北京
今年夏天，北京胡同小院。
倪正东和贺志强，两位老友进行了一场对话。
此时正是联想创投成立十周年，也是贺志强加入联想的第四十年。
他的职业转型轨迹极具参考性：从工程师到CTO再到创立联想创投，干起投资。
十年前，联想创投成立，正是移动互联网最热的时候，贺志强却带着一群理工科投资人扎进早期科技投资。
直至迎来硬科技时代。
一晃十年，贺志强和团队留给中国创投一抹深刻记忆：投出8家市值超2000亿人民币的上市公司，其中3家一度万亿量级宁德时代、寒武纪、智谱。
当中种种，令人感慨。
01
回到2016年。
那时联想创投投完蔚来汽车，内部希望能沿着产业链布局一家动力电池企业。很快团队扫描梳理出一家合适标的，宁德时代。
但彼时宁德时代估值已经800亿元。于联想创投而言，这个价格实在太贵，下不了手。
为此，贺志强专程两次飞去宁德市。第一次是考察宁德时代的工厂和研究院，与员工一起交流。第二次则是去到曾毓群办公室，两人不谈投资事宜，而是交流起过往的CTO经历，办公室挂的一幅字“赌性坚强”至今让贺志强印象深刻。
最终，联想创投拿出3亿元押注宁德时代。
02
2017年的一个下午，贺志强在中国科学院第一次见到陈天石。此后外界看到，联想创投从A轮融资开始，四轮参与寒武纪融资。
危急关头是2022年。
寒武纪股价已经从上市的200多元一股，掉到50多。当时贺志强在外出差，内部紧急召开一个电话会，讨论是否要赶紧减持退出。
焦灼之际，贺志强抛出三个反问：第一，大家信不信 AI？第二，大家信不信算力是AI的基础设施？第三，大家信不信任何一家芯片企业要做到寒武纪这程度，都会面临今天同样的挑战？最终内部一致决定：一股不卖。
此后，我们见证寒武纪市值突破1000亿，3000亿，5000亿，10000亿。
03
智谱这个案子更具戏剧性。
联想创投团队很早就接触到智谱，只是迟迟没有在内部上会，看着公司估值从20亿涨到200亿。
每年从12月底，联想创投内部会进行三个月深度行研，期间一个项目都不投，所有人都埋头于研究行业。当中有一条纪律，回头望团队进行复盘反思，看看有哪些miss掉的项目要补枪。
智谱便是这样被团队重新“捞出来”。但此时公司估值200亿，下不下注都是一个艰难的决定。反复研究后，联想创投还是选择落子，再次见证一家万亿公司的诞生。
04
聊回当下。
倪正东说，今年这过去的12个月，是中国创造独角兽最多的12个月。
亲历过往十年创投起伏，当下的热闹更显弥足珍贵。
只是眼前，一级市场共识太强，赛道太挤几乎90%的资金都集中在AI、机器人、量子科技、核聚变、商业航天等赛道，科技投资的热潮前所未有。
随之而来，便是FOMO情绪席卷诸如半年融7轮，一年融10轮，项目估值上涨速度惊人。
“大家都变成了科技基金。”如此一幕，心情复杂。
05
这是属于整个创投行业的灵魂拷问：
一家投资机构如何成功转型？
产业的更迭，总会带来一波投资机构的洗牌。正如互联网时代，我们看到崛起一批创投大佬；硬科技时代，牌桌上又换了一批新面孔。回顾2015年成立的基金中，现在不少人和机构都已经消失了。
归根结底，在于人要么自我迭代，要么直接换人。
历史反复证明，创投行业每一次洗牌 往往都始于人。
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