中升集团半年报带来的经销商生存启示

近日，中升集团公布了2026年半年报。相比2025年中期数据，2026年上半年，中升集团收入同比下降18.5%，毛利总额提升20%，但净利润大跌90.6%。

2026年上半年关键数据一览

中升集团 2026 年上半年营业收入 630.22 亿元，同比下降 18.5% ；

中升集团 2026 年上半年毛利总额 50.53 亿元，同比增加 20% ；

中升集团 2026 年上半年净利润8650万元，同比大跌90.6%，归属于母公司所有人净利润 1.11 亿元；

中升集团 2026 年上半年新车销量为 188,463 辆，同比增长 17.6% ；

中升集团 2026 年上半年二手车交易量 71,302 辆，同比下滑 35.9% ；

售后服务入场台次 363 万，业务收入同比增长 0.8% ，毛利同比增 2.7%。

主要财务数据

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报告期内，中升集团总营收630.22 亿元，同比下跌‑18.5%；毛利总额 50.53 亿元，同比增长20%；净利润8600万元，同比大幅下滑90.6%；母公司拥有人应占利润仅1.11亿元，同比下滑89.1%。

1、毛利改善的核心：新车销售亏损大幅收窄。

新车业务毛损从去年同期23.88亿元收窄至6.31亿元，减亏幅度73.6%。主机厂政策优化叠加集团主动调整销售节奏、优化品牌结构，缓解新车进销价格倒挂，新能源品牌已经实现正毛利同花顺财经。

2、利润大幅下滑的影响因素：佣金入断崖式下跌

中升集团上半年佣金收入3.92亿元，同比暴跌78.7%。受金融产品政策调整，高息高返金融产品叫停，汽车金融、保险佣金大幅缩水，曾经重要的第二利润来源被直接削弱，直接侵蚀经营利润。

3、成本端：销售分销、行政开支刚性较强，降本已经在推进，30余处客服中心整合为10大中心，人力、运营持续优化，但短期难以对冲佣金损失带来的冲击。

四大业务板块看中升生存逻辑

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1、新车业务：65%门店改成新能源，一场豪赌

中升集团上半年新车销量18.85万辆，同比下滑17.6%。集团果断做减法：关停并转66家中高端低效传统门店，放弃低效资产，严控资本开支，新增门店优先采用旧物业改造，避免重资产投入。

做加法方面，中升新能源渠道建设全面提速：截至6月末，集团合计运营461家经销店，其中新能源门店102家。吉利系（领克、银河、极氪）、华为生态（鸿蒙智行、启境）、岚图、零跑等门店批量落地。

中升集团给出明确目标：2026年末新能源门店达到300家，12月单月新能源销量占比35%。

中升集团上半年新能源仅贡献集团10.3%销量，大量新开门店尚处于培育期，尚未释放全部产能。

中升集团转型新能源的优势在于，其同时手握吉利、华为生态、零跑等多组新能源品牌，一定程度上分散了单一品牌经营风险；新能源已经实现正向毛利。

风险点在于，大量新店处于培育期，前期租金、人力成本持续投入，短期会压制盈利；新车型迭代速度极快，品牌产品力波动或接影响门店投资回报。

2、二手车业务：主动战略收缩，放弃规模优先

中升集团上半年二手车销量7.13万辆，同比大幅下滑35.9%，毛利下滑80%，承压严重。面对行业盈利高度不确定、风险放大的现状，中升选择主动收缩规模，不再追求冲量，二手车定位转变为服务新车置换、维护客户关系的协同工具，而非独立利润中心。

这是非常有行业信号意义的决策：二手车行业过去被视为经销商第二增长曲线，但在车市下行周期，库存减值、价格波动风险被无限放大。

从中升的调整可见，二手车业务并非其“必赚赛道”，市场下行阶段，控制风险优先于扩大规模。

3、售后服务：集团利润压舱石

在集团大量关店的背景下，中升售后业务展现极强韧性：售后入厂363万次，售后收入115.39亿元，同比增长0.8%；毛利55.86亿元，同比增长2.7%。大量的燃油车保有量构成了售后业务坚实底盘。

业务策略发生明显转变：不再盲目追求保单数量，转向保单质量、单车产值提升，重点发力自费维修、事故钣喷业务；同时开放维修服务中心，承接社会外采车辆进厂，跳出“只做自有购车客户”的局限。

中升集团会员体系持续增长，活跃客户460万，中升Go订阅会员412万，企业微信客户1212万，庞大客户基盘构筑服务壁垒。

可见，当新车、金融佣金利润都不可靠的时候，存量客户运营、售后能力才是经销商真正的护城河。哪怕新车业务持续亏损，高质量售后业务可以托住企业生存底线。

4、精品业务：消费力下行，交叉销售大幅受挫

中升集团上半年精品业务收入同比跌49.1%，毛利同比大跌94.8%。消费疲软之下，伴随新车销售的精品、维保套餐等附加产品成交大幅萎缩。在消费疲软的大背景下，消费者购车预算高度集中在裸车本身，增值类产品付费意愿明显下降。

行业龙头带来的经销商生存启示

从中升这份半年报，可以读出当下汽车经销商的生存真相：

1、新车业务已经告别稳定盈利时代，减亏比冲量更重要。

面对价格倒挂，盲目冲销量会扩大亏损；主动优化品牌组合，砍掉低效门店，控制库存，是活下去的前提。

2、金融佣金红利已经褪色，不能再作为核心利润支柱。

过去很多汽车经销商集团依赖金融保险佣金弥补新车亏损，这套盈利模型已经失效，必须回归售后、客户运营创造利润。

3.、新能源是未来，但不是 “即插即用” 的解药。

新能源门店前期投入大，培育周期长，盲目扩张亦有风险。多品牌分散布局，优先选择能够贡献正向毛利的品牌，避免单品牌押注。

4、二手车不是规模游戏，行情下行期风控优先。

在行业盈利不稳定阶段，二手车可以作为经销商集团置换协同工具，不宜盲目大举扩量，减值风险足以吞噬集团利润。

5、售后与存量客户，才是利润输血的底牌

燃油车巨大保有量支撑售后基本盘，经销商应当做好客户运营、事故车业务、社会车源承接，提升单车产值，构建不受新车周期剧烈扰动的利润来源。

中升集团为下半年设定了下清晰的路径：传统品牌新车盈利持续修复；新能源门店加速落地，期待新店释放销量与利润；售后继续做结构优化，承接社会车辆入厂。同时集团执行中心城市战略，提高核心城市门店密度与客户基数，持续降本增效，以夯实长期发展的根基。（文/徐诚）