋能体系。

在业务应用上端，三七互娱AI辅助生成的2D资产占比超80%，3D辅助资产生成占比超过30%，AI深度参与生成的广告素材视频占比超70%，AI自动化投放占比超50%；AI本地化翻译已覆盖旗下所有海外游戏及18个语种，智能客服已接入全部游戏。

AI赋能下，三七互娱有效压缩了重复性工作的成本，将研发团队从繁杂事务中解放出来，使其能更专注于玩法创新与情感表达等核心创意环节。

至此，一个完整的向上螺旋得以形成：“自研+合作”与高研发投入夯实产能基座，AI作为效率乘数降本提效，顶尖人才聚焦核心创意、抬升研发上限。三者互为支撑、彼此强化，驱动研发体系持续向上攀升。

回过头看，三七互娱产品储备的厚度，本质上就是人才密度和组织能力的厚度。而这种经过国内验证的研发体系与组织效率，正是公司出海业务从“单品输出”转向“体系化能力输出”的核心底气。

SLG筑基、休闲破局，体系化出海重塑增长天花板

在国内游戏市场转向高质量发展的当下，海外已经不再是“锦上添花”，而是判断一家游戏公司天花板的关键变量。

行业数据显示，上半年，中国自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%，高于国内市场16.31%的增速，出海赛道增长动能充沛。

从赛道结构看，海外市场收入前100位的自研移动游戏中，SLG（策略类游戏）与休闲赛道的合成类占比位居前二。两类赛道也正是三七互娱海外布局的两大核心方向。

这种对高潜力赛道的精准卡位，已直接反映在三七互娱业绩之中。2026年上半年，公司境外收入30.21亿元，同比增长10.90%，占总营收比重提升至41.53%。

相较于收入规模的增长，更值得关注的是，三七互娱出海底层打法发生质变：告别过去单款产品输出的模式，升级为研运、本地化、长线运营整套体系化能力的对外输出。这种体系化能力已在核心品类中形成可验证的实战范式。

在SLG赛道，上半年，公司标杆产品《Puzzles & Survival》结合海外市场对经典IP、幻想题材及竞速玩法的较高接受度，通过联动“变形金刚”IP、推出巨龙及赛车主题版本等方式持续迭代，有效维持了用户活跃与新鲜度。

新品梯队同样表现亮眼。除了中世纪题材策略游戏《Last Asylum: Plague》表现抢眼，公司旗下生存题材SLG新作《Z Route: Redemption》在海外多地获得认可，成功验证了“超休闲玩法前端获客+SLG中重度玩法后端留存”这一产品模型在多元市场的可复制性。

随着后续储备产品的陆续上线，三七互娱在SLG赛道的领先优势有望进一步巩固。

SLG赛道筑牢出海根基，休闲品类正开辟出海第二战场，有望与SLG形成互补：SLG承担着长周期、高ARPU值与强运营的基本盘职能，而休闲品类则肩负着拓宽用户触达面、探索新增量的使命。

半年报显示，公司已储备了包括《代号Dream》《代号Rise三消》《代号房车三消》《代号Nova二合》在内的多款休闲类产品，覆盖三消、合成等细分赛道，为海外业务的持续增长积蓄了后劲儿。

不难看出，三七互娱的全球化并非广撒网式盲目扩张，而是依托成熟能力复用开展精耕细作。这套把成功经验模块化、标准化的能力，才是其海外业务最核心的想象空间。

结语：

对三七互娱而言，2026年是蓄势之年：新品在跑、储备在排、海外在拓、体系在建。这一阶段的核心目标，是通过研发体系的持续打磨与组织效率的系统优化，夯实更具韧性的中长期发展底座。

华泰证券、国泰海通证券、招商证券等在半年报点评中，认为公司长线运营实力成熟、产品管线储备充裕、海外市场增长确定性较高，因此分别维持“买入”、“增持”与“强烈推荐”评级。

可以预见，以全球化能力兑现为起点，三七互娱价值重估窗口已然打开。